Analyse: De olieproductiestrategie en het begrotingsplan van Saoedi-Arabië schokken de wereldmarkten.

Saoedi-Arabië, de spil van de Organisatie van de Olie-exporterende Landen en bondgenoten, lijkt bereid de oliemarkt en de kartelleden met een sterke toewijding om vaten op de markt te brengen in een omgeving met lagere prijzen, op de proef te stellen.

Bijna vijf jaar geleden waarschuwde de Saoedische minister van Energie speculanten om "op te passen", en dreigde hij met ernstige gevolgen.

Volgens ING Group lijkt de focus nu verschoven van speculanten naar het OPEC+-kartel.

“De Saudi's zijn de drijvende kracht achter de grotere dan geplande aanbodverhogingen om leden te straffen die herhaaldelijk boven hun doelstellingen hebben geproduceerd,” zei Warren Patterson, hoofd grondstoffenstrategie bij ING Groep.

In april verhoogde OPEC+ onverwacht de productie met 411.000 vaten per dag (bpd) voor mei, meer dan de geplande stijging van 135.000 bpd.

De groep heeft nu besloten om in juni een vergelijkbare grote aanbodverhoging door te voeren.

OPEC+ was aanvankelijk van plan om de productie met 2,2 miljoen vaten per dag te verhogen over een periode van 18 maanden, tot september 2026.

Binnen drie maanden stemde de groep echter in met het herstellen van bijna 1 miljoen vaten per dag aan aanbod.

Berichten wijzen erop dat Saoedi-Arabië heeft gewaarschuwd voor vergelijkbare grote aanbodverhogingen in de komende maanden als de lidstaten zich niet aan hun productiedoelstellingen houden.

“Dit zou kunnen betekenen dat de volledige 2,2 miljoen vaten per dag aan aanbod tegen het begin van het vierde kwartaal van dit jaar weer op de markt komt – 12 maanden eerder dan gepland,” voegde Patterson eraan toe.

Hoe lang kan het Koninkrijk lagere olieprijzen tolereren?

Te midden van tariefdreigingen die aanzienlijke onzekerheid over de vraag veroorzaken, wordt de oliemarkt nu geconfronteerd met extra onzekerheid aan de aanbodzijde als gevolg van een verandering in het OPEC+-beleid.

Om deze onzekerheid nog verder te vergroten, zal de groep maandelijks besluiten nemen over de productieniveaus, waarbij het besluit over de productie van juli op 1 juni gepland staat.

“De sleutel tot het begrijpen hoe ver de Saudi's zullen gaan in wat steeds meer op een prijzenoorlog lijkt, is de tolerantie van het land voor lage olieprijzen op de lange termijn,” merkte Patterson op.

Volgens ING Group heeft Saoedi-Arabië ongeveer $90 per vat olie nodig om zijn begroting in evenwicht te brengen, een aanzienlijke marge boven de huidige prijzen.

Een mogelijke strategie voor Saoedi-Arabië om het fiscale break-evenpunt te verlagen, is het verhogen van de olieproductie, aldus Patterson.

“Dit hangt natuurlijk ook af van hoeveel lager de prijzen zullen zijn bij een toename van het aanbod,” zei Patterson.

Mei-juli is de juiste tijd om de productie te verhogen.

OPEC+ zal waarschijnlijk een bescheiden en flexibele verhoging van het aanbod voor juni doorvoeren, waarbij strategisch rekening wordt gehouden met de verwachte toename van de vraag naar ruwe olie tijdens het zomerseizoen.

“Als de groep de markt wil testen met een hoger dan verwachte stijging, is het nu het moment,” zei Mukesh Sahdev, senior vicepresident en wereldwijd hoofd van de oliemarkten bij Rystad Energy, in een e-mailcommentaar.

Hoewel de fundamentele factoren voor de zomer sterk lijken, wordt verwacht dat dit positieve beeld na juni-juli zal veranderen.

Sahdev merkte op:

Ondanks de voorspellingen van een krimp van het bbp en een vraagtoename van minder dan 1 miljoen vaten per dag, lijkt een terugtrekking van OPEC+ onwaarschijnlijk. De huidige prognoses wijzen op een olieoverschot dit jaar.

Analyse van de fundamentele gegevens van mei tot augustus wijst echter op een krapper evenwicht als gevolg van seizoensgebonden groei, aldus Rystad Energy.

Dit wordt voornamelijk veroorzaakt door een sterkere groei van de raffinaderijproductie met 2,0 miljoen vaten per dag in vergelijking met de productie van OPEC+, in combinatie met een lagere groei van het aanbod buiten OPEC+, merkte Sahdev op.

Geplande onderhoudswerkzaamheden in niet-OPEC+-landen zoals Canada en Noorwegen bieden het kartel de mogelijkheid om de productieaanpassingen tot juni strategisch terug te draaien, voegde hij eraan toe.

Naleving van de productiebeperkingen

Kazachstan wil zijn nationale belangen vooropstellen en is van plan de olievoorziening te verhogen, wat een afwijking betekent van het doel van OPEC+ voor de lidstaten om zich aan de productiequota te houden.

Amerikaanse energiegiganten zoals ExxonMobil en Chevron die in Kazachstan actief zijn, zullen waarschijnlijk een belangrijke bijdrage leveren aan de uitbreiding van het aanbod.

Het vooruitzicht op Amerikaanse steun brengt de mogelijkheid in beeld om deze steun te gebruiken om OPEC+ te beïnvloeden de olieproductie te verhogen – een doel dat de VS actief nastreeft.

Aan de andere kant zijn er verschillende factoren die Kazachstan kunnen stimuleren om binnen het OPEC+-kader te blijven en zich aan de vastgestelde productiequota te houden.

Kazachstan is sterk afhankelijk van Rusland voor de export van olie; ongeveer 95% van de olie wordt via Russische infrastructuur getransporteerd en er zijn momenteel geen alternatieve exportroutes.

OPEC+ zou via Rusland invloed kunnen uitoefenen op de olieproductie van Kazachstan door langere onderhoudsstilstanden van de CPC-exportterminal voor te stellen.

De import van Russisch gas voor de vergassing van Oost- en Noord-Kazachstan is een voordelig project voor het land, dat tegemoetkomt aan de groeiende binnenlandse vraag naar gas en energie.

Volgens Rystad zou dit initiatief kunnen worden geïntegreerd in de besprekingen van OPEC+ en Rusland met Kazachstan.

Sahdev zei: