Bank-bank teratas Wall Street mencapai rekod hasil 2025 apabila aliran urus niaga melantun semula

Bank-bank terbesar di Wall Street telah menutup 2025 dengan catatan yang tinggi, memberikan hasil rekod dan keuntungan yang meningkat apabila pemulihan dalam membuat perjanjian, aktiviti perdagangan yang memberangsangkan dan pinjaman yang berdaya tahan membantu menentang kebimbangan awal tentang kelembapan.

Musim pendapatan suku keempat, yang diketuai oleh keputusan daripada Goldman Sachs dan Morgan Stanley, menggariskan rasa keyakinan yang diperbaharui di seluruh industri.

Saluran paip yang kukuh untuk tawaran awam permulaan, penggabungan dan pengambilalihan, dan urus niaga ekuiti swasta telah mengukuhkan jangkaan bahawa momentum perbankan pelaburan akan dibawa ke 2026.

Keyakinan itu berterusan walaupun sektor itu menghadapi ketidaktentuan politik dan dasar, termasuk penelitian baharu daripada Presiden AS Donald Trump, yang cadangannya untuk mengehadkan kadar faedah kad kredit telah meresahkan pemberi pinjaman.

Goldman Sachs dan Morgan Stanley kedua-duanya melaporkan keuntungan suku tahunan yang lebih tinggi, disokong oleh kesibukan membuat urus niaga dan aktiviti perdagangan yang mantap.

Saham Goldman meningkat 5.1% selepas keputusan, manakala Morgan Stanley meningkat 6%, mencerminkan keyakinan pelabur bahawa aktiviti pasaran modal mendapat semula daya tarikan.

Selain daripada jangkaan caj sekali sahaja di JPMorgan Chase dan Citigroup, keuntungan meningkat secara meluas di seluruh sektor ini.

Secara keseluruhan, enam bank AS terbesar — JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs dan Morgan Stanley — menjana kira-kira $593 bilion hasil pada 2025, peningkatan 6% daripada tahun sebelumnya dan tertinggi dalam rekod.

Keuntungan gabungan mencecah kira-kira $157 bilion, meningkat 8% tahun ke tahun dan hanya sedikit di bawah kemuncak era pandemik pada 2021, yang dinaikkan oleh keuntungan perakaunan yang dikaitkan dengan rizab kerugian pinjaman.

Meja dagangan mencuri tumpuan

Kebanyakan kekuatan pendapatan suku ini didorong oleh lantai dagangan, yang mendapat manfaat daripada perubahan mendadak dalam pasaran pada tahun ini.

Aktiviti pelanggan melonjak selepas pengumuman tarif pada bulan April menggegarkan ekuiti, diikuti dengan pemulihan kukuh yang mendorong SandP 500 dan Purata Perindustrian Dow Jones ke rekod tertinggi.

Goldman Sachs mengekalkan kedudukannya sebagai pemain utama dalam perdagangan ekuiti, menjana pendapatan $16.5 bilion, meningkat 23% daripada tahun sebelumnya.

Morgan Stanley dan JPMorgan mencatatkan pertumbuhan yang lebih pantas, dengan hasil dagangan ekuiti masing-masing meningkat 28% dan 33%.

Bank berkata dana lindung nilai dan pelabur canggih lain sangat aktif, sering meminjam dengan lebih agresif untuk menguatkan pertaruhan mereka.

"Hasil dagangan ekuiti telah menjadi kisah pendapatan setakat ini," kata Brian Mulberry, pengurus portfolio pelanggan kanan di Zacks Investment Management.

Beliau menunjuk kepada peningkatan penggunaan leverage dan pilihan sebagai pemacu utama pertumbuhan.

Di Goldman, kesan perdagangan yang kukuh bergema di seluruh firma.

Pinjaman yang terikat dengan aktiviti perdagangan meningkatkan hasil dalam perbankan pelaburan, pengurusan kekayaan dan perniagaan bersebelahan.

Bank itu telah mengembangkan operasi pinjamannya untuk melicinkan perubahan yang datang dengan kitaran perdagangan dan membuat urus niaga yang tidak menentu.

Goldman melaporkan rekod hasil daripada pembiayaan ekuiti, termasuk pinjaman kepada dana lindung nilai, serta pertumbuhan kukuh dalam pembiayaan pendapatan tetap, mata wang dan komoditi.

Perniagaan ini melibatkan pelbagai jenis pinjaman, daripada kemudahan panggilan modal untuk firma pelaburan kepada pembiayaan gudang untuk pemberi pinjaman gadai janji.

Turun naik mungkin berterusan

Turun naik pasaran, yang terbukti begitu menguntungkan untuk meja dagangan pada 2025, secara meluas dijangka berterusan sehingga 2026.

