Azioni HP scendono del 5% mentre i costi della memoria comprimono i margini PC

Le azioni di HP Inc. (HPQ) sono scese del 5% negli scambi dopo che il produttore di PC e stampanti ha riportato i risultati del terzo trimestre fiscale che hanno superato le stime di Wall Street ma hanno sollevato preoccupazioni sui margini, sulla domanda di PC e sulla sostenibilità delle sue previsioni sugli utili.

La società ha registrato ricavi di $15.7 billion per il trimestre terminato il 31 luglio, in crescita del 12.5% anno su anno e superiori alle attese degli analisti.

L'utile adjusted per azione è stato di $0.83, anch'esso superiore alle stime. Tuttavia, entrambi i risultati hanno beneficiato di rimborsi tariffari, mentre le spedizioni di PC sono diminuite nettamente.

Ricavi superiori alle stime nonostante il calo delle spedizioni di PC

I ricavi del terzo trimestre di HP sono aumentati di circa il 13%, con i ricavi della divisione Personal Systems in crescita del 18% a $11.8 billion.

Le vendite di PC commerciali sono aumentate del 22%, contribuendo a compensare volumi unitari più deboli.

Le spedizioni di PC sono diminuite del 16% su base annua poiché la società ha aumentato i prezzi e si è concentrata su prodotti premium, inclusi i PC AI.

L'aumento conseguente dei prezzi medi di vendita ha sostenuto i ricavi nonostante la domanda in unità più debole.

I ricavi della stampa sono diminuiti del 2% a $3.9 billion, sostanzialmente in linea con le stime.

L'utile adjusted di $0.83 per azione includeva un beneficio di $0.11 derivante da rimborsi tariffari. Gli analisti si attendevano un EPS adjusted di $0.69, secondo i dati LSEG.

HP ha affrontato l'aumento dei costi dei chip di memoria poiché la costruzione di data center per l'AI assorbe capacità produttiva di semiconduttori.

La società ha risposto aumentando i prezzi dei PC e riprogettando alcuni prodotti, ma i costi più elevati continuano a pesare sulla redditività.

I maggiori costi comprimono i margini della divisione Personal Systems

Il margine operativo dei Personal Systems è sceso al 4,6% dal 5,2% nel trimestre precedente, poiché i costi della memoria e di altre commodity sono aumentati più rapidamente di quanto i prezzi potessero compensare.

HP prevede che tali pressioni continueranno nel quarto trimestre, con una ripresa attesa non prima dell'esercizio fiscale 2027.

La CFO Karen Parkhill ha detto che la società prevede performance dei ricavi inferiori alla stagionalità nel quarto trimestre a causa degli aumenti dei prezzi legati alle commodity.

Parallelamente, ha affermato che HP prevede una crescita dei ricavi su base annua, sostenuta da azioni sui prezzi, guadagni nelle categorie premium, offerte a margine più elevato e una maggiore adozione dei PC AI.

Per il quarto trimestre, HP ha previsto un EPS adjusted tra $0.69 e $0.79, rispetto alla stima media degli analisti di $0.67.

Tuttavia, la previsione include un beneficio stimato di $0.08 per azione derivante da rimborsi tariffari. Escludendo tale beneficio, il punto medio della guidance della società sarebbe al di sotto delle aspettative del mercato.

HP ha inoltre alzato la previsione di EPS adjusted per l'intero anno a $3.19-$3.29 da $2.90-$3.10. La previsione annuale include un beneficio stimato di $0.19 derivante da rimborsi tariffari.

BofA mantiene il rating Underperform

BofA Securities ha aumentato il target price su HP a $21 da $18 pur mantenendo un rating Underperform.

La società di intermediazione ha indicato come elementi positivi l'esecuzione sui prezzi, la presenza nelle fasce premium e l'adozione di PC AI, i guadagni di quota di mercato e la resiliente redditività riportata nel segmento stampa.

Tuttavia, si aspetta che l'aumento dei costi della memoria e dei prezzi dei PC generi elasticità della domanda.

BofA ha inoltre evidenziato la continua pressione sui margini core escludendo i benefici dei rimborsi tariffari e l'incertezza legata alla transizione della leadership di HP.

I risultati evidenziano la sfida che HP deve affrontare nel tentativo di compensare l'aumento dei costi dei componenti con prezzi più elevati, mantenendo al contempo la domanda.

Gli investitori cercano inoltre una maggiore visibilità sulla traiettoria dei margini della società e sulle prospettive per l'esercizio fiscale 2027.