Bolehkah Fed mengetatkan dasar menolak emas di bawah $4,000 selepas pemulihan dolar?

Emas jatuh ke arah $4,050 sejamung dalam dagangan Asia pada Selasa apabila dolar yang lebih kukuh dan kekaburan mengenai langkah seterusnya Federal Reserve meningkatkan tekanan ke atas logam yang tidak memberi hasil itu.

Emas spot susut kira-kira 0.7% kepada $4,044.81 pada 0239 GMT pada 28 Julai, manakala dolar diniagakan berhampiran paras tertinggi sebulan.

Pelabur menjangka Fed mengekalkan julat sasaran 3.50%-3.75% pada hari Rabu, tetapi CME FedWatch, yang derived daripada niaga hadapan dana persekutuan 30 hari, menunjukkan kira-kira 38% kemungkinan kenaikan suku mata.

Oleh itu, risiko utama adalah satu senario, bukan unjuran.

Emas telah menunjukkan ia boleh diniagakan di bawah $4,000, dengan kontrak hadapan bulan terdekat singgah sekitar $3,975 pada akhir Jun sebelum pulih.

Dolar kukuh mengubah ketidakpastian Fed menjadi tekanan

Cabaran segera untuk emas ialah kos memegang aset yang tidak memberi faedah.

Mata wang AS yang lebih kukuh menjadikan bullion lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan euro, yen dan mata wang lain, manakala kenaikan hasil Perbendaharaan meningkatkan tarikan relatif bon.

Ketua pegawai eksekutif DHF Capital, Bas Kooijman, berkata dalam satu nota yang dilaporkan oleh The Wall Street Journal pada Selasa bahawa Fed, Bank of Japan dan Bank of England kemungkinan besar akan mengekalkan kadar tidak berubah.

Bagaimanapun, “kecenderungan mengetatkan dasar boleh mengehadkan sebarang keuntungan pada emas,” beliau memberi amaran.

Perbezaan itu penting kerana kadar yang tidak berubah tidak semestinya memberi isyarat bullish secara automatik.

Panduan yang menunjukkan kemungkinan kenaikan pada bulan September, inflasi yang berterusan atau pengetatan tambahan boleh mengukuhkan dolar dan menaikkan hasil walaupun tanpa langkah dasar segera.

Timur Tengah menambah satu lagi komplikasi. Hentian sementara serangan AS-Iran mengurangkan sebahagian permintaan untuk aset defensif.

Namun kejatuhan harga minyak yang terhasil boleh meredakan tekanan inflasi dan mengurangkan keperluan Fed untuk mengetatkan dasar dengan agresif.

Kes risiko $3,800 Deutsche Bank menaikkan taruhannya

Pecahan berterusan di bawah $4,000 berkemungkinan memerlukan penetapan semula (repricing) yang lebih luas bagi kadar faedah AS daripada sekadar satu pelarasan dasar yang berhati-hati.

Penganalisis Deutsche Bank Michael Hsueh berkata dalam nota lewat Jun bahawa data ekonomi yang tahan dan perubahan jangkaan Fed menjadi lebih penting untuk emas berbanding minyak.

“Kes risiko yang mempriskan 3–4 kenaikan Fed mungkin membawa emas ke $3,800/sejamung,” katanya.

Kes asas Hsueh jauh lebih positif. Beliau meramalkan emas pada $4,800 dalam suku keempat jika Fed kekal menunggu tanpa had masa.

Kontras ini menunjukkan betapa arah emas bergantung kepada sama ada pasaran menghargakan jeda berpanjangan atau kitaran pengetatan baharu.

Peralihan segera ke $3,800 bukanlah jangkaan utama. Ia memerlukan pelabur menjangkakan beberapa kenaikan, yang mungkin disokong oleh data inflasi, pekerjaan atau pertumbuhan yang lebih kukuh.

Bacaan KDNK dan inflasi AS lewat minggu ini boleh mengukuhkan senario itu walaupun pembuat dasar tidak bergerak pada hari Rabu.