Pelabur kekal berhati-hati dengan penilaian ekuiti yang tertekan, kebimbangan tentang gelembung dalam saham kecerdasan buatan dan ketidakpastian mengenai langkah seterusnya Rizab Persekutuan.

"Dalam tempoh turun naik dasar yang meningkat, anda cenderung untuk melihat lebih banyak dagangan spontan," kata David Wagner, ketua ekuiti di Aptus Capital Advisors.

Beliau menambah bahawa tahun-tahun pilihan raya pertengahan penggal dari segi sejarah menyaksikan penurunan pasaran melebihi purata, meningkatkan kemungkinan lonjakan dagangan selanjutnya.

Bagi bank, turun naik itu adalah pedang bermata dua: ia menyokong hasil dagangan tetapi juga boleh mengurangkan selera risiko jika pasaran berubah lebih rendah secara mendadak.

Kebangkitan semula perjanjian semakin meningkat

Di luar perdagangan, kebangkitan semula dalam penggabungan dan pengambilalihan menyokong keyakinan di seluruh Wall Street.

Peningkatan aktiviti perjanjian juga menyemarakkan permintaan untuk pinjaman yang membantu membiayai pemerolehan, projek infrastruktur dan pelaburan korporat, terutamanya dalam sektor yang terikat dengan kecerdasan buatan.

Aktiviti pengunderaitan hutang seluruh industri melepasi kemuncak sebelumnya pada 2020, menurut Dealogic, manakala pinjaman yang digunakan untuk membiayai pengambilalihan mencecah paras tertinggi baharu, disokong oleh beberapa perjanjian mega.

Trend tersebut diterjemahkan kepada yuran perbankan pelaburan yang lebih tinggi dan keyakinan yang diperbaharui di kalangan pembuat urus niaga.

Ketua eksekutif Goldman Sachs David Solomon berkata ramalan dalaman mencadangkan volum MandA tahun ini boleh menghampiri rekod 2021, dengan senario kenaikan harga membayangkan paras tertinggi baharu.

"Kami melihat saluran paip yang semakin pesat dalam MandA dan IPO," kata ketua pegawai kewangan Morgan Stanley Sharon Yeshaya dalam temu bual dengan Reuters, menekankan penjagaan kesihatan dan perindustrian sebagai sektor yang sangat aktif.

Senarai syarikat yang dilaporkan mempertimbangkan IPO pada 2026 terus berkembang dan termasuk nama berprofil tinggi seperti OpenAI, SpaceX dan pembuat cip AI Cerebras.

"Saya menjangkakan 2026 akan menjadi tahun terbitan IPO yang sangat kukuh dan mengumumkan MandA," kata Macrae Sykes, pengurus portfolio di Gabelli Funds.

Beliau memetik pertumbuhan ekonomi yang sihat, penyahkawal selia dan kesan ketinggalan pemotongan kadar Rizab Persekutuan pada 2025 sebagai angin belakang utama.

Terutama, kebangkitan semula dalam membuat perjanjian menentang jangkaan bahawa aktiviti akan terhenti selepas Trump mengumumkan tarif menyeluruh ke atas ekonomi global utama musim bunga lalu, yang pada mulanya menggugat pasaran.

"Kami memasuki 2026 dengan saluran paip perjanjian kami yang lebih besar daripada pada bila-bila masa dalam tempoh lima tahun yang lalu," kata ketua eksekutif Wells Fargo Charlie Scharf kepada penganalisis, sambil memberi amaran bahawa keadaan pasaran boleh berubah dengan cepat.

Pertumbuhan pinjaman menentang kebimbangan kelembapan

Mungkin ciri yang paling menarik dalam prestasi bank 2025 ialah lonjakan pinjaman.

Empat pemberi pinjaman terbesar AS mengembangkan buku pinjaman mereka sebanyak $385 bilion, peningkatan hampir 10% dan lonjakan tahunan terbesar dalam beberapa tahun.

Pertumbuhan itu berlaku walaupun terdapat kebimbangan meluas tentang ekonomi yang perlahan dan persaingan yang semakin sengit daripada firma kredit swasta.

Keputusan daripada Bank of America, Citigroup dan Wells Fargo, bersama laporan terdahulu JPMorgan, menunjukkan pertumbuhan pinjaman yang lebih kukuh daripada jangkaan pada suku keempat.

Namun kisah pinjaman bukanlah salah satu permintaan pengguna yang berkembang pesat.

Di Bank of America, pinjaman kepada isi rumah melalui gadai janji, kad kredit dan pinjaman kereta meningkat hanya 2% tahun lepas, manakala pinjaman korporat meningkat 3%.

