RBI kekalkan repo 5.25% kerana harga minyak berubah-ubah mengaburi prospek inflasi

The Reserve Bank of India (RBI) pada hari Rabu mengekalkan kadar repo penanda arasnya pada 5.25% dan mengekalkan pendirian dasar monetari neutral, memilih untuk menunggu kejelasan lebih lanjut mengenai risiko inflasi yang berpunca daripada harga minyak mentah global yang berubah-ubah sambil menyatakan keyakinan terhadap prospek pertumbuhan domestik negara itu.

Bank pusat itu juga sedikit menaikkan ramalan pertumbuhan KDNK untuk tahun kewangan semasa kepada 6.7% daripada 6.6%, mencerminkan aktiviti ekonomi yang lebih kukuh daripada jangkaan semasa suku pertama.

Mengumumkan keputusan mesyuarat Monetary Policy Committee (MPC), Gabenor RBI Sanjay Malhotra berkata panel enam anggota itu sebulat suara memilih untuk mengekalkan kadar repo dasar tanpa perubahan.

Bank pusat itu juga mengekalkan Standing Deposit Facility pada 5%, manakala Marginal Standing Facility dan kadar bank dikekalkan pada 5.5%.

RBI pilih berwaspada di tengah ketidakpastian global

Keputusan dasar terkini dibuat ketika pembuat dasar terus menilai impak ekonomi daripada konflik yang sedang berlangsung di Timur Tengah dan kesannya ke atas harga tenaga, inflasi dan pertumbuhan domestik.

Walaupun beberapa bank pusat serantau, termasuk di Indonesia dan Filipina, telah mengetatkan dasar monetari sebagai tindak balas kepada tekanan inflasi berkaitan kenaikan harga minyak dan turun naik mata wang, RBI memilih untuk mengekalkan kadar tanpa perubahan.

"Peningkatan semula konflik sejak minggu pertama Julai telah memperkuatkan turun naik dalam harga tenaga. Keputusan awal korporat untuk S1 menunjukkan prestasi sihat dalam sektor pembuatan. Perbelanjaan penggunaan swasta terus didorong oleh perbelanjaan pilihan yang rancak. Secara keseluruhan, ekonomi India menunjukkan prestasi lebih baik daripada jangkaan pada S1," kata Malhotra.

Pasaran menunjukkan reaksi yang sederhana terhadap pengumuman dasar itu.

Pulangan bon kerajaan penanda aras India 10 tahun kekal hampir tidak berubah pada 6.78%, manakala rupee melemah lebih 0.1% kepada 95.09 berbanding dolar AS.

Pasaran ekuiti kekal positif, dengan Nifty 50 meningkat sekitar 0.1% sebelum beralih ke zon merah, dan Sensex naik kira-kira 0.2%.

Prospek inflasi bertambah baik, tetapi risiko kekal

RBI menurunkan purata ramalan inflasinya untuk FY27 kepada 5% daripada 5.1% yang diramalkan pada Jun.

Ia juga mengurangkan anggaran inflasi terasnya, yang mengecualikan makanan dan bahan api, kepada 4.3% daripada 4.7%.

Inflasi runcit melintasi sasaran jangka sederhana bank pusat sebanyak 4% pada Jun untuk kali pertama dalam 17 bulan.

Namun, inflasi masih dijangka kekal dalam band toleransi RBI 2% hingga 6%, memberikan pembuat dasar fleksibiliti untuk mengekalkan kadar faedah semasa.

Walaupun prospek bertambah baik, bank pusat memberi amaran bahawa risiko inflasi kekal tinggi.

Penyataan dasar monetari menyatakan bahawa harga minyak global terus menyaksikan turun naik yang ketara didorong oleh perkembangan geopolitik, menjadikan prospek inflasi jangka pendek tidak menentu.

"Walaupun tekanan inflasi yang meluas masih kekal sederhana setakat ini, risiko kenaikan harga makanan, bahan api dan input lain yang menterjemah kepada peningkatan inflasi secara meluas tetap wujud," kata RBI.

Malhotra juga mengenal pasti El Niño sebagai sumber ketidakpastian utama untuk pertanian dan permintaan luar bandar.

"Melihat ke hadapan, prospek bagi pertanian diliputi oleh monsun barat daya yang kurang dan tidak sekata dalam keadaan El Niño," katanya.

Beliau menambah bahawa inisiatif kerajaan yang mempromosikan tanaman tahan iklim, diversifikasi tanaman dan pemuliharaan air boleh membantu mengurangkan kesan keadaan monsun yang lemah, sementara pertumbuhan berterusan dalam perkhidmatan, pembaharuan GST dan pekerjaan yang stabil sepatutnya terus menyokong permintaan bandar.

Ahli ekonomi jangka ketetapan lanjut

Ahli ekonomi berkata keputusan RBI selari dengan jangkaan tetapi mencadangkan ketetapan dasar lanjut mungkin masih diperlukan kemudian dalam tahun kewangan jika tekanan inflasi memuncak.

"Keputusan status quo RBI adalah selari dengan jangkaan. Nada kenyataan seimbang, menekankan risiko dan oleh itu keputusan dasar seterusnya bergantung kepada data," kata Upasna Bhardwaj, Ketua Ekonomi di Kotak Mahindra Bank.

"Kami terus melihat ruang untuk kenaikan 50 mata asas pada 2H FY27, terutamanya kerana inflasi 1Q FY28 juga terus kelihatan melebihi 5%," tambah beliau.

Malhotra juga menekankan kekuatan aliran modal asing yang berterusan.

Aliran masuk pelaburan langsung asing kasar meningkat kepada $30.7 bilion semasa April–Jun 2026, manakala pelaburan portfolio asing menjadi positif pada Jun dan Julai susulan langkah-langkah yang diumumkan oleh RBI untuk menarik modal luar negara.

Hasilnya, gabenor berkata imbangan pembayaran India dijangka kekal dalam lebihan yang sihat sepanjang tahun kewangan semasa.