STOXX 600 vicino al record: il petrolio mette alla prova il rally degli utili

I titoli europei sono rimasti sostanzialmente invariati lunedì, mantenendosi vicini ai massimi record mentre gli investitori valutavano una stagione degli utili solida di fronte a un nuovo aumento dei prezzi del petrolio e a prospettive incerte per lo Stretto di Hormuz.

Lo STOXX Europe 600 ha oscillato intorno a 660,1 nelle prime contrattazioni dopo aver chiuso a un record di 660,25 venerdì e aver guadagnato l'1,7% la scorsa settimana.

Le azioni tecnologiche hanno guidato i rialzi settoriali, mentre i titoli energetici sono avanzati mentre il Brent è tornato vicino a $84 al barile.

L'avvio contenuto suggeriva che gli investitori erano riluttanti a inseguire l'indice più in alto prima di un'intensa serie di dati economici in Europa e negli USA.

Gli utili danno all'Europa un supporto più solido

L'ultimo record dell'Europa è sostenuto da una stagione degli utili molto più forte di quanto gli investitori si aspettassero solo pochi mesi fa.

Gli utili del secondo trimestre per le società dello STOXX 600 sono ora previsti in aumento di circa il 21% rispetto all'anno precedente, rispetto a stime di circa il 12,5% all'inizio di maggio.

Questo miglioramento ha contribuito a compensare le preoccupazioni sui costi energetici elevati e sulla debole domanda interna.

La lettura preliminare di FactSet sulla stagione mostrava inoltre profitti ben superiori alle attese. Tra le società che avevano riportato entro il 24 luglio, la crescita media degli utili si attestava al 17,9%, rispetto all'11,4% previsto a fine marzo.

Tuttavia il tasso di sorprese positive sugli utili è stato meno marcato, il che suggerisce che gran parte del rialzo era concentrata in un gruppo più ristretto di società.

Questo è rilevante con lo STOXX 600 già ai massimi. Utili robusti danno agli investitori una ragione per rimanere esposti, ma il mercato ha meno margine per assorbire indicazioni deludenti dopo che le valutazioni sono aumentate.

I movimenti settoriali di lunedì riflettevano questo equilibrio. I titoli tecnologici hanno guadagnato circa lo 0,7%, mentre i media hanno perso circa lo 0,7%.

Caledonia Mining è avanzata dopo aver riportato un utile del secondo trimestre più elevato, mentre la stagione degli utili europea si avvicina alle fasi finali.

Hormuz mantiene un premio energetico nei titoli europei

Il maggior rischio esterno resta lo Stretto di Hormuz, dove i progressi diplomatici non hanno ancora ristabilito la normale navigazione.

L'Iran ha dichiarato nel fine settimana che un accordo con l'Oman per definire nuove rotte marittime era nelle sue fasi finali, ma Teheran ha nuovamente legato una piena riapertura a concessioni da parte degli USA.

Un quadro precedente discusso dai due paesi assegnerebbe all'Iran la supervisione del traffico in entrata e all'Oman la responsabilità per la navigazione in uscita, una struttura che Washington ha contrastato.

L'incertezza ha spinto il Brent circa lo 0,6% più in alto a circa $84 al barile lunedì e ha portato il settore energetico europeo a salire di circa lo 0,5%.

Per le azioni europee, il greggio elevato ha effetti contrastanti. I produttori di petrolio e gas beneficiano di prezzi più forti, il che ha contribuito a far salire gli utili energetici e sostenere la crescita complessiva dei profitti della regione.

Ma carburanti più costosi aumentano anche i costi per i produttori, le società di trasporto e i consumatori, mantenendo vivi i rischi di inflazione.

Stime precedenti mostravano che le società energetiche contribuivano in modo sproporzionato alla crescita degli utili del secondo trimestre in Europa.

Anche le condizioni di navigazione restano ben lontane dalla normalità.

L'Organizzazione marittima internazionale ha documentato almeno 46 attacchi alla navigazione internazionale intorno a Hormuz da quando è iniziato il conflitto, il che significa che un annuncio diplomatico da solo potrebbe non essere sufficiente a eliminare rapidamente il premio sul petrolio.

I dati su inflazione e crescita potrebbero decidere la prossima rottura

Gli investitori ora si trovano davanti a un calendario di dati in grado di mettere alla prova il rally che ha fissato i record.

Eurostat pubblicherà giovedì le stime flash del PIL e dell'occupazione dell'area euro per il secondo trimestre.

La lettura preliminare del PIL ha mostrato un'espansione dello 0,4% rispetto al trimestre precedente, lasciando l'occupazione come un test importante per capire se la crescita sia sufficientemente ampia da sostenere i ricavi delle aziende.

Il catalizzatore globale più importante arriva dagli USA. I dati sull'indice dei prezzi al consumo di luglio sono previsti per mercoledì, seguiti dai prezzi alla produzione giovedì.

Queste uscite sono diventate più rilevanti dopo che il rapporto sulle buste paga di venerdì ha mostrato un calo dell'occupazione USA di 23.000 a luglio, indebolendo il caso per un ulteriore rialzo dei tassi a breve termine da parte della Federal Reserve.

Aspettative di tassi USA più morbide hanno sostenuto le azioni europee alleviando la pressione sui rendimenti obbligazionari globali.

Un rapporto sull'inflazione più caldo potrebbe invertire parte di quel movimento, specialmente se il petrolio continua a salire.

L'Europa quindi inizia la settimana con prezzi azionari record, utili in miglioramento e aspettative sui tassi USA più basse, ma con uno shock geopolitico che continua a riflettersi direttamente nei costi energetici.

Questo lascia lo STOXX 600 ben supportato, sebbene sempre più dipendente dai dati in arrivo per giustificare i suoi ultimi massimi.