Lonjakan sebenar datang daripada meja dagangan bank, yang memberi pinjaman kepada firma kewangan khusus, dana ekuiti swasta dan pelabur kredit swasta.

Pinjaman di kawasan itu melonjak 30%, mencerminkan peranan bank yang semakin meningkat dalam membiayai struktur kewangan yang kompleks.

Peningkatan leverage menimbulkan persoalan

Walaupun pinjaman ini menyokong aktiviti ekonomi, terutamanya untuk syarikat bersaiz sederhana yang disokong oleh kredit swasta, ia juga menambah lapisan leverage kepada sistem kewangan.

Struktur seperti dana kesinambungan, permodalan semula dividen dan kenderaan tujuan khas telah menjadi lebih biasa, menimbulkan kebimbangan tentang risiko tersembunyi.

Keruntuhan baru-baru ini di syarikat seperti First Brands dan Tricolor telah menyerlahkan potensi kelemahan, menyebabkan kerugian kepada bank, termasuk JPMorgan.

Dimon telah mengakui kekeruhan gambar itu.

Walaupun beliau menegaskan pinjaman JPMorgan kepada pembiaya alternatif adalah berhemat, beliau juga menyifatkannya sebagai satu bentuk arbitraj kawal selia.

Pada panggilan baru-baru ini, JPMorgan buat pertama kalinya mendedahkan anggaran pendedahannya sendiri kepada institusi kewangan bukan bank, yang meningkat daripada $50 bilion pada 2018 kepada $160 bilion tahun lepas.

Dimon menggesa pengawal selia untuk mempertimbangkan sama ada sistem itu lebih baik dilayan oleh struktur ini.

Topi kad kredit menimbulkan kegelisahan industri

Namun, tidak semua isyarat dasar dialu-alukan oleh Wall Street.

Cadangan Trump untuk mengehadkan kadar faedah kad kredit pada 10% selama satu tahun telah mendapat tentangan mendadak daripada eksekutif bank, yang memberi amaran ia boleh menyekat ketersediaan kredit dan membebankan aktiviti ekonomi.

Kad kredit adalah antara produk bank yang paling menguntungkan, mencerminkan sifat hutang yang tidak bercagar dan kadar faedah yang lebih tinggi yang dikenakan untuk mengimbangi risiko.

Ketua eksekutif Bank of America Brian Moynihan berkata perbahasan mengenai cadangan itu menggariskan kebimbangan mengenai akibat yang tidak diingini.

"Jika anda menurunkan had, anda akan menyekat kredit," kata Moynihan pada panggilan pendapatan.

Ini bermakna lebih sedikit pengguna yang layak untuk kad dan had kredit yang lebih rendah bagi mereka yang melakukannya.

Trump telah berhujah bahawa rakyat Amerika sedang "ditipu" oleh kadar kad kredit yang tinggi dan telah merangka had itu sebagai cara untuk mengurangkan tekanan kewangan ke atas isi rumah.

Walau bagaimanapun, bagi bank, cadangan itu menambah satu lagi lapisan ketidakpastian ketika momentum pendapatan semakin meningkat.

Keyakinan dibina untuk 2026

Eksekutif bank dengan cepat menandakan risiko daripada ketidaktentuan dasar kepada ketegangan geopolitik.

Namun nada dominan pada panggilan pendapatan ialah keyakinan bahawa 2026 boleh terbukti lebih kukuh, dengan membuat perjanjian, IPO dan aktiviti pembiayaan akan dipercepatkan.

"Seperti yang diramalkan, pasaran modal bermula dengan syarikat bermodal tinggi dan pengguna mewah yang memacu ekonomi ke hadapan," kata ketua eksekutif Morgan Stanley Ted Pick dalam panggilan dengan penganalisis, sambil menyatakan bahawa firma itu mencatatkan rekod hasil pengurusan kekayaan pada 2025.

Ketua eksekutif JPMorgan Jamie Dimon mengulangi pandangan itu, menyerang nada yang lebih optimis berbanding tahun-tahun lalu apabila dia terkenal memberi amaran tentang "taufan" ekonomi yang tidak pernah menjadi kenyataan.

"Dalam jangka pendek - enam bulan, sembilan bulan, malah setahun - ia cukup positif," kata Dimon, menurut transkrip FactSet.

Dia menunjuk kepada pertumbuhan pekerjaan yang stabil, kewangan pengguna yang sihat dan rangsangan fiskal yang mengalir daripada Akta One Big Beautiful Bill yang disokong Republikan yang diluluskan musim panas lalu.

Beliau juga menekankan potensi penyahkawal selia untuk menyokong pertumbuhan.