SpaceX akan tersenarai minggu depan: patutkah anda melabur dalam IPO?

SpaceX hanya beberapa hari sahaja lagi daripada mencatat sejarah pasaran saham.

Syarikat roket, satelit dan kecerdasan buatan milik Elon Musk dijangka mula diniagakan di Nasdaq pada 12 Jun selepas menetapkan harga IPO sehari sebelumnya.

Dengan sasaran pengumpulan dana sebanyak $75 bilion dan penilaian hampir $1.8 trilion, tawaran ini akan menjadi IPO terbesar pernah dicatatkan.

Keterujaan sekitar perjanjian ini membangkitkan soalan biasa di kalangan pelabur: Adakah SpaceX pelaburan yang baik?

The jawapannya bergantung terutamanya pada bagaimana pelabur melihat prospek pertumbuhan syarikat, penilaian, dan kemampuan Musk untuk merealisasikan beberapa rancangan paling bercita-cita dalam industri teknologi.

Harga dan penilaian IPO SpaceX

SpaceX telah menetapkan harga IPO pada $135 sesaham dan merancang untuk menjual 555.6 juta saham.

Pada harga itu, syarikat akan dinilai sekitar $1.8 trilion.

Itu akan memberi SpaceX permodalan pasaran lebih besar daripada penilaian semasa Tesla dan serta-merta meletakkannya dalam kalangan sepuluh syarikat tersenarai yang paling bernilai di Amerika Syarikat.

Syarikat ini mengambil pendekatan luar biasa dengan mengumumkan harga tetap sebelum roadshownya berbanding memasarkan julat harga.

Langkah itu mencerminkan keyakinan terhadap permintaan pelabur ketika bank-bank pelaburan mula mengumpul pesanan sebelum penetapan harga akhir.

Pelabur institusi akan menghabiskan beberapa hari akan datang menilai sama ada penilaian SpaceX yang dicadangkan dibenarkan oleh prospek pertumbuhan masa depan syarikat.

Kes optimis: AI boleh mengubah perniagaan

Argumen utama yang menyokong penilaian SpaceX kini bukanlah roket atau satelit. Ia ialah kecerdasan buatan.

Menurut unjuran yang dikongsi dengan pelabur dan dilaporkan oleh Financial Times, Goldman Sachs menjangka bahagian AI SpaceX akan menjana pendapatan tahunan sebanyak $322 bilion menjelang 2030, naik daripada hanya $3.2 bilion pada 2025.

Bank itu juga meramalkan bahawa jumlah pendapatan syarikat boleh mencapai $474 bilion menjelang akhir dekad ini.

Unjuran-unjuran itu membantu menerangkan mengapa sesetengah pelabur sanggup menyokong permodalan pasaran SpaceX yang kelihatan terputus daripada keputusan kewangan semasa.

Syarikat kini menjana kebanyakan pendapatannya daripada langganan Starlink dan perkhidmatan pelancaran.

Namun, pelabur semakin diminta menilai SpaceX berdasarkan apa yang perniagaan AI-nya boleh menjadi, bukan apa yang ia adalah hari ini.

Bloomberg melaporkan bahawa ramai pelabur yang menghadiri acara JPMorgan baru-baru ini kelihatan bersemangat dengan visi jangka panjang Musk walaupun wujud persoalan mengenai penilaian dan pelaksanaan.

Peserta menggambarkan SpaceX sebagai syarikat generasi dan menyatakan keyakinan terhadap kemampuan Musk untuk mencipta industri baharu sepenuhnya.

Optimisme itu juga jelas di kalangan pelabur utama.

Brett Winton dari ARK Invest baru-baru ini menggambarkan SpaceX sebagai "syarikat paling penting di dunia dari segi bagaimana masa depan akan kelihatan," manakala pelabur bilionair Philippe Laffont mencadangkan SpaceX boleh menjadi sebahagian daripada generasi seterusnya saham teknologi terkemuka pasaran.

