Saham CoreWeave turun 4%: mengapa perjanjian Google‑Blackstone merugikan?

Saham CoreWeave CRWV jatuh dalam perdagangan pra-pasaran pada hari Selasa selepas Google dan Blackstone mendedahkan perkongsian infrastruktur awan kecerdasan buatan utama yang dilihat oleh pelabur sebagai potensi ancaman persaingan kepada sektor neocloud yang berkembang pesat.

Saham CoreWeave turun 4.3% dalam dagangan awal bersama saham Nebius Group ketika pasaran menilai implikasi usaha sama baharu itu, yang akan memberi tumpuan kepada penyampaian perkhidmatan awan AI yang dikuasakan oleh unit pemprosesan tensor Google, atau TPU.

Syarikat baharu itu, yang pada awalnya disokong oleh komitmen ekuiti $5 bilion daripada Blackstone, bertujuan untuk membawa kapasiti awan AI sebanyak 500 megawatt beroperasi menjelang 2027, dengan rancangan untuk memperbesarkannya dari masa ke masa.

Google akan membekalkan TPU, perisian, dan perkhidmatan awan, manakala usaha sama itu akan menawarkan pelanggan cara alternatif untuk mengakses infrastruktur pengkomputeran AI Google di luar Google Cloud.

Pengumuman itu dibuat pada masa perhatian pelabur terhadap CoreWeave meningkat selepas keputusan Nvidia hampir menggandakan pegangan dalam syarikat itu awal tahun ini.

Google dan Blackstone mensasarkan pasaran awan AI

Syarikat infrastruktur AI baharu itu akan diketuai oleh eksekutif Google Benjamin Treynor Sloss dan akan memberi tumpuan kepada penghantaran tawaran komputasi-sebagai-perkhidmatan yang dibina di sekitar cip AI tersuai Google.

Presiden dan COO Blackstone Jon Gray menggambarkan peluang itu sebagai tema pelaburan jangka panjang yang utama.

"Kami melihat peluang sekali dalam generasi untuk melaburkan modal pada skala besar bagi membina infrastruktur AI," kata Gray.

Perkongsian itu serta-merta menimbulkan persoalan di Wall Street tentang bagaimana peningkatan persaingan boleh menjejaskan syarikat seperti CoreWeave yang mengkhususkan diri dalam menyewakan kapasiti pengkomputeran AI melalui platform GPU sebagai perkhidmatan.

Analyst Bernstein Madison Rezaei berkata perjanjian itu sendiri mungkin tidak serta-merta mengancam skala CoreWeave, dengan memerhatikan bahawa kapasiti 500 megawatt yang dirancang kekal agak kecil berbanding rancangan pengembangan CoreWeave yang dijangka untuk tahun depan.

"Pengumuman ini kecil" berbanding skala yang dijangka CoreWeave untuk tahun depan, tulis Rezaei, sambil menambah bahawa ia "tidak serta-merta bermasalah" bagi CoreWeave.

Walau bagaimanapun, beliau juga memberi amaran bahawa perjanjian itu "mewakili permulaan serangan hyperscale yang lebih serius terhadap pasaran."

Pelaburan Nvidia meningkatkan profil CoreWeave

Tumpuan pelabur terhadap CoreWeave meningkat ketara dalam beberapa bulan kebelakangan ini selepas Nvidia dengan ketara menambah kedudukan pemilikan dalam syarikat itu.

Nvidia kini memiliki kira-kira 47.2 juta saham CoreWeave, mewakili lebih kurang 11% syarikat dan dinilai hampir $4.9 bilion berdasarkan harga pasaran semasa.

Pembuat cip AI itu sebelum ini memegang sekitar 24.3 juta saham sebelum bersetuju pada Januari untuk melabur tambahan $2 bilion pada $87.20 sesaham, hampir menggandakan pegangan mereka.

Pelaburan itu mengukuhkan keyakinan terhadap model perniagaan CoreWeave, yang bertumpu pada menyediakan infrastruktur pengkomputeran AI berprestasi tinggi kepada pelanggan yang menghadapi kekurangan ketersediaan GPU.

Pertumbuhan pesat CoreWeave juga telah menyemarakkan sentimen optimis di kalangan pelabur.

Syarikat melaporkan hasil suku pertama 2026 sebanyak $2.1 bilion, naik mendadak dari $982 juta pada tempoh yang sama tahun sebelumnya.

Baki pesanan hasil mencapai kira-kira $99.4 bilion pada 31 Mac, menonjolkan permintaan yang terus kuat untuk perkhidmatan infrastruktur AI.

Persaingan memuncak dalam infrastruktur AI

Walaupun pengembangan pesat CoreWeave, penganalisis semakin menjangka persaingan dalam pasaran infrastruktur awan AI akan memuncak apabila syarikat hyperscale cloud, pembuat cip dan firma modal swasta melabur besar-besaran dalam sektor ini.

Rezaei memberi amaran bahawa operasi gabungan Google dan Blackstone boleh memegang kelebihan dalam beberapa bidang utama.

Menurut beliau, entiti Blackstone dan Google akan menang dalam bidang seperti kos modal, potensi margin jangka panjang, dan akses tenaga.