Patutkah saham Beiersdorf dibeli selepas kejatuhan 44%? Kenaikan taraf UBS beri isyarat penting

Kemerosotan panjang saham Beiersdorf akhirnya mencukupi sehingga seorang broker utama mengundur sikap negatif mereka terhadap saham itu.

UBS menaik taraf kumpulan penjagaan kulit dan barangan pengguna dari Jerman kepada “neutral” daripada “sell” pada hari Selasa.

Para penganalisis berhujah bahawa selepas penurunan harga saham dua tahun, penilaian kini kelihatan jauh kurang menuntut.

Namun langkah itu bukanlah sokongan sepenuhnya.

UBS juga menurunkan sasaran harga 12 bulan kepada €80 dari €90, meninggalkan potensi kenaikan yang sederhana dari penutupan Beiersdorf pada 30 Mac sebanyak €75.40.

Ini bermakna UBS tidak lagi secara mutlak negatif terhadap saham itu, tetapi juga belum bersedia menjadi optimis.

Saham Beiersdorf: Kenaikan penilaian, bukan tanda pemulihan

Masa itu mencerminkan betapa teruk saham itu telah terjejas.

Menurut UBS, saham Beiersdorf turun kira-kira 20% sejak awal 2026, berbanding penurunan sekitar 7% bagi sektor yang lebih luas.

Dalam 24 bulan lalu, saham tersebut telah merosot sekitar 44%, manakala sektor itu secara umumnya stabil.

Perubahan penarafan UBS terutamanya berkaitan penilaian dan bukannya peningkatan momentum perniagaan.

Broker itu berkata saham Beiersdorf kini diniagakan pada kira-kira 17 kali anggaran pendapatan 2026 dan sekitar 7 kali EV/EBITDA.

UBS melihat ini sebagai kira-kira diskaun 20% berbanding sektor Makanan, Rumah Tangga dan Penjagaan Peribadi Eropah yang lebih luas.

Angka itu jauh di bawah gandaan harga kepada pendapatan (P/E) purata 10 tahun Beiersdorf sebanyak 27 kali.

Ringkasnya, UBS berkata saham itu menjadi cukup murah sehingga mengekalkan penarafan “sell” menjadi lebih sukar untuk dibenarkan.

Perbezaan itu penting kerana penarafan neutral bukanlah penunjuk bahawa perniagaan telah mula pulih atau bahawa pemulihan kuat bakal segera berlaku.

Kebimbangan operasi berterusan

Sebab UBS kekal berhati-hati ialah gambaran operasi jangka pendek masih kelihatan lemah.

Bank itu menurunkan ramalan pendapatan sesaham disesuaikan 2026 kepada €4.27 dan anggaran 2027 kepada €4.21, kedua-duanya di bawah konsensus.

Ia juga menjangkakan suku pertama yang lemah, meramalkan jualan organik pengguna turun 4.8% dan jualan Tesa turun 2.5%.

Dalam bahagian pengguna, UBS melihat La Prairie sebagai beban terbesar, dengan jualan dijangka merosot kira-kira 20%, manakala Nivea diramalkan mencatatkan pengurangan jualan organik sebanyak 6%.

Derma merupakan bahagian yang lebih cerah, dengan pertumbuhan dijangka sekitar 8% pada suku tersebut.

Campuran itu membantu menjelaskan mengapa saham tersebut sukar untuk diramalkan.

Beiersdorf masih mempunyai bahagian portfolio yang berkembang, tetapi tidak mencukupi untuk mengimbangi kelembapan pada jenama dan geografi utama.

Syarikat itu sendiri telah menetapkan nada berhati-hati untuk 2026.

Kalendar kewangannya menunjukkan pemeriksaan utama seterusnya akan datang pada 21 April, apabila ia menerbitkan penyata suku tahunnya untuk Januari hingga Mac.

Apa yang menjadikan cerita Beiersdorf lebih bernuansa sekarang ialah sejauh mana berita buruk nampaknya telah dihargai oleh pasaran.