Pemangkasan Fed ditangguh lagi? Goldman Sachs kini jangka pelonggaran hanya pada 2027

Goldman Sachs telah menolak ramalannya bagi pemotongan kadar Federal Reserve ke 2027, menandakan bahawa pertumbuhan AS yang lebih kukuh, pengambilan pekerja yang lebih mantap dan risiko inflasi yang berterusan mungkin mengekalkan dasar monetari lebih ketat untuk jangka masa lebih lama daripada yang dijangka pasaran.

Bank Wall Street itu kini menjangkakan Fed akan mengekalkan kadar tanpa perubahan sehingga 2026, dengan pemotongan dicatatkan pada Jun dan Disember 2027.

Ramalan sebelumnya menjangkakan dua pengurangan sebanyak 25 mata asas, satu pada Disember 2026 dan satu lagi pada Mac 2027.

Penyemakan itu menyusuli laporan pekerjaan AS yang lebih kuat daripada jangkaan yang menunjukkan ketahanan semula dalam pasaran buruh.

Bagi pembuat dasar, perkara itu penting kerana ekonomi yang lebih sihat memberi bank pusat lebih ruang untuk menunggu sebelum melonggarkan dasar, walaupun isi rumah dan perniagaan berdepan tekanan daripada tarif, kos tenaga yang tinggi dan kesan meluas konflik Timur Tengah.

Data pekerjaan menyusun semula perdebatan mengenai Fed

Pasaran buruh AS sekali lagi menjadi faktor utama bagi jangkaan kadar.

Laporan kenaikan pekerjaan yang kukuh mencadangkan momentum pengambilan pekerja kekal cukup kuat untuk menyerap keadaan kewangan yang lebih ketat, mengurangkan keperluan mendesak bagi Fed untuk memberi sokongan melalui kos pinjaman yang lebih rendah.

Goldman berkata aktiviti dan data pekerjaan yang tahan lasak juga menurunkan ambang untuk kenaikan kadar.

Bank itu menegaskan bahawa ini bukan kerana ekonomi kelihatan terlalu panas, tetapi kerana permulaan yang lebih kukuh akan menjadikan sebarang kenaikan masa depan kurang berkemungkinan dilihat sebagai kesilapan dasar.

Perbezaan itu penting. Kenaikan kadar masih bukan senario asas Goldman, tetapi firma kini melihatnya sedikit lebih mungkin berbanding sebelum ini.

Dengan kata lain, perdebatan telah beralih daripada bila Fed boleh memotong kadar kepada sama ada tekanan inflasi boleh memaksa pegawai mengetatkan dasar sekali lagi.

Risiko inflasi menjauhkan pemotongan

Pandangan baru Goldman mencerminkan pemikiran semula yang lebih meluas mengenai laluan inflasi.

Bank itu berkata laluan paling mungkin bagi Fed adalah menunggu sehingga kesan tarif, harga minyak yang lebih tinggi berkaitan konflik Iran dan tekanan berkaitan perang lain pudar daripada data.

Inflasi teras PCE, penanda harga asas yang digemari Fed, juga menjadi tumpuan utama dalam keputusan itu.

Goldman menjangkakan pembuat dasar akan menunggu sehingga inflasi teras PCE tahun ke tahun bergerak lebih hampir ke sasaran 2%.

Itu akan memberi pegawai lebih keyakinan bahawa inflasi tidak disokong oleh kejutan bekalan, kos perdagangan atau turun naik tenaga.

Bank itu juga menyebut keperluan bagi sedikit penyejukan dalam permintaan yang dipacu oleh AI, yang dilihatnya terlalu dibesar-besarkan.

Itu menambah lapisan lain kepada prospek dasar, kerana Fed mesti menilai sama ada bonanza pelaburan sekitar kecerdasan buatan mewujudkan pertumbuhan yang lama atau sekadar menambah haba jangka pendek kepada sebahagian ekonomi.

Wall Street bergerak ke arah jeda yang lebih panjang

Goldman bukan satu-satunya yang menjangkakan jeda Fed yang berpanjangan.

Nomura bulan lalu juga meramalkan bahawa bank pusat akan kekal tidak berubah sehingga 2026, menekankan betapa cepatnya jangkaan pemotongan kadar telah ditolak ke hadapan.

Bagi pasaran, peralihan ini penting.

Pedagang kini memberikan kebarangkalian 75.5% bagi kenaikan kadar Fed menjelang akhir tahun, menurut data CME FedWatch.