Mengapa Josh Brown berpendapat hasil perbendaharaan yang tinggi tidaklah buruk

Ketua Pegawai Eksekutif Pengurusan Kekayaan Ritholtz, Josh Brown, percaya bahawa hasil yang tinggi, yang baru-baru ini menakutkan pasaran bon, tidaklah seteruk yang orang fikirkan.

Brown berkata hasil yang tinggi hanya akan menjejaskan bahagian paling spekulatif pasaran saham dan saham bermodal kecil.

Lonjakan hasil global

Hasil perbendaharaan AS 30 tahun melonjak lebih 5.1% minggu ini, paras tertinggi sejak 2007, sebelum krisis kewangan.

Kepercayaan terhadap aset AS semakin berkurangan dengan Moody's menurunkan taraf hutang kerajaan AS, menjadikannya kali pertama tiga agensi penarafan kredit utama menurunkan hutang AS daripada gred teratas.

Pentadbiran AS meluluskan rang undang-undang cukai baharu yang akan meningkatkan siling hutang sebanyak $4 trilion juga telah membuatkan pasaran bimbang tentang defisit fiskal AS.

Mengapa Brown berpendapat hasil perbendaharaan yang tinggi tidak menjadi masalah

Josh Brown percaya pasaran ekuiti boleh mengendalikan kenaikan mendadak dalam hasil perbendaharaan. Beliau berkata kadar yang tinggi hanya akan menjejaskan bahagian pasaran yang paling spekulatif.

Dia membandingkannya dengan 2022 apabila kadar faedah dinaikkan secara mendadak. Kenaikan ini menjejaskan Syarikat Pemerolehan Tujuan Khas (SPAC), IPO dan syarikat pemula teknologi yang terlebih memanfaatkan.

Brown berkata apabila modal mempunyai kos, tingkah laku orang juga berubah.

Beliau menegaskan bahawa dalam tempoh dua tahun hingga 2022, apabila kadar faedah rendah, tidak banyak kos untuk melabur kerana wang tersedia secara percuma.

Dalam senario yang sama bahawa pasaran umum akan berkembang dan pemotongan cukai akan memberi manfaat kepada semua orang, kata Brown.

Dia menambah bahawa "Tetapi, ia akan memusnahkan kawasan paling spekulatif dalam pasaran yang boleh bertindak sebagai gabenor dalam berganda, walaupun untuk S&P 500."

Brown berkata saham bermodal kecil juga akan terjejas oleh peningkatan hasil.

Hasil spike kepala palsu

Pelabur AS bimbang peningkatan hasil akan menjejaskan kenaikan pasaran saham yang berlaku selepas gencatan tarif AS dan China.

Brown berfikir secara berbeza. Beliau berkata kebanyakan peningkatan telah berlaku, dan apabila lebih banyak bukti ekonomi yang perlahan masuk, kadar akan ditolak lebih rendah.

Brown berkata terdapat dua naratif, dan pasaran perlu memutuskan mana yang lebih dipercayai.

Menurutnya, sama ada kejutan rantaian bekalan akan menjadi besar atau pasaran buruh menjadi sejuk dengan ekonomi yang perlahan, menjadikan inflasi bukan masalah.

Brown percaya bahawa yang terakhir adalah kes dan Rizab Persekutuan AS akan melakukan lebih banyak pemotongan kadar daripada jangkaan orang ramai.

"Saya secara peribadi boleh melihat melalui 20 tahun, 30 tahun utara 5%. Bagi saya, itu kelihatan seperti kepala palsu." tambah Brown.

Head fake adalah fenomena pasaran apabila harga bergerak ke satu arah untuk satu masa dan apabila peniaga mengambil kedudukan berdasarkan arah aliran, menyedari ia adalah isyarat palsu atau anomali sementara.