USD/JPY-prognose: dodenkruis nadert voor Jackson Hole

De Japanse yen veerde vrijdag weer op na een verklaring van Kazuo Ueda, de gouverneur van de centrale bank van de Bank of Japan (BoJ). De USD/JPY-wisselkoers daalde ook naar 145,53 voorafgaand aan een cruciale verklaring van Jerome Powell, het hoofd van de Federal Reserve. De koers is met meer dan 10,18% gedaald ten opzichte van het hoogste punt dit jaar, wat betekent dat er sprake is van een correctie.

Renteverhogingen door BoJ

Het USD/JPY-koerspaar is gedaald nu er tekenen zijn van divergentie tussen de Federal Reserve en de Bank of Japan.

In een verklaring aan het parlement op vrijdag merkte Ueda op dat de BoJ mogelijk meer renteverhogingen overweegt om de hardnekkig hoge inflatie te bestrijden. Zo'n stap zou betekenen dat de divergentie zal aanhouden, aangezien de Federal Reserve zal blijven bestaan.

Recente economische gegevens laten zien dat de inflatie in Japan de afgelopen jaren op een hoger niveau is gebleven. De headline Consumer Price Index (CPI) is de afgelopen drie opeenvolgende maanden op 2,8% gebleven, hoger dan het laagste punt van 2,2% dit jaar.

De inflatie in Japan is nog steeds lager dan in de meeste landen. In de VS daalde de headline CPI in juli naar 2,9%, terwijl deze in Australië in het laatste kwartaal steeg naar 3,8%. Toch is het Japanse cijfer opmerkelijk omdat het land de afgelopen decennia geen inflatie heeft gekend.

De BoJ hoopt dat haar agressieve toon zal leiden tot een relatief sterkere munt, waardoor importproducten zoals ruwe olie en aardgas in het land goedkoper worden.

De renteverhogingen van BoJ zijn belangrijk omdat andere centrale banken zijn begonnen of overwegen de rente te verlagen. In Europa heeft de ECB de rente al verlaagd van 4,50% naar 4,25%.

De Bank of England (BoE) verlaagde de rente tijdens de laatste vergadering met 0,25%, terwijl de Federal Reserve heeft aangegeven de rente in september te zullen verlagen.

De Japanse yen is ook gestegen omdat hedgefondsen en andere speculanten voor het eerst sinds 2021 optimistisch zijn geworden. In zijn laatste Commitment of Trade (CoT)-rapport zei de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dat de netto longposities van speculanten zoals hedgefondsen een week eerder naar 23.ka zijn gestegen.

Deze fondsen zijn zeer negatief over de Japanse yen, waarbij het CoT-cijfer in juli daalde tot -184.000.

Symposium van Jackson Hole

Vrijdag wordt een belangrijke dag voor het USD/JPY-koerspaar, omdat Jerome Powell dan een toespraak zal houden op het Jackson Hole Symposium , een jaarlijks evenement van centrale bankiers en economen.

Nu het Federal Open Market Committee (FOMC) deze maand niet bijeenkomt, zal deze vergadering voor Powell het belangrijkste platform zijn om hints te geven over wat we kunnen verwachten.

De toespraak zal plaatsvinden een dag nadat het FOMC zijn notulen publiceerde, waaruit bleek dat enkele leden van de commissie tijdens de laatste vergadering overwogen om de tarieven te verlagen.

Dit zal ook gebeuren nadat het Bureau of Labor Statistics (BLS) zijn non-farm payrolls (NFP) voor de 12 maanden tot en met mei met ruim 818.000 heeft herzien, het hoogste aantal sinds 2009. Deze cijfers betekenen dat de arbeidsmarkt zwakker is dan gedacht en dat het werkloosheidspercentage mogelijk hoger is dan de huidige 4,3%.

Daarom is het basisscenario onder veel analisten dat Powell zal wijzen op een renteverlaging in september. Terwijl sommige analisten een jumbo-verlaging van 0,50% verwachten, geloven de meesten van hen dat de bank met 0,25% zal verlagen. Het is ook waarschijnlijk dat de bank tegen het einde van het jaar nog minstens twee verlagingen zal doorvoeren.

De visie van de Fed wordt ondersteund door de energiesector, waar de prijzen van Brent en West Texas Intermediate (WTI) respectievelijk zijn gedaald tot $ 77,3 en $ 73. Als gevolg hiervan is de prijs van benzine gedaald tot het laagste punt in meer dan 6 maanden, wat betekent dat de inflatie mogelijk blijft dalen.

Daarom hebben de Fed-verlagingen en de BoJ-verhogingen geleid tot een smalle spreiding in rentetarieven tussen de twee landen. Deze spreiding kan verder afnemen als de BoJ de rentetarieven blijft verhogen in de volgende vergadering op 20 september.

De renteverschillen tussen de twee landen hebben lange tijd geleid tot een risicoloze carry trade-mogelijkheid, maar die is nu aan het afnemen.

Technische analyse USD/JPY

De wisselkoers USD/JPY is de afgelopen maanden flink in de uitverkoop geweest. In deze periode is de koers gedaald van het hoogste punt dit jaar tot nu toe van 161,83 naar 146. Het paar staat op het punt een death cross te vormen, aangezien de 200-daagse en 50-daagse voortschrijdende gemiddelden elkaar kruisen en de crash van de Amerikaanse dollarindex (DXY) heviger wordt.

De MACD-indicator is onder het neutrale punt gebleven, maar wijst omhoog. Evenzo is de Relative Strength Index (RSI) iets boven het oversold-niveau uitgekomen. Daarom zal het USD/JPY-paar waarschijnlijk blijven dalen, met als volgende doel om in de gaten te houden de laagste stand van deze maand op 141,65, gevolgd door 140,26, het laagste punt in december vorig jaar.