Perché il titolo Samsung crolla dell'8% nonostante un ritorno azionisti record da $80B?

Le azioni di Samsung Electronics sono scese fino all'8% lunedì, nonostante il produttore di chip abbia svelato il più grande programma di restituzione agli azionisti mai realizzato da una società sudcoreana.

Gli investitori avevano già prezzato un pagamento in contanti e speravano che Samsung andasse oltre.

Samsung prevede di restituire tra 90 trilioni e 110 trilioni di won coreani ($65 billion to $80 billion) agli azionisti nel 2026, circa cinque volte il record del 2020 di 20,3 trilioni di won coreani.

Ma il numero di testa non è stato sufficiente dopo settimane di aspettative in crescita, scatenate dal piano di riacquisto e cancellazione del rivale SK Hynix.

Un pagamento da $80 mld sembra enorme finché le aspettative non si aggiornano

Samsung prevede di distribuire circa 30 trilioni di won coreani in dividendi in contanti nel terzo trimestre.

L'azienda deciderà come utilizzare il resto del pool di restituzione agli azionisti dopo la conferma dei risultati 2026, con una decisione del consiglio programmata per la fine di gennaio 2027. Le opzioni includono dividendi in contanti, riacquisti di azioni e cancellazioni.

Un riacquisto separato da 15 trilioni di won coreani approvato la scorsa settimana è destinato alla remunerazione dei dipendenti.

Questo ha lasciato gli investitori senza la sorpresa sul riacquisto che molti si aspettavano.

Morgan Stanley ha descritto il programma come un «aumento significativo» dei ritorni in valore assoluto, ma ha detto che era «in gran parte atteso e leggermente al di sotto» delle previsioni del buy-side oltre i 110 trilioni di won coreani.

Le aspettative in Corea erano salite più in alto. L'analista di Eugene Investment & Securities Son In-jun ha detto a Edaily prima dell'annuncio che gli investitori cercavano all'incirca 130 trilioni–140 trilioni di won coreani o più da Samsung.

Son ha avvertito che superare quelle aspettative a sufficienza da innescare un rally sarebbe difficile.

Gli investitori volevano il modello SK Hynix

SK Hynix la scorsa settimana ha annunciato un riacquisto di azioni da 40 trilioni di won coreani e ha detto che annullerà integralmente le azioni riacquistate.

Ha anche rafforzato il suo quadro di restituzione del capitale, impegnandosi a restituire almeno il 50% del flusso di cassa libero cumulato fino al 2027 invece di considerare il 50% come un limite superiore.

Le sue azioni sono salite di oltre il 15% tra giovedì e venerdì.

La cancellazione delle azioni riacquistate riduce il numero di azioni in circolazione, potenzialmente aumentando l'utile per azione e la quota di proprietà di ciascun investitore rimanente.

Finora Samsung ha fissato solo la componente dividendi in contanti da 30 trilioni di won coreani del suo ritorno 2026.

Il Seoul Economic Daily ha osservato che il piano di cancellazione di SK Hynix fornisce un impulso più diretto al valore per azione, mentre il ritorno confermato a breve termine di Samsung è concentrato sui dividendi in contanti.

Gennaio è ora il vero catalizzatore

Il calo di lunedì non indica necessariamente un rifiuto della storia degli utili di Samsung.

L'azienda genera flussi di cassa straordinari mentre la domanda guidata dall'AI per i chip di memoria aumenta i profitti, permettendole di rispettare l'impegno di restituire il 50% del flusso di cassa libero cumulato generato dal 2024 al 2026.

Alcuni analisti ritengono che ritorni di capitale più robusti possano sostenere nel tempo le valutazioni delle azioni coreane.

Il ricercatore senior di Samsung Securities Kim Jong-min ha detto a Edaily che il mercato coreano viene sempre più giudicato sui ritorni sostenibili per gli azionisti e sul rendimento del capitale, piuttosto che solo sugli utili ciclici.

L'analista di Yuanta Securities Lee Jae-won ha sostenuto similmente che riacquisti ripetuti potrebbero migliorare l'efficienza del capitale e giustificare valutazioni più alte basate sul rapporto prezzo/valore contabile.