Grote oliebedrijven met gemengd Q1: oorlog in Iran verstoort winsten en stromen

De grootste oliemaatschappijen ter wereld presenteerden een rumoerige reeks resultaten over het eerste kwartaal, wat benadrukt hoe de oorlog in Iran en de sluiting van de Straat van Hormuz zowel winsten als fysieke leveringen hebben verstoord. 

Hoewel Shell en BP de verwachtingen overtroffen dankzij sterke tradingactiviteiten en hogere prijzen, rapporteerden ExxonMobil en Chevron dalende gerapporteerde winsten, en wezen zij op “papierverliezen” door mismatchen in hun hedgeposities.  

ExxonMobil en Chevron: winsten geraakt door tijdeffecten  

ExxonMobil rapporteerde een nettowinst van $4,2 miljard, fors lager dan $7,7 miljard een jaar eerder.

Aangepaste winst kwam echter uit op $8,8 miljard, waarmee Wall Street‑ramingen werden verslagen. De omzet steeg naar $85,1 miljard, door hogere olieprijzen. 

CEO Darren Woods zei dat ongeveer 15% van Exxons productie werd verstoord door de oorlog, met 750.000 vaten per dag in gevaar als Hormuz gesloten bleef.

Hedging‑verliezen van bijna $4 miljard drukten op de gerapporteerde resultaten, wat hij omschreef als een “tijdeffect.”  

“Dit zijn tijdeffecten. De fysieke leveringen zullen bijtrekken, maar de boekhoudkundige impact is direct.”

Chevron meldde een nettowinst van $2,2 miljard, tegenover $3,5 miljard vorig jaar.

Aangepaste winst van $1,41 per aandeel overtrof de consensusramingen, hoewel de omzet terugliep naar $48,6 miljard. 

CEO Mike Wirth benadrukte Chevrons beperkte blootstelling aan Midden‑Oosterse activiteiten, maar erkende dat mismatchen in hedging en uitgestelde leveringen het kwartaal hebben vertekend.  

“Onze blootstelling aan activiteiten in het Midden‑Oosten is beperkt, maar de volatiliteit op de termijnmarkten en uitgestelde leveringen hebben de gerapporteerde winst vertekend,” voegde Wirth toe. 

Shell: sterke beat, buyback licht teruggeschroefd  

Shell viel op met aangepaste winst van $6,92 miljard, ruim boven analistenverwachting van $6,36 miljard.

CEO Wael Sawan schreef dat voortreffelijke operationele prestaties hebben bijgedragen ondanks ongekende verstoringen. 

Het bedrijf kondigde een aandeleninkoopprogramma van $3 miljard aan—licht verminderd ten opzichte van voorgaande kwartalen—en een dividendverhoging van 5%.

De netto‑schuld steeg naar $52,6 miljard, als gevolg van hogere werkkapitaalbehoeften nu de olieprijzen opstuwen.

Shell bevestigde ook de overname van ARC Resources voor $16,4 miljard, die naar verwachting 370.000 vaten olie‑equivalent per dag toevoegt en de langetermijngroei ondersteunt.  

BP: tradingwinst compenseert volatiliteit  

BP rapporteerde een onderliggende winst op vervangingsbasis van $3,2 miljard, meer dan een verdubbeling ten opzichte van het voorgaande kwartaal, met een gerapporteerde winst van $3,8 miljard. 

Sterke olietrading en raffinagemarges dreven de resultaten, hoewel de netto‑schuld opliep naar $25,3 miljard door een opbouw van werkkapitaal.

CEO Meg O’Neill benadrukte BP’s veerkracht en herhaalde de investeringsrichtlijn van $13–13,5 miljard voor 2026, naast de toezegging tot jaarlijkse dividendgroei van minimaal 4%. 

Analisten merkten op dat BP profiteerde van langere scheepvaartroutes en voorraadverschuivingen veroorzaakt door de verstoringen bij Hormuz, wat tradingmarges opkrikte maar de kasstroom onder druk zette.  

Impact van het conflict: futures versus fysieke vaten  

Bij alle majors bepaalde de oorlog in het Midden‑Oosten de prestaties in Q1.

De termijnmarkten prijsden hoop op vrede snel in, waardoor oliebenchmarks daalden, maar fysieke leveringen bleven beperkt. 

Rystad Energy schatte dat zelfs bij een gefaseerde heropening van Hormuz een substantieel herstel van volumes zes tot acht weken zou duren, waardoor de spotprijzen hoog blijven.  

“De wereldwijde fysieke aanvoer van ruwe olie kan tot acht weken nodig hebben om te herstellen tot niveaus voorafgaand aan het conflict. De prijsimpact van een deal wordt direct gevoeld in de futures, maar de fysieke markt doet er aanzienlijk langer over om te herstellen.”

Exxon en Chevron zagen hun winst onder druk komen door mismatchen in hedging, Shell profiteerde van hogere prijzen om de verwachtingen te verslaan, en BP kapitaliseerde op volatiliteit via trading.

Alle vier de bedrijven waarschuwden dat geopolitieke onzekerheid de resultaten blijft bepalen.  

Vooruitzicht  

De paradox voor de olieconcerns is duidelijk: hoge prijzen ondersteunen de omzet, maar logistieke knelpunten en hedging‑verstoringen drukken op de gerapporteerde winst.  

Beleggers houden Exxon en Chevron in de gaten voor herstel zodra uitgestelde winsten worden geboekt, Shell voor de integratie van ARC Resources en BP voor aanhoudende tradingkracht.  

Nu de Straat van Hormuz onstabiel blijft, zullen de resultaten in het tweede kwartaal afhangen van of vredesonderhandelingen daadwerkelijk leiden tot vaten die de markt bereiken.

Tot die tijd blijven de majors gevangen tussen optimisme op de futuresmarkt en beperkingen in de fysieke markt.