Adakah ekonomi perang Rusia mampan atau sedang menuju bencana?

Ekonomi Rusia menunjukkan keretakan ketika negara itu bergelut untuk mengekalkan operasi ketenteraannya di Ukraine.

Secara rasmi, KDNK Rusia meningkat sebanyak 3.6% pada 2023, dengan pertumbuhan serupa dijangka tahun ini.

Walau bagaimanapun, prestasi ekonomi ini menyembunyikan masalah yang lebih mendalam yang disebabkan oleh perbelanjaan ketenteraan yang melambung tinggi, kesesakan pengeluaran senjata, dan pasaran buruh yang menjangkau hadnya.

Ketika perang menghampiri tahun ketiga, sistem kewangan dan perindustrian Rusia berada di bawah tekanan yang besar.

Bajet pertahanan sahaja akan menyumbang 6% daripada KDNK pada 2024, yang tertinggi sejak Perang Dingin.

Digabungkan dengan perbelanjaan perkhidmatan keselamatan, ini berjumlah 40% daripada belanjawan kerajaan.

Pada masa yang sama, bank pusat telah menaikkan kadar faedah kepada 21%, menjadikannya lebih sukar bagi perniagaan dan pengguna untuk meminjam, dengan kadar dijangka terus meningkat.

Pasaran buruh yang ketat mewujudkan risiko

Kadar pengangguran Rusia berada pada paras terendah 2.4%, angka luar biasa bagi negara yang sedang berperang.

Namun, pasaran buruh yang ketat ini menandakan cabaran yang ketara.

Kremlin telah mengarahkan pekerja ke sektor pertahanan, dengan lebih 500,000 pekerja baharu dalam pengeluaran senjata dan peranan separa tentera sejak 2022.

Selain itu, tentera memerlukan 30,000 rekrut setiap bulan untuk menggantikan kehilangan medan perang, memaksanya beralih kepada sumber yang tidak konvensional seperti banduan dan askar Korea Utara.

Peralihan ini menyebabkan industri awam kekurangan kakitangan.

Majikan dalam sektor bukan pertahanan bergelut untuk bersaing dengan kenaikan gaji lima kali ganda yang ditawarkan dalam pekerjaan berkaitan pertahanan.

Peningkatan kos buruh telah meningkatkan lagi inflasi, yang kini melebihi 8%.

Kenaikan harga untuk barangan keperluan seperti kentang (+73%) dan mentega (+30%) memburukkan keadaan hidup rata-rata rakyat Rusia.

Pengeluaran senjata tidak dapat bersaing

Rusia kehilangan peralatan ketenteraan pada kadar yang tidak mampan.

Penganalisis melaporkan kerugian bulanan sebanyak 320 laras artileri dan 155 kenderaan infantri.

Pengeluaran dalam negeri tidak dapat memenuhi keperluan ini, dengan hanya 20 laras artileri dan 17 kenderaan infantri dikeluarkan setiap bulan.

Negara itu telah beralih kepada simpanan dan import era Soviet lama, termasuk peluru meriam dari Korea Utara, tetapi sumber ini semakin berkurangan dengan cepat.

Pengeluaran senjata menghadapi halangan teknikal juga.

Keupayaan Rusia untuk mengeluarkan tong kereta kebal dan meriam berkaliber besar adalah terhad oleh pergantungannya pada tempa berputar khusus, yang mana ia hanya mempunyai dua.

Setiap tempaan menghasilkan hanya 10 tong sebulan, menonjolkan kekangan industri yang teruk.

Tanpa bantuan luar—seperti dari China, yang masih belum memberikan sumbernya—kekurangan senjata Rusia mungkin akan bertambah buruk menjelang akhir 2025.

Mengapakah kadar faedah meningkat semasa perang?

Walaupun kebanyakan bank pusat menyasarkan untuk menurunkan kadar faedah semasa konflik untuk menggalakkan perbelanjaan, bank pusat Rusia mengambil pendekatan sebaliknya.

Kadar faedah kini berada pada 21%, berbanding hanya 6% sebelum perang.

Dasar ini mencerminkan usaha terdesak untuk menstabilkan ruble, yang telah jatuh 10% berbanding yuan tahun ini.

Mengekalkan nilai ruble adalah penting kerana Rusia bergantung pada import, terutamanya dari China, untuk teknologi utama seperti mikroelektronik yang digunakan dalam dron, peluru berpandu dan kereta kebal.

