Perché le azioni AMD calano mentre Intel sale dopo i risultati di Nvidia?

I risultati straordinari di Nvidia hanno dato slancio alle azioni dei semiconduttori giovedì, dopo che il principale produttore mondiale di chip per l'AI ha proiettato una crescita dei ricavi del 70% per il fiscal 2028 e ha segnalato che la domanda per l'infrastruttura di intelligenza artificiale rimane ben superiore all'offerta attuale.

Il Philadelphia Semiconductor Index è salito di circa l'1.7%, mentre anche le azioni di Marvell Technology, Arm Holdings, SK Hynix e Broadcom hanno guadagnato terreno.

La previsione ha fornito agli investitori un nuovo motivo per credere che il ciclo di investimento nell'AI abbia ancora margine di crescita, contrastando i timori delle scorse settimane che la spesa per data center e infrastrutture di calcolo AI potesse alla fine stabilizzarsi.

Tuttavia si è osservata una divergenza interessante tra i tre maggiori produttori di chip USA che competono nei mercati AI e data-center.

Le azioni Intel INTC sono salite di oltre il 3%, mentre quelle AMD sono scese di circa l'1%.

Nvidia, AMD e Intel competono nei mercati dei chip per AI e data center: Nvidia è leader nelle GPU e negli acceleratori AI, AMD la sfida con i suoi acceleratori Instinct, e Intel compete tramite le proprie CPU e i chip AI Gaudi.

La spinta più decisa di Nvidia verso le CPU ha intensificato la competizione con attori consolidati come Intel e AMD.

Intel e AMD hanno trascorso decenni a costruire relazioni con provider cloud e hyperscaler, in particolare sul fronte delle CPU per server.

La partnership Intel–Nvidia cambia le carte in tavola

Seppure AMD rimanga il concorrente più diretto di Nvidia negli acceleratori AI, il rapporto tra Intel e Nvidia sta diventando più collaborativo.

Nvidia ha investito $5 billion in Intel per una partecipazione di circa il 4%.

Più importante, le società hanno concordato di sviluppare più generazioni di prodotti congiunti che collegheranno i processori centrali di Intel con i chip AI e grafici di Nvidia utilizzando la tecnologia di interconnessione proprietaria NVLink di Nvidia.

Questo crea una dinamica insolita per Intel.

Piuttosto che cercare esclusivamente di scalzare Nvidia negli acceleratori AI, Intel può beneficiare della crescita dei sistemi AI di Nvidia fornendo le CPU che affiancano le sue GPU.

Questo spiega il rialzo delle azioni Intel, trainato da Nvidia, di giovedì.

I guadagni di Nvidia mettono in luce la sfida per AMD

Contestualmente all'annuncio degli utili di mercoledì, Nvidia ha anche reso noto un approfondimento della partnership con Amazon Web Services.

La società ha annunciato che Amazon prevede di distribuire 2 million di GPU Nvidia aggiuntive nell'infrastruttura globale di AWS, e che le aziende amplieranno inoltre la collaborazione su infrastrutture AI, CPU, networking, modelli aperti, elaborazione dei dati e robotica.

In un'intervista a "Mad Money" di CNBC, l'amministratore delegato di Nvidia Jensen Huang ha detto che Amazon potrebbe anche acquistare “millions of CPUs” oltre alle GPU.

Nvidia sta potenziando il proprio business CPU con Vera, ponendosi in diretta competizione con Intel e AMD, i due leader consolidati nei processori per server.

Questo potrebbe essere stato il trigger per il movimento delle azioni AMD di giovedì.

L'analista di Gartner Kevin Knox aveva in precedenza affermato che AMD è attualmente l'azienda da battere nelle CPU per server AI enterprise.

Secondo quanto riportato, AMD detiene circa il 33% del mercato delle CPU per server, rispetto al 66.8% di Intel, sebbene AMD stia guadagnando quote e mantenga rapporti con i principali hyperscaler.

Tuttavia le azioni AMD sono rimaste sensibili agli sviluppi che coinvolgono grandi clienti AI.

All'inizio di questo mese, le azioni sono scese dopo che Elon Musk ha detto che SpaceX aveva selezionato Nvidia come partner esclusivo per l'infrastruttura AI in futuro.

AMD aveva anche beneficiato della decisione di Amazon di aumentare la spesa in conto capitale pianificata per il 2026 a circa $220 billion da circa $200 billion.

Il più recente annuncio di AWS potrebbe quindi aver rafforzato i timori sulla capacità di Nvidia di catturare una porzione crescente della spesa AI degli hyperscaler.

Le ambizioni AI di AMD continuano a espandersi

Nel frattempo, AMD si sta sempre più proponendo come fornitore di infrastrutture AI complete invece che solo come produttore di GPU.

La piattaforma Helios combina acceleratori Instinct, processori EPYC, networking Pensando e il software ROCm in un sistema rack-scale.

L'approccio è pensato per permettere ai clienti di distribuire l'infrastruttura necessaria per addestrare ed eseguire modelli AI avanzati senza dover assemblare singoli componenti.

La base clienti in crescita di AMD sta diventando una parte importante di questa strategia.

Anthropic si è impegnata a distribuire fino a 2 gigawatts di GPU MI450-series in sistemi Helios.

OpenAI e Meta hanno ciascuno accordi che coprono fino a 6 gigawatts di GPU AMD, mentre Microsoft pianifica distribuzioni Helios su larga scala su Azure. Oracle figura inoltre tra i clienti che stanno implementando l'infrastruttura rack-scale di AMD.

Benchmark ha risposto aumentando il target di prezzo su AMD a $685 da $485, dichiarando “the customer map is getting harder to dismiss.”

L'analista di Roth MKM Suji Desilva si è detto similmente “encouraged by the technical advantages” di Helios.

La società ha alzato il target a $650 da $500, sostenendo che la combinazione di GPU, CPU e networking di AMD può supportare hyperscaler e aziende AI di avanguardia su scala.