Le azioni Samsung volano del 9%: perché l'aumento del 15% sui chip AI è importante

Le azioni Samsung Electronics sono salite di oltre il 9% giovedì, rimbalzando dal crollo di mercoledì dopo notizie secondo cui la società aveva aumentato i prezzi su alcuni ordini di fonderia avanzata fino al 15%.

Il titolo è scambiato intorno a 269,500 won dopo aver raggiunto un massimo di 273,000 won. La variazione dei prezzi riguarda alcuni nuovi ordini di fonderia a 4nm, 5nm e 8nm.

Samsung ha passato anni a cercare di migliorare un'attività di produzione di chip su contratto in perdita. Gli ultimi aumenti suggeriscono che le restrizioni di capacità trainate dall'AI potrebbero finalmente conferirle maggiore potere sui prezzi.

Samsung sta mostrando il potere sui prezzi di cui la sua divisione fonderia aveva bisogno

L'unità fonderia di Samsung è rimasta in perdita dal 2022 e resta tuttora indietro rispetto a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company.

Counterpoint Research ha stimato la quota di ricavi della fonderia Samsung intorno al 7% nel primo trimestre, rispetto a oltre il 70% per TSMC.

Fino a poco tempo fa, gran parte del caso di rilancio poggiava sul miglioramento dei tassi di utilizzo e delle rese produttive. Prezzi più elevati introducono una leva sugli utili più forte.

Samsung ha aumentato i prezzi per i clienti 4nm in Cina e negli USA del 10%–15%, mentre i prezzi dei wafer a 5nm sono saliti in misura simile e i prodotti a 8nm sono aumentati di quasi il 10%. La sua linea 4nm a Pyeongtaek è operativa a piena capacità dalla fine dello scorso anno.

L'analista di KB Securities Jeff Kim ha sostenuto che Samsung si sta avvicinando a un periodo in cui memoria, fonderia e robotica possono contribuire insieme.

L'analista prevede che tutti e tre i motori di crescita saranno operativi dalla seconda metà del 2026.

Le carenze legate all'AI stanno dando a Samsung maggiore potere negoziale

Samsung non ha improvvisamente superato TSMC sul piano tecnologico. Piuttosto, la portata degli investimenti in AI sta creando carenze nei chip avanzati, nella memoria e nel packaging, dando ai fornitori alternativi maggiore potere negoziale.

Si prevede che TSMC aumenterà a sua volta i prezzi per i processi avanzati fino al 10% nel 2027, mentre JPMorgan prevede che la spesa in conto capitale per l'AI supererà $1 trillion il prossimo anno.

L'espansione della relazione di Samsung con Broadcom illustra l'opportunità.

L'analista di JPMorgan Harlan Sur ha scritto che Samsung dovrebbe rimanere il principale fornitore HBM di Broadcom, con parte della partnership che copre anche wafer di fonderia.

La carenza si estende oltre i chip logici. L'analista di Morgan Stanley Stephen Byrd ha detto a Barron's che "non c'è abbastanza memoria rispetto ai requisiti dell'AI" e ha affermato che i contatti nei data center non vedevano segnali di un alleggerimento delle carenze.

Un rally del 9% non significa che Samsung abbia raggiunto TSMC

Gli ultimi aumenti dei prezzi sono incoraggianti, ma il divario competitivo tra Samsung e TSMC resta sostanziale.

L'analista di JPMorgan Gokul Hariharan prevede che TSMC manterrà oltre il 95% delle prime ondate di domanda per le sue tecnologie N2 e A16. Ritiene inoltre che i progressi su A14 dovrebbero mantenere TSMC davanti a Samsung e Intel sul fronte della tecnologia all'avanguardia fino al 2029.

Samsung non deve necessariamente soppiantare TSMC perché la sua situazione economica migliori. Se la capacità all'avanguardia resterà limitata, i clienti in cerca di una seconda fonte possono comunque aumentare il tasso di utilizzo, i prezzi e i margini di Samsung.