De kerninflatie in Japan overtreft de verwachtingen, wat de hoop op een renteverhoging door de Bank of Japan aanwakkert.

Volgens vrijdag vrijgegeven overheidsgegevens steeg de kerninflatie in Japan in februari met 3%, hoger dan de verwachting van economen van 2,9%.

Hoewel het cijfer lager was dan de 3,2% van januari, was het de 35e maand op rij dat de inflatie boven de doelstelling van 2% van de Bank of Japan (BOJ) bleef.

De headline-inflatie steeg met 3,7% op jaarbasis, een daling ten opzichte van het tweejarige hoogtepunt van 4% in januari.

Ondertussen steeg de kerninflatie – exclusief verse voedingsmiddelen en energie, die de BOJ nauwlettend volgt – van 2,5% in de voorgaande maand naar 2,6%.

De Japanse consumenteninflatie viel iets hoger uit dan verwacht, ondanks de energie-subsidies van de overheid die de prijsstijgingen temperden.

Dit pleit ervoor dat de Bank of Japan haar geleidelijke aanpak van renteverhogingen voortzet.

De meeste analisten verwachten dat de Bank of Japan haar beleidsrente in juni of juli opnieuw zal verhogen, met een verwachte frequentie van ongeveer één verhoging per zes maanden totdat de verkrappingscyclus zijn hoogtepunt bereikt.

De beleidsvooruitzichten van de Bank of Japan

De gegevens volgen op het besluit van de Bank of Japan (BOJ) van woensdag om de rente ongewijzigd te laten op 0,5%, hoewel beleidsmakers aangaven dat de inflatiedruk kan aanhouden.

BOJ-gouverneur Kazuo Ueda waarschuwde dat stijgende voedselprijzen en sterke loongroei de onderliggende inflatie verder kunnen opdrijven.

De centrale bank verwacht dat de kerninflatie tot en met het fiscale jaar 2025 zal stijgen, onder meer door hogere rijstprijzen en het aflopen van overheidssubsidies die bedoeld waren om de inflatie te beteugelen.

In haar meest recente economische vooruitzichten voorspelt de centrale bank dat de kerninflatie dit boekjaar, dat deze maand eindigt, gemiddeld 2,7% zal bedragen en volgend boekjaar 2,4%.

De BOJ benadrukte ook dat wisselkoersbewegingen de prijzen verder kunnen beïnvloeden, waarbij de onzekerheid voortkomt uit de veranderende handels- en economische beleidslijnen in de belangrijkste economieën.

Na de bekendmaking van de inflatiecijfers steeg de Japanse yen met 0,1% tot 148,61 per dollar, terwijl de Nikkei 225 licht daalde.

De Bank of Japan, die in januari de korte rente verhoogde van 0,25% naar 0,5% na het beëindigen van haar langdurige stimuleringsprogramma, heeft aangegeven dat verdere verhogingen mogelijk zijn.

De centrale bank blijft benadrukken dat zij streeft naar een "deugdzame cyclus" van stijgende lonen en prijzen.

Loonstijging versterkt argumenten voor normalisering van het beleid

De inflatiecijfers komen te midden van sterke loonsverhogingen die zijn afgedwongen tijdens de jaarlijkse shunto-loononderhandelingen, wat de verwachting verder ondersteunt dat de BOJ haar monetaire beleid zal blijven aanpassen.

De grootste vakbond van Japan, Rengo, maakte op 14 maart bekend dat zij een gemiddelde loonsverhoging van 5,46% vanaf april heeft weten te realiseren – de grootste stijging in meer dan 30 jaar. Dit was 0,18 procentpunt hoger dan de verhoging van 5,28% van vorig jaar.

Opvallend is dat kleine en middelgrote bedrijven een gemiddelde loonsverhoging van 5,09% noteerden. Dit is de eerste keer sinds 1992 dat de loonsverhogingen voor dergelijke bedrijven de 5% overschreden.

Aangezien zowel de inflatie als de loongroei hoog blijven, verwachten analisten dat de BOJ doorgaat met verdere renteverhogingen, tenzij er onverwachte economische schokken optreden.