Costco-aandelen zijn overgewaardeerder dan Nvidia: nog steeds een koopje?

De Costco Wholesale (COST) aandelenkoers is de afgelopen decennia in een meedogenloze bull run geweest, wat het een van de best presterende bedrijven op Wall Street maakt. Het is met meer dan 64.000% gestegen sinds de beursgang in 1985.

De waarde ging van $ 10 bij de beursgang naar bijna $ 1.000 vandaag de dag. Dat betekent dat de $ 1.000 die toen in het bedrijf werd geïnvesteerd, vandaag de dag $ 90.700 waard zou zijn, exclusief dividenden.

Sterke omzet- en winstgevendheidsgroei

Costco Wholesale heeft het de afgelopen decennia goed gedaan, geholpen door de sterke toevoeging van winkels. Het is van een winkel met 9 locaties in 1985 naar meer dan 882 vandaag gegaan.

De jaarlijkse omzet steeg van ruim 112 miljard dollar in 2014 naar ruim 242 miljard dollar in het afgelopen boekjaar.

Tegelijkertijd is de winstgevendheid van het bedrijf versneld en steeg de nettowinst van ruim 3,7 miljard dollar naar ruim 6,2 miljard dollar.

Deze prestatie is ontstaan doordat het aantal leden is blijven groeien, zij het in een langzamer tempo. Costco heeft het aantal leden in zijn ecosysteem zien stijgen van ruim 58 miljoen naar ongeveer 120 miljoen vandaag.

Deze groei is opmerkelijk, zelfs nu de concurrentie in de detailhandel is toegenomen. Het grootste deel van deze concurrentie komt van bedrijven als Amazon, een bedrijf met meer dan 200 miljoen gebruikers in de VS en andere landen.

Het ziet ook concurrentie van andere bedrijven zoals Walmart, Target en BJ Wholesalers. Walmart heeft een toestroom van klanten gezien vanwege zijn reputatie van lagere prijzen. Het is ook eigenaar van Sam's Club, een van de grootste groothandelsclubs in de VS.

Costco's groei zet door

De meest recente financiële resultaten lieten zien dat Costco's bedrijf het goed bleef doen in het laatste kwartaal. De vergelijkbare winkelomzet in de VS steeg met 6,2%, terwijl in Canada en andere internationale markten steeg naar 7,7% en 6,6%.

In de eerste helft van het jaar steeg de vergelijkbare omzet van de groep naar 5,3%. De e-commerce-activiteiten doen het ook goed. Costco's netto-omzet steeg naar meer dan $ 58 miljard, terwijl de nettowinst $ 1,6 miljard bedroeg.

Het bedrijf hoopt te blijven groeien, wat verklaart waarom het heeft besloten de lidmaatschapsprijzen te verhogen. Costco heeft het jaarlijkse lidmaatschap voor zijn Amerikaanse en Canadese Gold Sta-leden met $ 5 verhoogd naar $ 65. Het heeft ook het Executive Memberships-pakket met $ 10 verhoogd naar $ 130.

Deze prijsverhogingen hadden betrekking op 52 miljoen leden, waarvan meer dan de helft executive. Als we ervan uitgaan dat 26 miljoen leden een Gold Star zijn, betekent dit dat het $ 1,65 miljard verdient in het executive-pakket en meer dan $ 3,3 miljard in het executive-segment.

Bovendien heeft het een van de beste balansen in de industrie. Het heeft meer dan $ 5,8 miljard en $ 2,3 miljard aan langetermijnschuld en operationele leases tegenover $ 14,6 miljard aan contanten en kortetermijninvesteringen.

Costco-aandelen stegen ook vanwege de betrouwbare dividenden en het feit dat het een aantal van de beste beoordelingen van analisten heeft. Het bedrijf heeft een forward dividend yield van 0,51% en een pay-out ratio van 27%. Het heeft een 5-jaars groeipercentage van 17,92%, wat hoger is dan de meeste bedrijven. Het heeft zijn dividenden in de afgelopen 19 jaar verhoogd, wat betekent dat het een toekomstige dividendaristocraat is.

Zorgen over de waardering van Costco

De grootste zorg voor Costco is dat het een van de duurste bedrijven in de sector is.

Costco heeft een marktkapitalisatie van meer dan $402 miljard en zal naar verwachting dit jaar een jaarlijkse omzet van $254 miljard en $273 miljard hebben. Met een nettowinstmarge van 2,8% betekent dit dat de jaarlijkse winst $7,1 miljard en $7,6 miljard zal zijn.

Deze cijfers betekenen dat het bedrijf een verwachte koers/winstverhouding van 55 heeft, veel hoger dan het sectorgemiddelde van 20.

Walmart heeft daarentegen een koers-winstverhouding van 41 en een toekomstige koers/winstverhouding van 33. Nvidia, een bedrijf dat sneller groeit dan Costco en hogere marges heeft, heeft een toekomstige koers/winstverhouding van 42.

Deze cijfers betekenen dat Costco zwaar overgewaardeerd is, wat betekent dat het moet blijven groeien om de multiple te rechtvaardigen. Costco's huidige prijs van $907 is ook hoger dan de gemiddelde analistenraming van $896.

Costco aandelenkoersanalyse

COST-grafiek van TradingView

De wekelijkse grafiek laat zien dat de COST-aandelenkoers al lange tijd in een sterke bull run zit. Onlangs is het aandeel boven het belangrijkste weerstandspunt van $ 895 uitgekomen, de hoogste swing in juli van dit jaar. Door boven dat niveau uit te komen, is het double-top-grafiekpatroon ongeldig geworden.

Costco is boven alle voortschrijdende gemiddelden gebleven, terwijl de MACD-indicator boven het neutrale punt is uitgekomen. Daarom zal het aandeel waarschijnlijk blijven stijgen, aangezien de bulls het belangrijkste weerstandspunt op $ 1.000 als doelwit hebben. Het aandeel zal echter waarschijnlijk de neerwaartse trend naar de volgende support op $ 800 op de lange termijn hervatten.