ECB menandakan halangan struktur yang melambatkan integrasi pasaran modal zon euro

Zon euro telah membuat kemajuan berterusan dalam integrasi kewangan dalam beberapa tahun kebelakangan ini, tetapi pasaran ekuiti di seluruh blok kekal terpecah dan terus ketinggalan di belakang peningkatan yang dilihat dalam sektor perbankan dan pasaran hutang, menurut laporan Bank Pusat Eropah yang dikeluarkan pada hari Khamis.

ECB dan Suruhanjaya Eropah sedang mendesak integrasi yang lebih mendalam dan pembentukan pasaran tunggal, bermula dengan perkhidmatan kewangan.

Pembuat dasar percaya integrasi yang lebih kukuh boleh mengarahkan lebih banyak simpanan isi rumah ke dalam pelaburan dan akhirnya menyokong pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi di seluruh rantau.

Aktiviti kewangan rentas sempadan meningkat

Dalam laporan dwitahunan, ECB berkata penunjuk keterkaitan kewangan telah meningkat melebihi purata jangka panjang sejak 2022.

Penunjuk ini termasuk pemberian pinjaman rentas sempadan, pegangan bon, dan spread pasaran.

Bank pusat mengaitkan peningkatan itu sebahagiannya kepada sentimen pasaran yang lebih kukuh dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Laporan itu menunjukkan keuntungan menyeluruh dalam bon, perbankan, dan beberapa segmen pasaran modal.

Bagaimanapun, integrasi pasaran ekuiti terus melemah dalam tempoh yang sama.

Pelaburan rentas sempadan dalam zon euro telah jatuh ke paras terendah dalam sejarah, menonjolkan kelemahan berterusan dalam pasaran ekuiti blok itu.

ECB menyorot halangan struktur

ECB berkata beberapa halangan struktur terus menahan keberkesanan pasaran modal Eropah.

“Bukti empirik menunjukkan satu set sekatan struktur yang saling berkaitan yang terus mengehadkan keberkesanan pasaran modal Eropah dalam menyokong inovasi dan pertumbuhan jangka panjang,” kata ECB dalam laporan itu.

Laporan itu mengenal pasti pengawasan yang terpecah, sistem cukai yang berbeza, dan infrastruktur pasaran yang tidak sekata sebagai antara halangan utama yang menghalang pelaburan rentas sempadan dalam zon euro.

ECB percaya halangan ini terus menghalang perkembangan pasaran modal yang lebih bersatu dan cekap di seluruh Eropah.

Simpanan isi rumah kekal tertumpu pada deposit bank

Laporan itu juga menyorot tabiat pelaburan isi rumah di kawasan euro.

Isi rumah terus mengekalkan sebahagian besar simpanan mereka dalam deposit bank dan bukannya ekuiti.

ECB berkata pendedahan yang agak rendah kepada ekuiti mengurangkan jumlah modal berisiko yang tersedia untuk syarikat.

Ini, seterusnya, mengehadkan sokongan untuk inovasi dan pengembangan perniagaan jangka panjang di seluruh rantau.

Bank pusat menyokong beberapa cadangan yang dikemukakan oleh Suruhanjaya Eropah, termasuk langkah penyederhanaan cukai, pembaharuan pencen, dan pengawasan yang lebih kukuh di peringkat Kesatuan Eropah.

ECB menggambarkan cadangan ini sebagai langkah ke arah yang betul untuk meningkatkan integrasi kewangan.

Tindakan lebih diperlukan untuk memperdalam integrasi

Walaupun menyokong cadangan Suruhanjaya, ECB memberi isyarat bahawa langkah yang lebih tegas dan mantap masih diperlukan untuk menghapuskan halangan nasional yang berakar umbi.

Laporan itu menunjuk undang-undang korporat nasional dan undang-undang sekuriti sebagai halangan utama yang terus memperlahankan usaha integrasi di seluruh zon euro.

ECB memberi amaran bahawa tanpa menangani isu struktur yang berlarutan ini, pasaran modal Eropah mungkin sukar untuk sepenuhnya menyokong pelaburan, inovasi, dan pertumbuhan ekonomi mampan di seluruh blok.