Fed kekal kadar dalam undian 9-3; Warsh: keputusan bukan henti, tetapi semakan

Bank Rizab Persekutuan AS mengekalkan kadar faedah pada hari Rabu dalam salah satu keputusan dasar yang paling mendapat perhatian dalam beberapa tahun, walaupun tiga pembuat dasar memecah ketetapan untuk menyeru kenaikan kadar lagi, menekankan perpecahan yang semakin meningkat dalam bank pusat mengenai laluan inflasi.

Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan mengundi 9-3 untuk mengekalkan kadar dana persekutuan penanda aras dalam julat 3.5% hingga 3.75%, di mana ia kekal sejak Januari.

Presiden Fed Cleveland Beth Hammack, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari dan Presiden Fed Dallas Lorie Logan membantah dan memihak kepada kenaikan seperempat mata peratus.

Keputusan itu menandakan mesyuarat kedua berturut-turut di mana trio yang sama mengundi menentang majoriti jawatankuasa, menonjolkan jurang yang semakin meluas antara pegawai yang menyokong kesabaran dan mereka yang percaya risiko inflasi masih memerlukan dasar monetari yang lebih ketat.

Pasaran kewangan pada awalnya menyambut keputusan itu.

S&P 500 buat seketika menjadi positif manakala Nasdaq Composite pulih daripada kerugian awal selepas kenyataan Fed.

Hasil Perbendaharaan turut mengurangkan kenaikan dan dolar AS melemah berbanding sekeranjang mata wang utama.

Walau bagaimanapun, optimisme pudar kemudian dalam sesi itu.

S&P 500 ditutup turun kira-kira 1.5%, Nasdaq Composite merosot sekitar 1.7%, manakala Dow Jones Industrial Average jatuh kira-kira 2.19% ketika pelabur mencerna komen Pengerusi Fed Kevin Warsh.

Warsh berkata kekal komited dalam memerangi inflasi tetapi akan mengelak memberi isyarat mengenai langkah dasar masa depan

Berucap selepas pengumuman dasar, Warsh menekankan bahawa bank pusat kekal sepenuhnya komited untuk mengembalikan inflasi ke sasaran 2% yang telah ditetapkan lama, sambil menjelaskan bahawa pegawai akan mengelak memberi isyarat langkah dasar masa depan.

"Kami telah memulakan bab baharu dan kami faham bahawa lebih lima tahun inflasi di atas sasaran tidak dapat disembuhkan dalam sembilan minggu, atau oleh satu bulan sahaja penurunan harga yang sederhana. Fed ini tidak akan goyah dalam membawa inflasi kembali ke sasaran 2%.

Sambil mengakui minat pasaran terhadap panduan hadapan, Warsh menegaskan bahawa pembuat dasar lebih suka memerhati data yang masuk dan reaksi pasaran sebelum berkomitmen kepada laluan dasar tertentu.

"Saya faham keinginan untuk ramalan bergulir dan ulasan daripada jawatankuasa ini, tetapi bagi pihak kami, kami perlu memerhati reaksi pasaran terhadap perkembangan secara langsung dan tanpa tapis," katanya.

"Saya ingin menegaskan, sudah tentu, bahawa keputusan jawatankuasa ini amat penting, dan di mana perlu dan sesuai, kami tidak akan teragak-agak untuk bertindak."

Soalan utama yang menguasai perbincangan dasar

Warsh berkata pembuat dasar menghabiskan sebahagian besar mesyuarat dua hari itu membahaskan empat soalan utama yang membentuk persekitaran ekonomi semasa.

"Pertama, kami banyak berbincang tentang implikasi lima tahun inflasi tinggi yang lalu terhadap konjungtur dasar semasa. Untuk menggemakan satu frasa lama, adakah masa lalu benar-benar telah berlalu?" beliau berkata.

"Kedua, rakan sekerja saya dan saya menilai kejutan ekonomi tahun-tahun kebelakangan ini: rantaian bekalan yang tertekan akibat pandemik, konflik ketenteraan, gangguan bekalan tenaga, peningkatan ketara dalam kadar tarif. Dan, ya, lonjakan pelaburan berkaitan AI. Ini berbeza dari segi punca. Adakah ia juga berbeza dari segi kesannya terhadap pengeluaran dan pekerjaan?"

Warsh mengulangi bahawa memahami bagaimana kejutan ini memberi kesan kepada inflasi yang lebih meluas kekal sebagai salah satu cabaran terbesar Fed.

Warsh berkata beliau menganggap keputusan kadar bulan Julai "sebagai semakan teliti terhadap situasi ekonomi."

"Saya tidak akan menggambarkan apa yang kami lakukan sebagai sesuatu seperti jeda. Saya akan menggambarkan apa yang kami lakukan sebagai semakan teliti terhadap situasi ekonomi. Saya akan menggambarkan apa yang kami lakukan sebagai semakan terhadap soalan-soalan besar dan sukar."

