Mercedes-Benz riduce le previsioni di vendite 2026 per il calo della domanda in Cina
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Acquistare MBG.DE. Le previsioni di ROE di Financial Services sono state portate al 12%-14% grazie a un margine di portafoglio più elevato, che dovrebbe supportare gli utili del gruppo anche se i volumi Cars restano deboli. Se l'accelerazione delle vendite di veicoli elettrificati migliorerà il mix nella seconda metà del 2026, il margine di Financial Services insieme a una migliore economia per veicolo può attenuare il rallentamento della divisione Cars.
Rischio chiave: L'espansione del margine di portafoglio si inverte (aumento delle perdite su crediti o impennata dei costi di finanziamento), vanificando l'upgrade del ROE.
Vendere MBG.DE. La società ha tagliato le previsioni 2026 per unità e ricavi della divisione Cars a causa del crollo della domanda in Cina (vendite in Cina -28% nel primo semestre), compensando solo parzialmente con una quota più alta di veicoli elettrificati (23%-25%). Quel mix aiuta i margini in seguito, ma la debolezza dei volumi nel breve termine e le svalutazioni su partecipazioni cinesi stanno già intaccando utili e flussi di cassa (FCF industriale -30%).
Rischio chiave: Il deterioramento in Cina accelera più rapidamente di quanto Mercedes possa stabilizzare prezzi/volumi, costringendo a tagli dei margini più ampi e a ulteriori svalutazioni.
- Mercedes-Benz prevede che le unità vendute da Mercedes-Benz Cars nel 2026 saranno leggermente inferiori all'anno precedente.
- Le vendite in Cina sono calate del 28% per la debole domanda e l'intensa concorrenza.
- Previsione per le vendite di veicoli elettrificati aumentata al 23%-25% per il 2026.
Il costruttore automobilistico tedesco Mercedes-Benz Group AG martedì ha ridotto le previsioni sulle unità vendute nel 2026 per la divisione Cars.
La società ha dichiarato che le vendite ora dovrebbero attestarsi leggermente al di sotto del livello dell'anno precedente.
Mercedes-Benz ha attribuito la revisione in particolare all'andamento negativo del mercato cinese.
La società ha inoltre adeguato la previsione sui ricavi per l'intero esercizio.
I ricavi ora dovrebbero collocarsi leggermente al di sotto del livello dell'anno precedente.
La revisione riflette l'andamento previsto delle vendite per unità di Mercedes-Benz Cars.
Contemporaneamente, Mercedes-Benz ha aumentato la previsione sulla quota di vendite di veicoli elettrificati per il 2026.
La società ora prevede che i veicoli elettrificati rappresenteranno il 23%-25% delle vendite, in aumento rispetto alla precedente forchetta di previsione del 21%-23%.
La società ha citato uno slancio positivo previsto dall'ulteriore accelerazione delle vendite di veicoli elettrificati nella seconda metà del 2026.
Mercedes-Benz Financial Services aumenta le previsioni sul rendimento
Mercedes-Benz Financial Services ha inoltre incrementato le sue previsioni per il ROE rettificato.
La società ora prevede un ROE rettificato tra il 12% e il 14%.
La società ha spiegato che l'upgrade è dovuto principalmente a un margine di portafoglio più elevato.
La previsione rivista è arrivata mentre Mercedes-Benz ha riportato risultati finanziari contrastanti per il primo semestre dell'anno.
La società ha subito pressioni da tassi di cambio, effetti di pricing netti negativi e vendite di veicoli più deboli in Cina.
Utile netto primo semestre in calo del 6%
Mercedes-Benz ha riportato un calo del 6% dell'utile netto del primo semestre, a €2,52 miliardi.
I ricavi sono diminuiti del 4% a €63,66 miliardi.
La società ha attribuito il calo dei ricavi all'andamento sfavorevole dei tassi di cambio e a effetti di pricing netti negativi.
L'EBIT (risultato operativo) per i primi sei mesi è stato di €3,45 miliardi.
Nonostante la performance più debole del primo semestre, Mercedes-Benz ha riportato risultati più forti nel secondo trimestre.
L'EBIT del secondo trimestre è salito del 22% a €1,55 miliardi, rispetto a €1,27 miliardi un anno prima.
L'utile netto del trimestre è aumentato del 13% a €1,09 miliardi da €957 milioni.
La società ha dichiarato che i risultati del secondo trimestre includevano €752 milioni di svalutazioni su partecipazioni in Cina contabilizzate col metodo del patrimonio netto.
I risultati includevano anche una previsione di rischio di €92 milioni relativa a un impegno di finanziamento verso smart.
Le partecipazioni cinesi gravano sui risultati
Mercedes-Benz ha dichiarato che i proventi e oneri da partecipazioni contabilizzate con il metodo del patrimonio netto sono passati a una perdita di €263 milioni nel primo semestre.
Questo confronto arriva rispetto a un utile di €570 milioni un anno prima.
La società ha affermato che il cambiamento è dovuto principalmente ai contributi negativi agli utili delle partecipazioni cinesi contabilizzate col metodo del patrimonio netto.
L'aliquota fiscale è aumentata nel periodo.
È salita al 30,9% dal 29,7%.
Mercedes-Benz ha spiegato che l'aumento è dovuto principalmente alla svalutazione non deducibile delle partecipazioni contabilizzate col metodo del patrimonio netto.
Le vendite in Cina calano del 28%
Mercedes-Benz Cars ha venduto 837.195 veicoli nel primo semestre dell'anno, in calo del 7% rispetto a 899.974 unità vendute nello stesso periodo dell'anno precedente.
Il calo è stato particolarmente marcato in Cina.
Le vendite per unità nel Paese sono diminuite del 28% a 210.245 veicoli.
Mercedes-Benz ha detto che il calo riflette l'intensa concorrenza e la debole domanda.
La società ha inoltre citato gli effetti dei cambi di gamma/modello.
Il mercato cinese più debole ha giocato un ruolo chiave nella decisione della società di ridurre le previsioni sulle unità vendute per il 2026 nella divisione Cars.
Tuttavia, la società si aspetta che l'ulteriore accelerazione delle vendite di veicoli elettrificati fornisca slancio positivo nella seconda metà dell'anno.
Il cash flow libero industriale diminuisce
Mercedes-Benz ha registrato anche una diminuzione del free cash flow della sua attività industriale.
Il free cash flow è sceso del 30% a €2,96 miliardi nel primo semestre.
Questo confronto era di €4,22 miliardi un anno prima.
La liquidità netta dell'attività industriale è diminuita anch'essa.
È diminuita di €1,7 miliardi a €30,4 miliardi rispetto al 31 dicembre 2025.
La società ha attribuito la riduzione ai pagamenti di dividendi agli azionisti e ai pagamenti legati al programma di buyback di azioni.
Questi deflussi sono stati parzialmente compensati dal free cash flow positivo generato nel periodo.
La previsione rivista per il 2026 evidenzia la pressione che Mercedes-Benz affronta a causa delle vendite più deboli in Cina e delle condizioni di mercato difficili.
Allo stesso tempo, la società continua a prevedere una crescita delle vendite di veicoli elettrificati con l'accelerazione di questi modelli nella seconda metà del 2026.
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