Keputusan kadar faedah Fed minggu depan: apa yang dijangka

Federal Reserve AS dijangka hampir pasti akan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat 28–29 April yang akan datang, ketika pembuat dasar menilai kesan ekonomi daripada kenaikan mendadak harga tenaga berbanding tanda-tanda ketahanan dalam pasaran buruh.

Keputusan itu dibuat ketika pasaran kewangan menyesuaikan semula jangkaan terhadap pemotongan kadar, sementara Pengerusi Fed Jerome Powell menghadapi tindakan pengimbangan yang rumit antara mengawal inflasi dan mengekalkan pertumbuhan dalam persekitaran global yang semakin tidak menentu.

Pasaran bersedia untuk pendirian dasar yang tetap

Federal Open Market Committee (FOMC) dijangka mengekalkan kadar dana persekutuan penanda aras dalam julat 3.5% hingga 3.75%, menjadikan ini mesyuarat ketiga berturut-turut tanpa perubahan.

Bank pusat telah menurunkan kadar sebanyak 25 mata asas pada setiap daripada tiga mesyuaratnya pada akhir tahun lalu, bertujuan untuk meredam kesan ekonomi daripada kelembapan pasaran buruh.

Sejak itu, bagaimanapun, lanskap ekonomi telah berubah.

Peningkatan eskalasi perang Iran telah mendorong harga minyak naik dengan ketara, menambah tekanan inflasi dan merumitkan trajektori dasar Fed.

Menurut data yang disusun oleh LSEG, pedagang menetapkan kebarangkalian 99.5% bahawa Fed akan kekal pada kedudukan tidak berubah bulan ini.

Pelabur akan memerhati rapat komunikasi Fed untuk petunjuk tentang bagaimana pembuat dasar mentafsir impak kos tenaga yang lebih tinggi dan sama ada ini mengubah prospek jangka panjang mereka terhadap kadar faedah.

Kejutan minyak menangguhkan jangkaan pemotongan kadar

Lonjakan harga tenaga telah secara signifikan mengubah jangkaan pasaran untuk pelonggaran monetari.

Sebelum konflik memuncak pada akhir Februari, pelabur menjangkakan sekurang-kurangnya dua pemotongan kadar pada 2026.

Pandangan itu kini berubah secara dramatik, dengan pasaran memasukkan kurang daripada satu pemotongan standard 25 mata asas menjelang Disember.

Tinjauan Reuters yang dijalankan antara 17 dan 21 April mencerminkan trend serupa dalam kalangan ahli ekonomi.

Daripada 103 responden, 56 menjangka Fed akan mengekalkan kadar sehingga sekurang-kurangnya September, berbanding hampir 70% yang telah meramalkan pemotongan pada ketika itu hanya sebulan lebih awal.

Kesan inflasi daripada kos bahan api yang lebih tinggi juga menekan sentimen pengguna, yang telah jatuh ke paras terendah rekod.

Pada masa yang sama, pembuat dasar menjadi lebih berhati-hati, dengan ahli-ahli yang cenderung dovish pun mengakui bahawa inflasi kekal di atas sasaran.

Tindakan pengimbangan Powell menjadi tumpuan

Berucap di Universiti Harvard pada akhir Mac, Pengerusi Fed Jerome Powell menekankan pendekatan 'tunggu dan lihat' ketika bank pusat menilai situasi ekonomi yang berkembang.

“Terdapat ketegangan antara kedua-dua objektif,” kata Powell, merujuk kepada mandat berkembar Fed iaitu mengawal inflasi dan menyokong peluang pekerjaan.

Kadar faedah yang lebih tinggi boleh membantu mengekang inflasi, tetapi berisiko memperlahankan pertumbuhan ekonomi dan meningkatkan pengangguran.

Pasaran buruh AS telah menunjukkan isyarat bercampur dalam beberapa bulan kebelakangan ini, dengan ekonomi kehilangan kira-kira 92,000 pekerjaan pada Februari sebelum pulih dengan pertambahan 178,000 pekerjaan pada Mac.

Kadar pengangguran berada pada 4.3% pada Mac, naik dari 3.8% dua tahun sebelumnya.

Kesan tertunda dasar monetari menambah kerumitan dalam membuat keputusan, kerana perubahan kadar biasanya mengambil masa berbulan-bulan untuk memberi kesan penuh kepada ekonomi.

Ketahanan memberi sedikit penampan

Walaupun risiko inflasi meningkat, beberapa penunjuk mencadangkan ekonomi kekal agak stabil.

Harga pengguna utama meningkat 0.9% pada Mac, didorong terutamanya oleh kenaikan kos petrol, menandakan peningkatan bulanan terbesar sejak 2022.

Walau bagaimanapun, inflasi teras, yang mengecualikan harga makanan dan tenaga yang mudah berubah, meningkat lebih sederhana sebanyak 0.2%.

Michael Feroli, ketua ahli ekonomi AS di JP Morgan, berkata ini memberikan sedikit keyakinan.

“Ini memberi kami sedikit lebih keyakinan bahawa pertumbuhan ekonomi boleh menahan kejutan harga tenaga yang sedang berlangsung tanpa terlalu banyak kerosakan jangka panjang,” katanya, menambah bahawa mesyuarat April sepatutnya menjadi “keputusan mudah” bagi Fed untuk kekal tidak berubah.

Marvin Loh, ahli strategi makro global kanan di State Street, turut menekankan sokongan relatif yang diberikan oleh pendirian ini.

"Fed yang kekal tidak berubah… agak menyokong, berbanding bank pusat lain yang dijangka menaikkan pada beberapa mesyuarat akan datang," katanya dalam a laporan Reuters.

"Jadi ia … memberikan sedikit dorongan kepada aset AS."

Tumpuan beralih kepada panduan hadapan dan ketidakpastian kepimpinan

Walaupun keputusan dasar itu sendiri tampak sebahagian besarnya sudah ditetapkan, perhatian kemungkinan akan tertumpu pada panduan hadapan.

Penganalisis berkata soalan utama ialah sama ada mesej Fed mendorong pasaran untuk menyesuaikan jangkaan bagi mesyuarat akan datang.

Elmar Voelker dari LBBW berkata potensi perubahan besar dalam jangkaan pada mesyuarat ini adalah terhad, dengan pelabur sudah menoleh ke hadapan ke Jun, apabila unjuran ekonomi yang dikemas kini akan dikeluarkan.

Mesyuarat itu juga berlangsung di tengah ketidakpastian mengenai kepimpinan di bank pusat.

Tempoh jawatan Powell sebagai pengerusi dijangka tamat pada 15 Mei, dan bakal penggantinya, Kevin Warsh, sedang menunggu pengesahan.

Walau bagaimanapun, ketegangan politik yang mengelilingi proses itu boleh menangguhkan peralihan.