Kos pinjaman yang tinggi sudah mengambil tol.

Jumlah gadai janji berkurangan separuh pada bulan Julai apabila subsidi tamat, dan kebankrapan korporat meningkat 20% tahun ini.

Malah entiti bersekutu kerajaan seperti Kesatuan Perindustrian dan Usahawan Rusia melaporkan bahawa rancangan pelaburan untuk 2025 ditangguhkan kerana pembiayaan yang tidak mampu dimiliki.

Pergantungan kepada China semakin meningkat

China telah menjadi rakan dagangan terbesar Rusia, membekalkan lebih 90% mikroelektroniknya dan satu pertiga daripada semua import. Walau bagaimanapun, pergantungan ini mewujudkan kelemahan untuk Rusia.

Tidak seperti pakatan AS-UK semasa Perang Dunia II, di mana AS menyediakan bekalan kritikal melalui program Lend-Lease, sokongan China datang dengan permintaan.

Rusia mesti membayar import dalam yuan, menjadikan kestabilan ruble sebagai faktor utama dalam mengekalkan operasi ketenteraan.

Pergantungan kepada China ini juga mengehadkan fleksibiliti geopolitik Rusia.

Walaupun sidang kemuncak BRICS baru-baru ini telah digunakan untuk memperlihatkan imej kekuatan, mereka menggariskan betapa ekonomi dan ketenteraan Rusia kini bergantung kepada Beijing.

China menyumbang lebih 60% daripada keluaran ekonomi BRICS, memberikannya pengaruh yang ketara ke atas blok itu.

Menurunkan ambang nuklear

Kemas kini terbaru Rusia kepada doktrin nuklearnya menimbulkan kebimbangan baharu.

Dasar yang disemak membenarkan serangan nuklear sebagai tindak balas kepada serangan konvensional yang mengancam kedaulatan atau integriti wilayah Rusia atau Belarus.

Ini mengurangkan ambang penggunaan nuklear, yang berpotensi meningkatkan ketegangan dengan NATO.

Doktrin itu juga termasuk definisi serangan besar-besaran yang lebih luas, seperti yang melibatkan dron atau peluru berpandu pelayaran.

Masa kemas kini ini bertepatan dengan penggunaan peluru berpandu ATACMS yang dibekalkan AS oleh Ukraine untuk menyerang jauh di dalam Rusia.

Moscow menganggap serangan sedemikian sebagai sebahagian daripada usaha NATO yang diselaraskan dan telah memberi amaran bahawa sebarang peningkatan lanjut boleh mencetuskan tindakan balas secara langsung.

Pertumbuhan ekonomi menutupi masalah yang lebih mendalam

Walaupun angka KDNK Rusia mencadangkan daya tahan, gambaran asasnya adalah jauh lebih cerah.

Pertumbuhan yang didorong oleh ketenteraan, atau "Keynesianisme ketenteraan," tidak dapat dikekalkan dalam jangka panjang.

Kebanyakan pekerjaan baharu dikaitkan dengan pertahanan dan menambah sedikit nilai kepada ekonomi awam.

Inflasi, kadar faedah yang tinggi, dan sektor swasta yang mengecut sedang menghakis asas kestabilan ekonomi Rusia.

Dana Kewangan Antarabangsa (IMF) mengunjurkan bahawa pertumbuhan Rusia akan perlahan secara mendadak kepada 1.3% pada 2025.

Malah entiti yang disokong kerajaan seperti VEB, bank pembangunan Rusia, telah mengurangkan ramalan pertumbuhan kepada 2%.

Dengan sumber yang lebih sedikit untuk pelaburan dan pasaran buruh yang tegang akibat kerahan tenaga, prospek adalah suram.

Adakah Putin kesuntukan masa?

Putin mempunyai gunung yang perlu didaki kerana dia cuba mengekalkan usaha perang tanpa melumpuhkan ekonomi Rusia.

Kebergantungan kepada China, kekurangan senjata dan buruh, serta kos pinjaman yang tinggi membebankan keupayaan negara untuk mengekalkan kestabilan ketenteraan dan domestik.

Tekanan ekonomi semakin meningkat, dan keretakan dalam ekonomi perang Rusia menjadi semakin sukar untuk diabaikan.