Inflasi kekal di atas sasaran

Kenyataan pasca-mesyuarat Fed berubah sedikit berbanding komunikasi Jun, mengulang bahawa inflasi "kekal tinggi berbanding dengan sasaran 2% Jawatankuasa."

Bank pusat juga mengekalkan bahawa aktiviti ekonomi terus berkembang pada kadar yang kukuh, manakala keadaan pasaran buruh kekal tahan lasak.

Data inflasi terkini memberikan sedikit dorongan.

Harga pengguna tidak dijangka menurun 0.4% pada bulan Jun apabila harga petrol jatuh, menandakan penurunan bulanan pertama dalam enam tahun.

Bagaimanapun, kelegaan itu ternyata sementara.

Kembali meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah telah mendorong harga tenaga naik semula dalam beberapa minggu kebelakangan ini, menghidupkan semula kebimbangan bahawa inflasi boleh kekal degil di atas sasaran.

"Kami mengambil kejutan ini dengan serius. Terdapat beberapa siri kejutan yang telah menjejaskan ekonomi ini. Kami tidak memandang ringan mereka dan berkata, 'Oh, ia tidak penting.' Tetapi kami cuba untuk faham ... sejauh manakah kejutan ini meluas dalam kesannya, meluaskan impaknya kepada harga yang agak jauh daripadanya?"

Beliau menambah bahawa perkembangan sedemikian "menjadikan tugas ini dan konjungtur dasar ini sedikit lebih sukar."

Penganalisis melihat Fed semakin condong ke arah pengetatan

Ahli ekonomi berkata bilangan bantahan yang luar biasa tinggi mencerminkan kebimbangan yang meningkat dalam Fed bahawa risiko inflasi kekal tinggi.

"Bilangan bantahan yang tinggi menekankan bahawa pembuat dasar semakin condong ke arah pengetatan," kata Ketua Ekonomi Nationwide, Kathy Bostjancic.

Walau bagaimanapun, beliau berhujah bahawa mengekalkan dasar tanpa perubahan kekal merupakan langkah yang sesuai.

"Fed boleh dan harus kekal berhenti tahun ini kerana kadar faedah yang lebih tinggi tidak akan menyelesaikan kejutan bekalan tenaga dari Timur Tengah atau melambatkan perbelanjaan modal AI yang sedang mendorong kenaikan harga."

Banyak pembuat dasar masih percaya inflasi boleh reda lewat tahun ini, memberi mereka masa tambahan untuk menilai data ekonomi yang masuk sebelum memutuskan sama ada pengetatan lanjut diperlukan.

Mesyuarat dasar seterusnya pada September akan memberikan pegawai dua bulan tambahan data inflasi dan pasaran buruh, yang berpotensi menawarkan kejelasan yang lebih besar sama ada tekanan harga sedang mereda secara mampan.

Warsh berkata Fed akan terus memantau cara pasaran bertindak balas sebelum mesyuaratnya yang seterusnya.

"Pasaran bertindak balas secara masa nyata. Dalam tempoh yang akan datang, kami mempunyai keputusan penting untuk dibuat mengenai kadar dasar. Pasaran dalam tempoh perantaraan, saya fikir, mempunyai banyak keputusan untuk dibuat."

"Kami akan terus memantau maklumat pasaran itu, melihat bagaimana ia bertindak balas terhadap perkembangan yang masuk. Dan itu boleh membantu memaklumkan pembuatan keputusan kami apabila kami bertemu dalam tujuh atau lapan minggu."

Pasaran melihat kesabaran, bukan panik

Walaupun berlakunya turun naik pasaran selepas pengumuman itu, beberapa pelabur berhujah bahawa keputusan Fed mengukuhkan prospek pelaburan secara lebih luas.

Jim Caron, Ketua Pegawai Pelaburan solusi portfolio di Morgan Stanley Investment Management, berkata pelabur harus mengelakkan tindak balas berlebihan terhadap keputusan Fed yang terkini.

Menurut Caron, Fed secara efektif membenarkan syarat kewangan yang lebih ketat muncul melalui pergerakan pasaran daripada mengenakan mereka secara langsung melalui kadar faedah yang lebih tinggi.

"Bagaimanapun, saya masih berpendapat arah aliran jangka panjang bagi pasaran ekuiti adalah positif," katanya semasa muncul di CNBC dalam program "Power Lunch."

"Apa yang ia beritahu saya... ialah kita boleh membeli ketika beberapa kemerosotan ini kerana Fed memberitahu bahawa mereka tidak menghalang perkara ini. Kemungkinan besar kita tidak akan menaikkan kadar faedah dan membunuh serta menghancurkan pasaran."