Nomura kini tidak menjangka Fed memotong kadar pada 2026 kerana tekanan inflasi

Nomura tidak lagi menjangka Federal Reserve akan memotong kadar faedah pada 2026, menandakan pergeseran ke arah hawkish berbanding pandangan sebelumnya bahawa bank pusat itu akan melaksanakan dua pemotongan lewat tahun ini.

Firma broker itu sebelum ini meramalkan dua pemotongan sebanyak 25 mata asas, satu pada September dan satu lagi pada Disember.

Dalam nota bertarikh 21 Mei, bagaimanapun, Nomura berkata bacaan inflasi yang lebih tinggi dan pengurangan sokongan di kalangan pegawai Fed terhadap dasar yang lebih longgar telah mendorongnya untuk meninggalkan ramalan itu.

Perubahan itu menekankan bagaimana inflasi yang melekit dan kenyataan berhati-hati daripada bank pusat membentuk semula jangkaan bagi dasar monetari AS.

Daripada kembali secara beransur-ansur kepada pelonggaran, Nomura kini melihat 2026 sebagai tahun di mana Fed lebih cenderung mengekalkan kadar.

Inflasi mengekalkan tekanan ke atas Fed

Nomura berkata latar belakang inflasi kini kurang menyokong pemotongan kadar.

Data harga terkini menjadikan ia lebih sukar bagi pembuat dasar untuk berhujah bahawa inflasi sedang bergerak secara pasti kembali ke sasaran.

Ini penting kerana Fed berulang kali memberi isyarat bahawa ia memerlukan keyakinan yang lebih besar terhadap inflasi sebelum menurunkan kos pinjaman.

Jika tekanan harga kekal tinggi, pemotongan kadar berisiko melonggarkan keadaan kewangan terlalu awal dan menjejaskan kredibiliti bank pusat dalam memerangi inflasi.

Firma itu juga menunjuk kepada pengurangan sokongan bagi pelonggaran dalam kalangan pegawai Fed. Ini menunjukkan paras halangan untuk pemotongan telah meningkat, walaupun pertumbuhan merosot atau pasaran kewangan mula menganggarkan dasar yang lebih longgar.

Bagi pelabur, pergeseran ini mengukuhkan idea bahawa fungsi reaksi Fed kekal amat bergantung kepada inflasi.

Bacaan harga yang lebih kuat atau lebih melekit mungkin membuat pembuat dasar berhati-hati, manakala hanya trend penyejukan yang lebih jelas akan menghidupkan semula sebab untuk pemotongan kadar.

Warsh dilihat tidak mungkin memperoleh majoriti FOMC

Nomura sebelum ini meletakkan sebahagian ramalan pelonggaran berdasarkan andaian bahawa Ketua Fed yang bakal menjawat, Kevin Warsh, akan menyokong pemotongan kadar.

Namun firma itu kini meragui bahawa beliau akan dapat meyakinkan majoriti Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan untuk menyokong laluan tersebut.

“Bacaan inflasi yang lebih tinggi dan pengurangan sokongan dalam kalangan pegawai Fed untuk pelonggaran mendorong ramalan kami sebelum ini bahawa ketua Fed yang bakal menjawat, Kevin Warsh, akan menyokong pelonggaran kadar,” kata Nomura dalam nota itu.

“Tetapi data dan kenyataan Fed terkini membuat kami skeptikal bahawa beliau akan dapat meyakinkan majoriti FOMC untuk bersetuju dengan pemotongan kadar pada 2026.”

Kenyataan itu menekankan kepentingan mencapai konsensus dalam FOMC.

Bahkan seorang pengerusi yang cenderung kepada dasar yang lebih longgar masih memerlukan sokongan daripada ahli yang mengundi, terutamanya jika inflasi kekal di atas paras yang konsisten dengan mandat Fed.

Tahun pengekalan bagi dasar monetari AS

Unjuran semula Nomura secara efektif menggambarkan 2026 sebagai tahun pengekalan bagi dasar monetari AS.

Itu akan menandakan perubahan ketara daripada jangkaan pelonggaran pada akhir tahun.

Di bawah ramalan sebelumnya, Fed dijangka membuat pelarasan sederhana melalui dua pemotongan sebanyak suku peratus setiap satu.

Pandangan baharu mencadangkan dasar mungkin kekal ketat untuk lebih lama, dengan pegawai menunggu bukti yang lebih kukuh bahawa inflasi terkawal.

Pengekalan yang berpanjangan boleh menyokong dolar AS dan hasil Perbendaharaan, sambil membebankan aset sensitif kadar seperti ekuiti, hartanah dan sebahagian pasaran kredit.

Ia juga boleh memperumit prospek bagi pasaran membangun, di mana kadar AS yang lebih tinggi cenderung mengetatkan keadaan kewangan dan meningkatkan tekanan terhadap mata wang tempatan.

Pasaran memerhati komunikasi Fed

Fasa seterusnya bagi pasaran akan bergantung kuat kepada data inflasi dan kenyataan Fed.

Jika pegawai terus menolak pelonggaran jangka pendek, pelabur mungkin akan mengurangkan jangkaan untuk pemotongan kadar dengan lebih lanjut.

Sebaliknya, siri bacaan inflasi yang lebih lembut boleh membuka semula perdebatan sama ada dasar terlalu ketat.

Buat masa ini, unjuran semula Nomura mencerminkan bacaan yang lebih berhati-hati terhadap ruang gerak Fed.

Dengan inflasi masih menjadi kebimbangan dan sokongan untuk pelonggaran semakin pudar, firma itu tidak lagi melihat majoriti pembuat dasar menyokong pemotongan kadar pada 2026.