Analisis: pasaran minyak bersiap sedia untuk turun naik Timur Tengah, tetapi harga tidak mungkin melebihi $80/tong

Walaupun ketegangan semakin meningkat di Timur Tengah dengan kemungkinan gangguan bekalan minyak mentah, harga berkemungkinan dihadkan di bawah paras $80 setong. 

Peningkatan ketegangan antara Iran dan Israel ini berkemungkinan mengekalkan premium risiko harga minyak yang tinggi dalam jangka pendek, memandangkan ketidaktentuan bekalan yang meningkat.

"Walau bagaimanapun, dalam jangka sederhana, lebihan bekalan yang muncul memihak kepada harga minyak yang lebih rendah," kata Barbara Lambrecht, penganalisis komoditi di Commerzbank AG.

Minggu lalu, Israel melancarkan serangan ke atas kemudahan nuklear Iran, mengakibatkan kematian beberapa pegawai tinggi tentera Iran. 

Tindakan itu mencetuskan kenaikan mendadak dalam harga minyak, dengan minyak mentah Brent melonjak sebanyak 13% kepada kemuncak $78.5 setong.

Sejak itu, harga telah jatuh dan menetap di rantau $74 setong pada hari Isnin.

Pergerakan harga yang lemah pada hari Isnin tidak menunjukkan bahawa pasaran telah mengambil kira gangguan bekalan yang ketara, yang akan mewakili senario terburuk untuk minyak, menurut Rystad Energy.

Kebarangkalian yang lebih rendah untuk peningkatan selanjutnya

Penyelidikan dan perbincangan Rystad Energy mencadangkan kebarangkalian rendah konflik itu meningkat menjadi perang sepenuhnya, sekali gus mengurangkan risiko lonjakan harga minyak yang ketara.

Peristiwa penggerak pasaran yang paling ketara untuk dipantau ialah potensi sekatan Selat Hormuz oleh Iran, kejadian yang boleh mendorong pasaran minyak ke wilayah yang belum dipetakan.

Konflik ini membentangkan tiga laluan yang berpotensi: de-eskalasi melalui diplomasi, permusuhan berterusan tetapi terkawal antara Iran dan Israel, atau pengembangan yang melibatkan pelbagai negara, kata Rystad Energy yang berpangkalan di Norway dalam ulasan yang dihantar melalui e-mel. 

Pada masa ini, tiada tanda-tanda senario terakhir berlaku.

"Ketika perbincangan berterusan mengenai sama ada AS akan cuba meredakan keadaan—serupa dengan pendekatannya dalam konflik India-Pakistan baru-baru ini—atau sebaliknya bergabung tenaga dengan Israel untuk mempercepatkan pembongkaran tentera Iran, usaha diplomatik utama juga sedang dijalankan," kata Rystad. 

Tinjauan harga

Menurut Commerzbank, rundingan nuklear AS-Iran menambah satu lagi lapisan kepada peningkatan ketegangan baru-baru ini di rantau ini. 

Disebabkan rundingan perjanjian nuklear yang terhenti antara AS dan Iran, kerajaan AS telah mengumumkan pengunduran beberapa kakitangan kedutaan dari Baghdad, menimbulkan kebimbangan.

"Ketidakpastian yang meningkat bercakap memihak kepada premium risiko yang lebih tinggi pada harga minyak, itulah sebabnya ia tidak mungkin jatuh di bawah USD 70 secara berterusan buat masa ini," kata Lambrecht dari Commerzbank. 

Peningkatan konflik selanjutnya, mengakibatkan gangguan kepada bekalan minyak, diperlukan untuk kenaikan harga yang berterusan, katanya.

Sementara itu, Rystad Energy percaya bahawa AS mempunyai kuasa untuk meredakan keadaan di Timur Tengah. 

"Berdasarkan simulasi gangguan terdahulu kami, kami melihat harga minyak dihadkan di bawah $80 setong." kata Mukesh Sahdev, ketua pasaran komoditi global, minyak, Rystad Energy.

Kemungkinan output terkena

Kesan teruk terhadap pengeluaran minyak dijangka untuk Iran, Iraq, Arab Saudi, UAE, Kuwait dan Qatar jika ketegangan meningkat.

Negara-negara ini secara kolektif menyumbang kira-kira 25 juta tong minyak setiap hari, data Rystad menunjukkan.

Tidak semua output ini menghadapi risiko serta-merta. 

Sistem penapisan global memerlukan tong masam sederhana ini untuk memenuhi permintaan musim panas, dan negara lain tidak boleh menggantikannya dengan mudah.

Rystad menganggarkan sebelum ini bahawa gangguan bekalan minyak yang berterusan sebanyak 1 juta tong sehari boleh menyebabkan harga menghampiri $80 setong.

Jika gangguan mencecah 2 juta tong sehari, harga berpotensi mencecah $90 setong.

"Kami masih belum menggesa harga minyak mencecah $100 setong secara berterusan selepas beberapa hari atau minggu. Permintaan musim panas puncak pada bulan Ogos ialah masa penting untuk menonton," menurut perunding tenaga. 

Permintaan minyak

Walaupun Timur Tengah mewakili hanya 10% daripada permintaan produk minyak di seluruh dunia, kesan langsungnya terhadap permintaan minyak kekal terhad, menurut Rystad.

Harga minyak yang tinggi menghalang pertumbuhan permintaan minyak. 

Kedua-dua negara yang menjadi pusat krisis mewakili kurang daripada 2% daripada jumlah permintaan minyak, manakala Timur Tengah secara keseluruhan menyumbang kira-kira 10-12% kepada permintaan global.

Oleh itu, bagi pasaran minyak, ini jelas merupakan krisis bekalan minyak mentah dan aliran perdagangan.

"Walau bagaimanapun, terdapat kemungkinan besar untuk melihat peralihan yang tidak menentu dalam permintaan minyak bahan api jet dan bunker," kata Rystad.

Selain itu, Selat Hormuz menyaksikan kira-kira 15-20 juta tong minyak melaluinya setiap hari. 

Jika terdapat gangguan yang ketara, aliran minyak ke Asia kekal dalam bahaya. 

"Setakat ini, Selat, laluan transit minyak paling kritikal, belum disasarkan," kata Janiv Shah, naib presiden, minyak di Rystad Energy, dalam ulasan yang dihantar melalui e-mel.