Pembetulan 'sihat', FII mengalir keluar 'pelarasan semula taktikal': veteran pasaran mengenai penurunan pasaran India

Pasaran saham India telah menghadapi pergolakan yang ketara baru-baru ini disebabkan oleh gabungan ketidaktentuan geopolitik, kebimbangan penilaian dan aliran keluar pelabur asing, yang telah menjejaskan sentimen pasaran.

Nifty50, indeks penanda aras India, mencecah rekod tertinggi 26,277 pada 27 September 2024, tetapi ia gagal mengekalkan momentumnya, ditutup pada 24,399 pada hari Rabu—penurunan lebih 7%.

Bank pelaburan global Goldman Sachs menurunkan taraf prospeknya ke atas ekuiti India, beralih daripada "berat badan berlebihan" kepada pendirian "neutral".

Bank itu menyebut kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi India dan potensi kesannya terhadap pendapatan korporat sebagai sebab utama di sebalik keputusan ini.

Menurut Goldman Sachs, sementara pembetulan harga yang ketara mungkin tidak akan berlaku disebabkan aliran masuk modal domestik yang kukuh, pasaran mungkin menghadapi tempoh "pembetulan masa" dalam tempoh tiga hingga enam bulan akan datang, menunjukkan bahawa harga saham mungkin tidak berubah dan bukannya menurun secara mendadak.

Walau bagaimanapun, sebahagian daripada veteran pasaran mengelak daripada membaca banyak pembetulan, memanggilnya "sihat" dan juga "tertunggak".

Pembetulan yang sihat atau menimbulkan kebimbangan?

Walaupun penarikan balik baru-baru ini, ramai penganalisis percaya bahawa pembetulan itu bukan sahaja sihat tetapi sudah terlambat.

Navneet Munhot, Pengarah Urusan dan Ketua Pegawai Eksekutif HDFC Asset Management Company, berkongsi pandangannya tentang perkara itu dengan CNBC TV-18.

"Ini telah dijangkakan. Ini adalah pembetulan yang sihat. Saya fikir terdapat satu titik di mana momentum telah mengambil alih di mana orang ramai tidak membezakan antara berita baik dan berita buruk dan saham terpaksa naik setiap hari. Ini tidak boleh diteruskan," kata Munhot .

Beliau menambah bahawa "semakan kewarasan" adalah perlu untuk membawa pasaran kembali ke tahap yang lebih mampan, dengan jangkaan pembetulan masa dan harga bergerak ke hadapan sebelum keadaan kembali kelihatan baik.

Ramdeo Agarwal, Pengerusi Perkhidmatan Kewangan Motilal Oswal, menyuarakan sentimen Munhot, menyebutnya sebagai "pembetulan paling sihat" dan menekankan bahawa ia sudah lama tertangguh.

Agarwal menyatakan bahawa jangkaan untuk pulangan pasaran adalah tidak realistik, dengan sesetengah pelabur menjangkakan pulangan bulanan terkompaun sebanyak 2-3%, yang, pada pandangannya, tidak mampan.

Beliau mengingatkan pelabur tentang pulangan tahunan purata jangka panjang sekitar 14-15% dalam pasaran India dan memberi amaran kepada pelabur baharu agar tidak menetapkan jangkaan tinggi secara tidak realistik yang boleh membawa kepada kekecewaan.

Bagaimana pula dengan pembetulan curam dalam huruf tengah dan kecil?

Walaupun pasaran yang lebih luas telah merosot, saham bermodal sederhana dan kecil telah terjejas teruk.

Sesetengah saham dalam kategori ini telah menurun sebanyak 25-30%, membawa kepada kebimbangan bahawa pembetulan mungkin terlalu teruk.

Walau bagaimanapun, Gautam Shah, Pengasas Goldilocks Premium Research, menggesa pelabur untuk mengingati gambaran yang lebih besar.

Dalam temu bual dengan ET Now, beliau menegaskan bahawa kebanyakan saham ini telah mengalami keuntungan yang besar sepanjang tahun lalu, dengan beberapa kali ganda atau bahkan tiga kali ganda dalam nilai.

Menurut Shah, pembetulan 25-30% adalah normal sepenuhnya berikutan rali yang begitu ketara.

Shah juga menggalakkan pelabur jangka panjang untuk melihat pembetulan ini sebagai peluang untuk membeli saham berkualiti pada harga yang lebih rendah.

Beliau menekankan kepentingan membezakan antara saham berkualiti dan spekulatif semasa tempoh turun naik pasaran.

Adakah aliran keluar FII yang tinggi hanyalah "pelarasan"?

Salah satu penyumbang terbesar kepada ketidaktentuan pasaran baru-baru ini ialah aliran keluar dana yang besar daripada pelabur institusi asing (FII).

Pada bulan Oktober, dana luar negara mengeluarkan $7.8 bilion bersih daripada ekuiti India, menurut data Bloomberg, menandakan aliran keluar bulanan terbesar sejak Mac 2020.

Penurunan mendadak ini berlaku apabila pelabur asing bertindak balas terhadap data ekonomi India yang semakin lemah dan tekanan inflasi yang meningkat.

Manish Chokhani, Pengarah Enam Holdings, menyediakan beberapa konteks untuk aliran keluar FII baru-baru ini.

Bercakap kepada CNBC TV-18, beliau menjelaskan bahawa pelabur asing memiliki sekitar 15-16% daripada pasaran India, berjumlah kira-kira $800 bilion.

Dia memperkecilkan kepentingan aliran keluar, dengan menyatakan bahawa walaupun FII telah membawa pulang $10 bilion, mereka tidak keluar dari pasaran sepenuhnya.

“Mereka secara taktikal menyesuaikan semula,” kata Chokhani.

Ramdeo Agarwal berkongsi pandangan yang sama, menyatakan bahawa kebanyakan jualan telah didorong oleh pelarasan taktikal apabila pelabur mengimbangi semula portfolio mereka antara China dan India.

Beliau menambah bahawa majoriti aliran keluar ini telah pun berlaku, dengan hanya tinggal $2-3 bilion lagi.

Agarwal tidak meramalkan krisis melainkan aliran keluar yang berkaitan dengan China mencapai $25-30 bilion, senario yang dia anggap tidak mungkin pada ketika ini.

Penganalisis juga merasakan keghairahan untuk pasaran China berkemungkinan jangka pendek berikutan masalah struktur dalam ekonomi.

"Penjualan FPI boleh diteruskan untuk beberapa lama lagi. Walau bagaimanapun, ini tidak mungkin bertahan lama. Keghairahan untuk kebangkitan Cina ini tidak mungkin bertahan lama kerana China mempunyai beberapa masalah struktur. Malah rangsangan fiskal mereka tidak mungkin berterusan melebihi satu tahap kerana nisbah hutang kepada KDNK adalah tinggi dan kerajaan tidak mempunyai wang untuk merangsang ekonomi melampaui batas," kata VK Vijayakumar, Ketua Strategi Pelaburan, Geojit Financial Services.