Un rialzo della Fed potrebbe portare l'oro sotto $4,300 nonostante il rischio geopolitico?

L'oro si è stabilizzato vicino a $4,300 l'oncia martedì dopo essere scivolato al livello più basso da oltre un mese, mentre gli investitori valutavano il rischio geopolitico in aumento contro un dollaro più forte e una netta rivalutazione dei tassi statunitensi in vista della decisione di politica monetaria della Federal Reserve.

Il metallo prezioso si è ripreso dai minimi di lunedì ma è rimasto sotto pressione dopo che i futures di settembre hanno chiuso a $4,310, il loro livello di chiusura più debole dal 6 agosto.

La mossa è avvenuta mentre il rendimento del Treasury USA a 10 anni ha superato brevemente il 5% per la prima volta dal 2023, aumentando il costo opportunità di detenere oro privo di rendimento.

Il rischio Fed domina il mercato dell'oro

Il problema immediato per l'oro è che il consueto playbook del rifugio sicuro non sta funzionando in modo netto.

Le tensioni in Medio Oriente si stanno aggravando, ma gli investitori stanno anche comprando dollari e richiedendo rendimenti obbligazionari più elevati mentre il greggio sopra i $100 riaccende le preoccupazioni sull'inflazione.

I mercati stanno prezzando una probabilità superiore al 90% di un aumento di un quarto di punto della Fed mercoledì.

La riunione del 15-16 settembre presenterà anche proiezioni economiche aggiornate, rendendo il nuovo dot plot e le indicazioni del presidente Kevin Warsh almeno altrettanto importanti per il metallo prezioso quanto la decisione sui tassi stessa.

David Morrison, senior market analyst di Trade Nation, ha detto che la recente dinamica dei prezzi suggerisce che gli investitori hanno progressivamente preferito il dollaro all'oro come rifugio immediato nei periodi di stress di mercato.

Questo è rilevante perché un dollaro più forte rende il metallo prezioso più costoso per gli acquirenti che utilizzano altre valute.

Il petrolio complica il rischio Medio Oriente

Normalmente l'oro beneficerebbe di un'ulteriore escalation in Medio Oriente. Questa volta il meccanismo di trasmissione è meno lineare.

Il Brent è rimasto sopra i $100 dopo attacchi alle infrastrutture saudite e l'aggravarsi dei combattimenti intorno allo Yemen, aumentando la preoccupazione per le rotte di approvvigionamento regionali.

Il pipeline East-West dell'Arabia Saudita, danneggiato, ha recentemente trasportato tra 2,6 milioni e 4 milioni di barili al giorno e potrebbe rimanere limitato per diverse settimane.

Un petrolio più caro sostiene la domanda di coperture geopolitiche, ma aumenta anche il rischio che l'inflazione negli USA resti persistente.

Questo mantiene la pressione sulle obbligazioni e rafforza il caso per una politica Fed più restrittiva, entrambe tendenze che penalizzano l'oro.

Meghan Swiber, strategist sui tassi di BofA, ha detto a MarketWatch che una volta che i mercati prezzano fortemente un aumento dei tassi, mantenere i tassi invariati diventa più difficile perché si rischia un'ulteriore forte salita dei rendimenti a lungo termine dei Treasury.

Per l'oro, ciò significa che la decisione di mercoledì è anche un test della credibilità della Fed.

Il rimbalzo dell'oro necessita ancora di conferme

Il quadro tecnico riflette la stessa incertezza. L'oro sta cercando di stabilizzarsi intorno al livello psicologicamente importante di $4,300 e rimane vicino alla sua media mobile a 50 giorni, intorno a $4,275.

Una spinta sostenuta sopra circa $4,323 migliorerebbe il tono di breve termine e riporterebbe al centro dell'attenzione la zona $4,400-$4,412.

Tuttavia, la mancata tenuta di $4,275 esporrebbe il supporto intorno a $4,234 e aumenterebbe il rischio di una correzione più profonda.