Perché i rendimenti dei Treasury scendono dopo il sell-off globale dei bond?

I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi su tutta la curva giovedì, mentre gli investitori si preparavano ai principali dati economici USA in cerca di indizi su crescita, inflazione e prossime mosse della Federal Reserve dopo un netto sell-off nei mercati obbligazionari globali.

Il rendimento benchmark del Treasury a 10 anni è sceso di oltre 2 punti base, a 4.7680%.

Il rendimento del Treasury a 30 anni è sceso di circa 2 punti base, a 5.2433%, mentre il rendimento biennale, più sensibile alla politica monetaria, è calato di oltre 2 punti base, a 4.3609%.

Il ritracciamento è arrivato dopo che il rendimento del Treasury a 10 anni ha toccato un massimo pluriennale nella sessione di mercoledì, mentre le preoccupazioni su inflazione e debito pubblico continuavano a gravare sui mercati del reddito fisso.

Dati occupazionali nel mirino

Gli investitori volgono ora l'attenzione al rapporto sulle nonfarm payrolls statunitensi di venerdì e ai dati sulla disoccupazione di agosto.

Gli economisti prevedono che il rapporto mostrerà un aumento di 58.000 posti di lavoro negli Stati Uniti nel mese, mentre il tasso di disoccupazione dovrebbe rimanere stabile al 4,1%.

I dati potrebbero offrire un nuovo indicatore di quanto margine abbia la Federal Reserve per modificare i tassi di interesse, mentre i mercati valutano le prospettive di inflazione e crescita economica.

Prima del rapporto sull'occupazione, gli investitori riceveranno giovedì l'ultimo ISM services PMI.

La misura mensile dell'attività dei servizi negli USA dovrebbe salire a 54,3 da 54,1 a luglio.

Una lettura superiore alle attese potrebbe rinforzare i timori che l'attività economica rimanga sufficientemente resiliente da mantenere elevate le pressioni inflazionistiche.

Un dato più debole potrebbe invece sostenere le aspettative di una politica monetaria più accomodante.

I rendimenti obbligazionari globali arretrano

La mossa nei Treasury USA ha seguito una più ampia ripresa dei titoli di Stato globali dopo che i rendimenti hanno raggiunto massimi pluriennali e, in alcuni casi, pluri-decennali.

Il rendimento del gilt britannico a 10 anni è sceso di cinque punti base a 5.18% dopo aver toccato il livello più alto dal agosto 2007 all'inizio della settimana. Il rendimento a 10 anni della Germania è sceso di due punti base.

L'impennata dei rendimenti globali era stata guidata da una combinazione di preoccupazioni per l'inflazione, prezzi energetici più elevati e timori sul debito pubblico.

Il successivo ritracciamento suggerisce che alcuni investitori stanno tornando sulle obbligazioni dopo che il recente sell-off aveva spinto i rendimenti a livelli che offrivano un reddito più attraente.

Il petrolio resta un rischio chiave per l'inflazione

I mercati energetici restano al centro delle prospettive del mercato obbligazionario mentre gli investitori valutano l'impatto inflazionistico di un rinnovato aumento delle tensioni in Medio Oriente.

Il West Texas Intermediate per consegna ottobre è sceso di oltre lo 0,5% nelle prime contrattazioni ma è rimasto sopra $90 al barile.

Il Brent, il benchmark globale, era ultimo in calo dello 0.6% a $95.07.

I prezzi del petrolio sono saliti all'inizio della settimana mentre le tensioni tra USA e Iran si intensificavano, alimentando i timori che costi energetici più elevati possano prolungare l'inflazione e complicare le prospettive dei tassi d'interesse.

Da allora i mercati hanno trovato qualche sollievo nei commenti del presidente Donald Trump secondo cui l'ultima escalation non durerà «troppo a lungo.»

Il conseguente calo dei prezzi del petrolio ha contribuito ad alleviare parte della pressione immediata sulle aspettative d'inflazione e sui rendimenti obbligazionari.

Tuttavia, con il Brent vicino a $95 al barile e i rendimenti dei Treasury ben al di sopra dei livelli visti all'inizio dell'anno, gli investitori probabilmente resteranno sensibili ai dati economici in arrivo e a nuovi sviluppi in Medio Oriente.