ING menjangka emas hampir $5,000/oz menjelang akhir tahun meskipun kelemahan semasa

Emas telah jatuh kira‑kira 12% sejak konflik Iran bermula, menentang peranan tradisinya sebagai aset selamat. 

Strategis ING, Ewa Manthey berkata jualan besar itu mencerminkan halangan makro daripada kenaikan harga minyak, hasil riil yang lebih tinggi, dan dolar yang lebih kukuh, tetapi meramalkan harga masih boleh meningkat kepada $5,000 setiap auns menjelang akhir tahun.

Penurunan emas yang bertentangan dengan jangkaan

Emas biasanya dianggap sebagai lindung nilai pada masa krisis, namun sejak tercetusnya perang di Iran, ia telah jatuh dengan ketara.

Menurut ING Economics, logam itu telah hilang sekitar 12% sejak akhir Februari, satu pergerakan yang Manthey gambarkan sebagai “bertentangan dengan jangkaan tetapi boleh dijelaskan.”

“Tarikan emas sebagai aset selamat cenderung paling kuat semasa krisis kewangan atau kejutan pertumbuhan – apabila hasil riil jatuh, dan dolar melemah,” kata Manthey. 

Halangan makroekonomi

Keputusan Federal Reserve untuk mengekalkan kadar tidak berubah pada bulan April menambah tekanan.

Inflasi telah mempercepat semula sejak perang bermula, mengurangkan alasan untuk pelonggaran jangka pendek. 

Manthey menjelaskan: “Hasil riil dan dolar kekal sebagai kekangan utama terhadap emas. Kejutan tenaga yang berpanjangan boleh menunda jadual untuk pemotongan Fed.”

Data pekerjaan AS Jumaat lalu menunjukkan kekuatan pasaran buruh berterusan, dengan kadar pengangguran kekal pada 4.3%.

Itu memberi sedikit sebab kepada Fed untuk tergesa‑gesa melakukan pemotongan kadar, menguatkan naratif kadar yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama yang menekan harga emas.

Perbincangan damai dan risiko geopolitik

Emas sempat meningkat ringkas minggu lalu tetapi menanggung semula kenaikan selepas Presiden AS Donald Trump menolak cadangan damai terbaru Iran sebagai “sangat tidak boleh diterima.” 

Manthey berkata: “Kelewatan itu mengekalkan ketidakpastian masa gencatan senjata dan mengekalkan risiko inflasi pada tahap tinggi – mengukuhkan lagi naratif kadar yang lebih tinggi untuk tempoh lebih lama yang menekan emas sepanjang konflik.”

Beliau menambah bahawa penyelesaian yang mampan kekal sebagai pemangkin utama untuk pemulihan berkekalan.

Sehingga itu, emas dijangka terus tersekat di antara ketidakpastian geopolitik dan halangan dasar monetari.

Permintaan bank pusat

Walaupun kelemahan jangka pendek, bank pusat terus memberikan sokongan struktur.

Bank pusat China menambah 8.1 tan pada bulan April, melanjutkan siri pembelian kepada 15 bulan berturut‑turut. 

Poland juga meningkatkan rizab sebanyak 31 tan pada S1, manakala Turki menjadi penjual terbesar, mengurangkan pegangan sebanyak 60 tan untuk menyokong kecairan asing.

Manthey menekankan: “Penyahpecahan rizab kekal menyokong emas dalam jangka sederhana, walaupun beberapa bank pusat menjual untuk memperkukuh kecairan.”

Aliran ETF bertukar positif

Penempatan pelabur juga sedang berubah.

ETF emas global mencatat aliran masuk $6.6 bilion pada April, membalikkan aliran keluar Mac.

Eropah mengetuai pergerakan itu, mencerminkan kebimbangan tentang pendedahan kepada penutupan Selat Hormuz. 

Sumbangan dari Asia dan AS adalah sekitar sepertiga daripada Eropah sepanjang bulan itu, menurut data daripada World Gold Council.

Manthey berkata: “Aliran ETF menjejaki jangkaan Fed dengan rapat – pelonggaran Fed sepatutnya menjadi pemangkin bagi aliran masuk baharu pada separuh kedua tahun ini.”

Posisi bersih panjang pengurus dana yang berterusan di COMEX menunjukkan pandangan positif di kalangan pelabur, walaupun penempatan itu belum dianggap berlebihan atau "sesak."

Prospek: konstruktif walaupun berisiko

ING kekal konstruktif terhadap emas, meramalkan harga boleh meningkat kepada $5,000 setiap auns menjelang akhir tahun. 

Manthey memberi amaran, bagaimanapun, bahawa risiko kekal: “Risiko penurunan utama ialah keruntuhan perbincangan damai yang mengekalkan harga tenaga pada tahap tinggi dan Fed tetap mengekalkan dasar sehingga akhir tahun.”

Pada masa penulisan, kontrak emas Jun paling aktif di COMEX berada pada $4,729 setiap auns, hampir tidak berubah daripada penutup sebelumnya.