Due titoli cinesi pronti a vincere nell'era dell'AI fisica

La strategia industriale di Pechino sta virando dalla spedizione di beni fisici a basso costo verso l'esportazione di capacità abilitate dall'AI ad alto margine.

Goldman Sachs inquadra questa transizione come una fase “Go Global 3.0” – uno spostamento strutturale che comprende infrastrutture, incluso l'apparato di alimentazione per data center e applicazioni di AI fisica in robotica e automazione di fabbrica.

Analizzando 11 canali di esportazione basati su prodotti, la società d'investimento prevede un mercato indirizzabile totale compreso tra $12 miliardi e $212 miliardi a livello globale entro la fine di questo decennio, suddiviso in quattro categorie: Risolutori di colli di bottiglia, Aggiornatori tecnologici, Consolidati globali e Opportunità idiosincratiche.

Sebbene la narrazione più ampia sulle esportazioni si concentri sui venti favorevoli macroeconomici, la selezione dei titoli in questo ciclo richiede un'analisi granulare.

Produttori di componenti specifici e specialisti nell'assemblaggio sono destinati a conquistare una quota di mercato sproporzionata, mentre altri affrontano attriti strutturali all'estero. Ecco due titoli cinesi che Goldman Sachs ritiene potrebbero emergere vincitori dell'AI fisica.

Inovance

La società di automazione quotata a Shenzhen Inovance rientra nella categoria di opportunità idiosincratiche di Goldman Sachs, dove l'espansione estera iniziale procede a ritmo misurato.

I centri industriali europei rappresentano l'obiettivo principale per la penetrazione estera dell'azienda.

La banca assegna alle azioni Inovance un giudizio Buy con un prezzo obiettivo di 92,90 yuan (~$13,78) – prospettando un rialzo superiore al 50% rispetto ai livelli di scambio recenti.

Piuttosto che contare sull'espansione del fatturato del settore, la sua tesi d'investimento si fonda sulla pura esecuzione operativa.

Goldman Sachs indica i rapidi cicli di iterazione della ricerca e sviluppo del gruppo, vantaggi strutturali sui costi e la parità ingegneristica del prodotto rispetto agli incumbent occidentali.

Per gli investitori a lungo termine, superare gli ostacoli di integrazione locale in Europa determinerà se Inovance trasformerà la sua competitività tecnica in un'espansione sostenuta dei margini.

Estun

La crescita delle azioni Estun passa attraverso il Sud-est asiatico: segue la migrazione offshore dei clienti manifatturieri cinesi piuttosto che l'apertura di nuovi mercati.

Goldman Sachs valuta l'opportunità al di fuori della Cina in $20 miliardi, con la quota regionale prevista triplicare entro il 2030; una crescita che appare più come acquisizione di quota che creazione di mercato.

Estun spedisce più rapidamente di quanto gli incumbent siano disposti a fare nella regione, conquistando contratti iniziali, ma deve ancora costruire l'infrastruttura post-vendita che trasforma un contratto in un cliente ricorrente.

Detto questo, Goldman Sachs valuta ancora le azioni Estun come Neutral per ora, ritenendo che la crescita sia reale; tutto ciò che serve è dimostrare la sostenibilità per ottenere un upgrade. Diversamente da Inovance, tuttavia, Estun attualmente non corrisponde dividendi.

La prova operativa

La tesi rialzista di Goldman Sachs incontra il suo primo vero test questa settimana, mentre la World Robot Conference si tiene a Pechino dal 19 al 23 agosto, attirando acquirenti e integratori che metteranno a confronto l'hardware di automazione cinese con fornitori occidentali e giapponesi consolidati.

Inovance ed Estun affrontano ostacoli differenti, standard di integrazione europei in un caso, profondità della rete di assistenza nell'altro, ma la questione di fondo è identica: la velocità ingegneristica e la disciplina sui costi possono convertirsi in ricavi ricorrenti esteri una volta che la novità sarà passata?

Goldman considera ciò come una scommessa specifica per azienda, non una certezza valida per l'intero settore.

Il divario tra un rating Buy e uno Neutral su due esportatori altrimenti comparabili è il segnale più chiaro di quanto rischio di esecuzione sia ancora non prezzato.