Shein memfailkan IPO Hong Kong dalam usaha untuk menghidupkan semula penyenaraian London yang terhenti: laporan

Shein telah mengemukakan rancangan secara sulit untuk tawaran awam permulaan di Hong Kong kerana gergasi fesyen pantas itu ingin mempercepatkan usaha penyenaraian yang berpanjangan dan mendorong pengawal selia UK untuk meluluskan potensi debut London, Financial Times telah melaporkan.

Syarikat yang beribu pejabat di Singapura, yang pada asalnya diasaskan di China, menyerahkan draf prospektus kepada Bursa Saham Hong Kong minggu lalu, menurut dua orang yang biasa dengan perkara itu yang dipetik oleh FT.

Ia juga telah mendapatkan kelulusan daripada Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China (CSRC), yang telah menjadi semakin ketat tentang cara syarikat menggambarkan risiko politik dan perniagaan beroperasi di China.

Langkah itu dilihat oleh mereka yang rapat dengan perkara itu sebagai percubaan strategik untuk menekan Pihak Berkuasa Kelakuan Kewangan (FCA) UK supaya menerima kompromi mengenai pendedahan yang berkaitan dengan rantaian bekalan Shein yang berpangkalan di China, terutamanya hubungannya dengan wilayah Xinjiang yang dipertikaikan.

Kebuntuan kawal selia mengenai pendedahan Xinjiang berterusan

IPO London yang dicadangkan Shein telah ditangguhkan selama lebih daripada 18 bulan kerana perselisihan faham antara pengawal selia UK dan China mengenai bahasa yang digunakan dalam pendedahan risikonya.

FCA telah meluluskan versi prospektus awal tahun ini, tetapi ia ditolak oleh CSRC, terutamanya mengenai bagaimana hubungan syarikat dengan Xinjiang diterangkan.

China telah menghadapi penelitian global atas dakwaan pencabulan hak asasi manusia di Xinjiang, di mana umat Islam Uyghur dilaporkan tertakluk kepada buruh paksa.

Shein telah menafikan mendapatkan kapas dari rantau ini, tetapi persoalan berterusan.

Pada bulan Januari, Liam Byrne, pengerusi jawatankuasa perniagaan dan perdagangan UK, menyuarakan kebimbangan dengan FCA mengenai ketelusan rantaian bekalan Shein selepas seorang pegawai kanan syarikat enggan mengesahkan sama ada mana-mana produknya mengandungi kapas Xinjiang.

Shein masih menganggap London sebagai destinasi penyenaraian pilihannya, terima kasih kepada pangkalan pelabur global bandar itu.

Tetapi jurang antara jangkaan kawal selia di London dan Beijing kekal luas.

Penyenaraian dwi atau sekunder mungkin masih ada di atas meja jika FCA akhirnya bersetuju dengan prospektus yang diluluskan CSRC.

Hong Kong pilihan yang lebih akomodatif di tengah-tengah halangan geopolitik

Beijing baru-baru ini menggalakkan syarikat yang ingin menyenaraikan di luar negara untuk memihak kepada Hong Kong berbanding New York atau London, terutamanya di tengah-tengah pengawasan yang lebih ketat terhadap perniagaan China di pasaran Barat.

Menurut orang yang biasa dengan rancangan Shein, HKEX dijangka menunjukkan lebih fleksibiliti dalam membenarkan syarikat China menerangkan risiko politik dengan cara yang boleh diterima oleh Beijing.

Usaha IPO Shein yang berlarutan telah dihalang oleh geseran geopolitik sejak awal.

Percubaan terdahulunya untuk terapung di AS telah disekat pada 2023 selepas ia gagal mendapatkan kelulusan daripada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa.

Walaupun mempunyai kira-kira $12 bilion dalam rizab tunai dan tiada keperluan segera untuk mengumpul dana, pelabur dan penasihat Shein berminat untuk terus maju.

Goldman Sachs, Morgan Stanley dan JPMorgan—bank terkemuka dalam IPO—tidak sabar-sabar untuk menyelesaikan urus niaga selepas bertahun-tahun usaha merentasi tiga benua.

Kewangan Shein di bawah tekanan

Walaupun jualan Shein 2024 meningkat 19% kepada $38 bilion, keuntungan bersih jatuh hampir 40% kepada $1 bilion, menimbulkan persoalan mengenai penilaiannya.

Syarikat itu sebelum ini bernilai $66 bilion di pasaran swasta, tetapi penurunan keuntungan baru-baru ini mungkin menjejaskan jangkaan pelabur.

Namun, sumber mengatakan keuntungan Shein telah bertambah baik baru-baru ini, dibantu oleh penarikan diri pesaing Temu daripada pasaran fesyen pantas AS kerana kenaikan tarif.

Jualan AS, yang membentuk kira-kira satu pertiga daripada hasil Shein, telah lebih berdaya tahan daripada yang dijangkakan walaupun pengecualian tarif tertentu telah berakhir.

HKEX, FCA, dan Shein enggan mengulas mengenai pemfailan atau prospek penyenaraian dwi.