Kes pesimis: adakah IPO SpaceX dinilai berlebihan?

Kebimbangan terbesar bagi pelabur prospektif adalah mudah difahami: Adakah IPO SpaceX dinilai berlebihan?

Pada penilaian disasarkan kira-kira $1.8 trilion, SpaceX akan diniagakan pada lebih kurang 94 kali hasilnya pada 2025 sebanyak $18.7 bilion.

Sebagai perbandingan, S&P 500 yang lebih luas diniagakan pada fraksi kecil bagi gandaan itu.

Malah Tesla, yang mempunyai salah satu penilaian tertinggi di kalangan syarikat awam besar, diniagakan pada gandaan hasil yang jauh lebih rendah.

Pengkritik berhujah bahawa pelabur diminta membayar hari ini untuk keuntungan dan perniagaan yang mungkin tidak terealisasi sepenuhnya selama bertahun-tahun.

Morningstar baru-baru ini menganggarkan nilai wajar SpaceX sekitar $780 bilion, kurang daripada separuh sasaran IPO syarikat.

Penganalisis firma penyelidikan itu berhujah bahawa pasaran mungkin memberikan nilai berlebihan kepada peluang AI masa depan sambil memandang rendah risiko persaingan daripada syarikat seperti OpenAI dan Anthropic.

Jurang penilaian itu menjadi pusat perdebatan sama ada IPO SpaceX dinilai berlebihan, soalan yang salah, atau soalan paling penting.

Menambahkan kebimbangan ialah hakikat SpaceX masih belum menguntungkan.

Syarikat melaporkan kerugian sebanyak $4.9 bilion pada 2025 ketika ia terus melabur dengan besar dalam infrastruktur kecerdasan buatan.

Pelabur runcit mendapat peluang yang jarang

Tidak seperti banyak IPO berprofil tinggi, SpaceX membuat usaha ketara untuk menarik pelabur runcit.

Syarikat melancarkan laman web IPO khusus yang mengarahkan bakal pembeli ke broker seperti Robinhood, SoFi, Fidelity, Schwab, dan E*Trade.

Menurut Financial Times, platform-platform itu akan menghantar maklumat permintaan harian kembali kepada bank-bank penaja ketika tawaran berjalan.

Pendekatan itu boleh meluaskan penyertaan dalam proses yang secara tradisinya dipacu oleh pelabur institusi.

Ia juga bermakna pelabur biasa akan berpeluang membeli saham lebih hampir kepada harga IPO berbanding kebiasaan dalam banyak penawaran berprofil tinggi.

Adakah SpaceX pelaburan yang baik?

Sama ada SpaceX merupakan pelaburan yang baik akhirnya bergantung pada horizon masa dan toleransi risiko pelabur.

Kes optimis tertumpu pada pertumbuhan berterusan Starlink, kepimpinan SpaceX dalam penerbangan angkasa komersial, dan kemungkinan operasi AI-nya menjadi salah satu perniagaan teknologi terbesar di dunia.

Kes pesimis memberi tumpuan kepada penilaian. Permodalan pasaran SpaceX yang menghampiri $1.8 trilion memberi ruang yang sedikit untuk kekecewaan jika pertumbuhan pendapatan melambat atau citarasa AI gagal memenuhi jangkaan.

Bagi pelabur yang mempertimbangkan IPO, pemangkin utama seterusnya ialah 11 Jun, apabila penetapan harga akhir dijangka.

Permintaan semasa roadshow boleh memberi petunjuk paling jelas sama ada Wall Street percaya penilaian SpaceX yang dicadangkan itu dibenarkan—atau sama ada kebimbangan bahawa IPO SpaceX dinilai berlebihan mula mendapat daya tarikan apabila saham mula diniagakan.

Pelabur boleh mengetahui lebih lanjut melalui panduan komprehensif kami tentang cara melabur dalam SpaceX sebelum IPO.