Samsung e SK Hynix -3% per nuovo rischio sulle memorie AI

Le azioni di Samsung Electronics e SK Hynix sono scese di circa il 3% mercoledì, quando un nuovo shock macro ha colpito il segmento delle memorie AI.

Samsung è stata scambiata a 252,750 won nelle contrattazioni mattutine di Seoul, in calo del 3,16%, mentre SK Hynix è scesa del 3,6% a 1.632 million won.

Il KOSPI ha aperto in calo del 3,08% mentre il rinnovarsi dei combattimenti US-Iran ha spinto i prezzi del petrolio al rialzo e ha allontanato gli investitori dagli asset rischiosi.

Il petrolio WTI ha superato i $90 al barile e il rendimento del Treasury USA a 10 anni si è avvicinato al 4,8%.

Il problema per gli investitori nei chip non è più solo la domanda, dato che tassi più alti possono ridurre il valore attuale dei profitti futuri legati all'AI.

Petrolio e rendimenti diventano un problema per la valutazione dell'AI

La svendita mostra quanto rapidamente la geopolitica possa trasformarsi in una questione di valutazione per i titoli tecnologici.

L'aumento dei prezzi del petrolio può mantenere l'inflazione elevata, riducendo lo spazio per le banche centrali di allentare la politica e potenzialmente costringendo i tassi di interesse al rialzo.

Il rendimento del decennale USA ha raggiunto il 4.8122% nelle contrattazioni asiatiche, il livello più alto da quasi tre anni, dopo che il Nasdaq di Wall Street è sceso dell'1% nella sessione notturna.

Questo è importante per le società le cui valutazioni dipendono fortemente dagli utili previsti per gli anni a venire.

Con l'aumento dei rendimenti obbligazionari, gli investitori possono richiedere un rendimento più elevato per detenere azioni, esercitando pressione sui multipli che saranno disposti a pagare per la crescita.

«La festa estiva per gli asset a rischio è finita», ha detto a Barron's martedì Nic Puckrin, fondatore di Coin Bureau e analista cross-asset.

Ha detto che gli investitori stanno nuovamente iniziando a incorporare il contesto macroeconomico nelle valutazioni azionarie.

La forte domanda di memorie non può isolare completamente i titoli

Ci sono poche prove che il calo di mercoledì rifletta un collasso dei fondamentali dei semiconduttori.

Le esportazioni di chip sudcoreani sono rimaste solide ad agosto, mentre la domanda di memoria ad alta larghezza di banda e DRAM avanzata continua a beneficiare delle spese per infrastrutture AI.

«Le esportazioni di chip di agosto hanno confermato anche la durabilità degli utili dei semiconduttori», ha dichiarato l'analista Han Ji-young di Kiwoom Securities.

Il punto di Han distingue la debolezza di mercato odierna da un rallentamento del settore. Samsung e SK Hynix possono continuare a registrare utili più solidi mentre le loro azioni scendono se gli investitori riducono i multipli di valutazione attribuiti a quegli utili.

Questo rischio è particolarmente rilevante dopo il rally del 2026 nei titoli dei semiconduttori coreani. Quando le aspettative sono già elevate, l'aumento dei tassi di sconto può danneggiare persino aziende con prospettive di utili sane.

La tensione si sposta dal chiedersi se la domanda di memorie AI reggerà a se gli utili possono crescere abbastanza rapidamente da compensare un contesto di tassi più severo.

I buyback offrono supporto, non immunità

Entrambi i produttori di chip hanno una fonte importante di supporto: i propri bilanci.

Samsung e SK Hynix stanno conducendo ampi programmi di riacquisto di azioni, aiutando ad assorbire parte delle vendite da parte di investitori esteri e istituzionali.

Il Seoul Economic Daily ha riportato che altre entità societarie hanno acquistato un netto di 3.3 trillion won in azioni KOSPI nelle due sessioni precedenti, riflettendo in larga parte i buyback dei produttori di chip.

Han stima che, se l'attuale ritmo dovesse continuare, Samsung potrebbe continuare a riacquistare azioni fino a circa l'8 ottobre e SK Hynix fino a circa il 16 ottobre.

Questa domanda costante potrebbe attenuare ulteriori cali, ma non può eliminare l'impatto di un ampio riprezzamento globale. Gli investitori esteri e istituzionali sono tornati netti venditori quando il KOSPI ha aperto in forte ribasso mercoledì.