Pasaran bersiap untuk satu kenaikan Fed: Morgan Stanley melihat lebih jauh

Pasaran AS memasuki keputusan Federal Reserve minggu ini dengan kebanyakan pihak bersedia untuk kenaikan kadar faedah sebanyak suku mata.

Morgan Stanley berpendapat pelabur mungkin memberi terlalu tumpuan kepada hari Rabu dan tidak cukup memerhati apa yang akan datang seterusnya.

Bank itu kini menjangka Fed akan menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas pada kedua-dua bulan September dan Disember, laluan yang lebih ketat yang akan mengubah langkah minggu ini daripada respons sekali sahaja terhadap inflasi yang degil kepada permulaan pengetatan semula.

Kemungkinan itu menjadi lebih kukuh apabila minyak diniagakan melebihi $100 setong dan hasil Treasury meningkat.

Hasil 10-tahun bergerak melepasi 5.02% pada hari Selasa, yang tertinggi sejak 2007, manakala pasaran meletakkan kebarangkalian kenaikan suku mata Fed minggu ini pada kira-kira 93%.

Morgan Stanley melihat risiko inflasi berlanjutan melepasi September

Ahli ekonomi Morgan Stanley berkata proses disinflasi AS menjadi lebih perlahan dan kurang meyakinkan daripada yang mungkin diterima oleh pembuat dasar.

Kebimbangan mereka melangkaui satu bacaan inflasi sahaja.

Bank itu menunjukkan kemungkinan kesan pusingan kedua daripada tenaga mahal, permintaan kukuh hasil pelaburan berkaitan AI, kadar faedah neutral yang berpotensi lebih tinggi dan keperluan Fed untuk mengekalkan kredibiliti dalam memerangi inflasi.

Jika digabungkan, faktor-faktor itu memiringkan prospek dasar ke arah pengetatan yang lebih besar, menurut bank berkenaan.

Morgan Stanley oleh itu menjangka satu lagi kenaikan 25 mata asas pada Disember dan melihat pegawai memberi isyarat bahawa pengetatan lanjut kekal mungkin sebelum akhirnya berehat.

Itu adalah naratif yang ketara berbeza daripada Fed yang sekadar melaksanakan kenaikan insurans minggu ini dan menunggu inflasi menyejuk.

Pasaran bon sudah melihat melangkaui satu kenaikan

Treasureis mula menceritakan naratif yang sama.

Padhraic Garvey, ketua penyelidikan Amerika bagi ING, memberitahu Barron’s bahawa jurang antara hasil Treasury dua-tahun dan kadar dana Fed semasa telah menghampiri 90 mata asas.

Beliau berkata itu dengan selesa melepasi ambang sekitar 75 mata asas yang secara sejarah mendahului kenaikan kadar.

Barron’s berkata isyarat itu mencadangkan pelabur bon mungkin secara berkesan membenarkan 50 hingga 75 mata asas pengetatan dalam beberapa suku akan datang.

Kematangan yang lebih panjang juga mempamerkan kebimbangan, dengan hasil Treasury 10-tahun menembusi 5% apabila pelabur bertindak balas kepada risiko inflasi yang didorong oleh minyak, pertumbuhan yang kekal teguh dan keperluan pinjaman yang besar.

Bagi ekuiti, itu penting walaupun kenaikan hari Rabu sudahpun dipricing.

Siklus pengetatan yang lebih panjang akan mengekalkan kadar diskaun pada paras tinggi dan menyukarkan pembelaan penilaian, terutamanya bagi saham pertumbuhan yang mahal.

September boleh membuka pintu kepada Oktober dan Disember

BMO Capital Markets juga meluaskan perbincangan melebihi hari Rabu.

Ian Lyngen, ketua strategi kadar AS BMO, memberitahu MarketWatch bahawa data ekonomi yang akan datang akan membantu menentukan sama ada Fed perlu menaikkan kadar sekali lagi pada Oktober, Disember atau kedua-duanya.

Dalam pandangannya, setelah pembuat dasar menyambung semula pengetatan pada September, langkah suku mata berikutnya menjadi jauh lebih mudah untuk dibenarkan.

Ini meletakkan pelabur berdepan soalan yang berbeza daripada yang mendominasi pasaran beberapa hari lalu. Isunya bukan lagi semata-mata sama ada Pengerusi Kevin Warsh akan melaksanakan kenaikan kadar pertamanya.

Isunya ialah sama ada inflasi yang berterusan, minyak melebihi $100 dan permintaan yang masih teguh menjadikan September langkah pertama dalam siri pengetatan yang pasaran baru sahaja mula mempricing.