USD/CNY: waarom implodeert de Chinese renminbi?

De wisselkoers USD/CNY bleef stijgen en bereikte het hoogste niveau sinds september 2023. Deze week steeg de koers tot 7,3315 en nadert het hoogste niveau van 2007 van 7,5, terwijl de zorgen over handelsoorlogen en de aanhoudende deflatie in China toenemen.

Deflatie en dalende obligatiekoersen in China

De stijging van de USD/CNY vond plaats terwijl de obligatieopbrengsten en inflatie in China bleven dalen. Uit gegevens van TradingView blijkt dat de 30-jarige opbrengst van overheidsleningen is gedaald tot 1,87%, het laagste niveau in tientallen jaren.

De tienjaarsrente is de afgelopen 15 weken gedaald en noteerde op 1,60%, het laagste punt in jaren. Ook de vijfjaarsrente is gedaald naar 1,40% en de dalende trend neemt toe.

Deze opbrengsten zijn gedaald, omdat beleggers een minder agressieve houding van de Chinese Volksbank (PBoC) verwachten, nu de economische groei afneemt en de deflatie aanhoudt.

Uit een donderdag gepubliceerd rapport bleek dat de producentenprijsindex (PPI) in december met 2,3% daalde, na een daling van 2,5% in november. De CPI daalde op maandbasis naar 0,0% en vertraagde op jaarbasis naar 0,1%.

Ideaal gezien is een land met lage inflatie beter dan een land met stijgende prijzen. Een langdurige periode van deflatie of lage inflatie kan echter duiden op het gebrek aan succes van een land, omdat het duidt op zwakke consumptieve bestedingen. Een goed voorbeeld is Japan, dat al meer dan twee decennia geen inflatie of loonstijgingen heeft meegemaakt.

Analisten verwachten dat de PBoC dit jaar de rentetarieven en de bankreserves zal verlagen. Als dit gebeurt, verwachten analisten dat de tarieven worden verlaagd van het huidige 1,5% naar mogelijk onder 1%. Door de bankreserves te verlagen, hoopt de PBoC miljarden dollars vrij te maken.

De wisselkoers van de USD/CNY is blijven stijgen vanwege de angst voor een handelsoorlog met de VS, die de Chinese economie zou kunnen schaden. Donald Trump heeft beloofd zijn handelsoorlog met China te hervatten vanwege de aanhoudende handelstekorten.

De meeste analisten zijn het erover eens dat Trump het mis heeft over handel, tekorten en tarieven. Hij is van mening dat hogere tarieven meer productiebedrijven naar de VS zullen trekken, maar dat zal niet gebeuren vanwege de kosten van zakendoen. In sommige Amerikaanse staten is het minimumloon bijna $ 20 per uur. In China kost een uur werk minder dan $ 3,5.

Sterke Amerikaanse dollarindex

De wisselkoers USD/CNY is ook gestegen vanwege de aanhoudende kracht van de Amerikaanse dollar. De Amerikaanse dollarindex is gestegen van $ 100 in 2024 naar meer dan $ 109, een trend die zich mogelijk voortzet. Bovendien, zoals we woensdag schreven, wijst het omgekeerde hoofd- en schoudersdiagram van de 30-jarige opbrengst op meer winst op korte termijn.

De Amerikaanse dollarindex is gestegen, omdat beleggers verwachten dat er dit jaar minder renteverlagingen zullen komen. Na drie renteverlagingen in 2024 heeft de Fed nu aangegeven dat er later dit jaar slechts twee renteverlagingen zullen komen.

Dit standpunt heeft de USD veel hoger doen stijgen dan de meeste ontwikkelde en ontwikkelingslanden. Zo is de GBP/USD-koers bijvoorbeeld ingestort. naar het laagste punt in maanden, terwijl de EUR/USD-koers zich nadert tot pariteit.

Technische analyse USD/CNY

USDCNY-grafiek van TradingView

De dagelijkse grafiek laat zien dat het USD/CNY-paar de afgelopen maanden een sterke opwaartse trend heeft laten zien. Het paar is onlangs boven het belangrijke weerstandsniveau van 7,2765 uitgekomen, het hoogste niveau sinds juli vorig jaar.

Het koppel blijft stabiel boven alle voortschrijdende gemiddelden, terwijl de oscillatoren blijven stijgen. De weg van de minste weerstand is dus omhoog, waarbij het volgende punt om in de gaten te houden op 7,50 ligt.