Saham SK Hynix jatuh 11% lagi: bila kitaran boom-bust ini akan berakhir?

Saham SK Hynix turun sehingga 11% di Seoul pada hari Khamis, melepaskan sebahagian besar pemulihan mendadak sesi sebelumnya apabila gelombang jualan lain dalam saham memori dan perkakasan AI merebak ke seluruh Asia.

The reversal came after the saham syarikat di Korea melonjak hampir 13% pada hari Rabu.

Resit depositarinya yang disenaraikan di Nasdaq bergerak ke arah bertentangan, jatuh kira-kira 9% selepas melonjak 27% pada sesi sebelumnya.

Saham SK Hynix: Gelombang jualan Wall Street sampai ke Seoul

Penurunan pada Khamis menyusuli penurunan meluas dalam saham cip dan perkakasan AS.

Micron Technology (NASDAQ: MU) kehilangan kira-kira 8% pada Rabu, manakala Dell jatuh hampir 10%.

SanDisk, Western Digital dan syarikat storan lain turut mengalami penurunan mendadak apabila pelabur beralih kepada platform teknologi besar dan menjauhi syarikat-syarikat yang membekalkan infrastruktur mereka.

David Russell, ketua strategi pasaran global di TradeStation, memberitahu MarketWatch bahawa pelabur teknologi mungkin telah “menghargakan bertahun-tahun pertumbuhan”.

Itu tidak bermakna permintaan tiba-tiba runtuh, tetapi ia membantu menjelaskan mengapa jangkaan pendapatan yang kukuh pun tidak lagi mencukupi untuk menghalang pengambilan untung yang ganas.

SK Hynix amat terdedah kerana ia telah menjadi salah satu proksi paling jelas pasaran bagi keseluruhan perdagangan memori AI.

Sahamnya di Seoul telah meningkat lebih tiga kali ganda pada 2026 sebelum turbulensi terkini.

Penyenaraian di Nasdaq kemudiannya memperkenalkan asas pelabur kedua, opsyen dan produk pertukaran dagangan berleveraj yang boleh membesar-besarkan pergerakan dalam kedua-dua arah.

Tekanan pada Khamis dipergiatkan oleh kejatuhan 7.3% di Kospi dan kenaikan kadar faedah pertama Korea Selatan dalam lebih tiga tahun.

Kebimbangan mengenai kedudukan runcit berleveraj juga kekal ketara selepas pengawal selia berkata mereka sedang mempersiapkan langkah untuk menangani volatiliti yang berkaitan dengan ETF saham tunggal.

Penyokong HBM berkata kitaran ini berbeza

Argumen optimis ialah memori jalur lebar tinggi, atau HBM, telah meningkatkan kualiti dan ketelusan pendapatan SK Hynix.

Cip HBM lebih kompleks untuk dihasilkan berbanding memori biasa dan memerlukan kapasiti pengeluaran yang lebih besar.

Mereka juga penting kepada sistem di sekeliling Nvidia dan pemecut AI lain, menjadikan bekalan sukar untuk diperluas dengan cepat.

Penganalisis Barclays, Simon Coles, memulakan liputan ADR dengan penarafan Overweight dan sasaran $330.

Beliau menjangkakan kekurangan memori akan memuncak pada 2027, dengan hanya penambahbaikan terhad pada 2028, sementara SK Hynix mengekalkan >50% pasaran HBM.

Penganalisis IBK Securities, Kim Woon-ho, memberikan panggilan optimis yang serupa pada saham Korea, menaikkan sasarannya kepada 4 juta won.

Kim memberitahu media kewangan Korea bahawa pelabur terus meremehkan permintaan memori dan meramalkan kejutan keuntungan suku tahunan ke-11 berturut-turut apabila permintaan merebak dari HBM ke DRAM konvensional dan storan NAND.

Hanwha Investment & Securities mempunyai sasaran yang lebih tinggi iaitu 4.3 juta won, mencerminkan jangkaan pertumbuhan pendapatan yang berterusan.

Argumen struktur yang lebih luas ialah bahawa perjanjian bekalan tiga hingga lima tahun boleh memberikan keterlihatan harga yang lebih baik dan mengurangkan sebahagian daripada volatiliti keuntungan ekstrem yang mentakrifkan kitaran memori terdahulu.

Kejatuhan mungkin ditangguhkan, bukan dibatalkan

Penganalisis BNK Investment & Securities, Lee Min-hee, mewakili pihak skeptik dalam perdebatan.

Lee mempunyai penarafan Hold dan sasaran 1.85 juta won, mengakui permintaan kukuh untuk pelayan AI sambil memberi amaran bahawa momentum di sebalik pelaburan infrastruktur hyperscaler boleh melambat.

Itu adalah titik tekanan bagi keseluruhan hujah optimis. Syarikat awan mesti terus membelanjakan jumlah yang luar biasa untuk pemproses, memori, rangkaian, bangunan dan elektrik.

Jika kos pembiayaan meningkat atau produk AI gagal menjana pulangan yang mencukupi, mereka mungkin menangguhkan projek walaupun tetap komited kepada teknologi itu.

Kapasiti pengeluaran baru membentangkan risiko jangka panjang. Kilang dan kemudahan pembungkusan yang dibina untuk menangani kekurangan hari ini boleh mula meredakan kekangan bekalan pada 2027 dan 2028.

Masalah lama industri itu kemudian akan kembali: kapasiti tiba selepas harga dan keuntungan telah menggalakkan pelanggan dan pengilang mengubah tingkah laku mereka.