Beleggers verwachten hogere Amerikaanse rentes nu Warsh inflatie te lijf gaat

Beleggers verwachten steeds vaker dat de Amerikaanse staatsrentes voor langere tijd hoog zullen blijven, omdat aanhoudende inflatie en stijgende olieprijzen door spanningen in het Midden-Oosten de algehele prijsdruk opvoeren.

De langlopende staatsrentes, met name de benchmark van 10 jaar, zijn gestegen nu beleggers hogere rendementen zoeken om inflatierisico's te compenseren.

Hogere rentes verhogen direct de leenkosten voor hypotheken, bedrijfsobligaties en hefboomleningen.

Olieprijzen drijven de bewegingen op de staatsobligatiemarkt aan.

Marktpartijen zien olieprijzen steeds meer als de belangrijkste aanjager van stijgende rentes en inflatiezorgen.

De stijging van de energieprijzen heeft meerdere beleggers ertoe gebracht hun blootstelling aan langlopende obligaties te verminderen.

Sinds begin maart is de 10‑jaars Treasury-rente met ongeveer 45 basispunten gestegen en bereikte woensdag een 11-maands hoogste stand.

Het werd voor het laatst verhandeld op 4.484%.

Hogere benchmarkrentes kunnen ook problemen veroorzaken voor Amerikaanse aandelen nu bedrijven en consumenten te maken krijgen met hogere leenkosten.

Hogere financieringskosten kunnen de economische activiteit vertragen, de bedrijfswinsten onder druk zetten en obligaties aantrekkelijker maken in vergelijking met aandelen.

Warsh staat voor inflatie-uitdaging

Beleggers denken dat de aanstaande voorzitter van de Federal Reserve, Kevin Warsh, voor aanzienlijke uitdagingen kan komen te staan als de inflatie hardnekkig hoog blijft.

“Als de eerste dingen die we van hem (Warsh) horen duivse argumenten zijn over hoe de Fed de rente kan verlagen, denk ik dat dat een groot probleem wordt voor de obligatiemarkt,” zei Ryan Swift, hoofdstrateeg voor Amerikaanse obligaties bij BCA Research in Montreal, zoals geciteerd in een Reuters-rapport.

Swift waarschuwde dat voortijdige discussies over renteverlagingen ertoe kunnen leiden dat inflatieverwachtingen losraken.

Ondanks inflatiezorgen bleven de Amerikaanse aandelenmarkten woensdag veerkrachtig, waarbij de S&P 500 en de Nasdaq stegen door winst in aan kunstmatige intelligentie gelinkte technologieaandelen.

De financiële markten verwachten momenteel dat de Federal Reserve haar beleidsrentetarief dit jaar ongewijzigd op 3.5%-3.75% houdt.

Beleggers verwachten een steilere rentecurve

Meerdere beleggers verwachten dat de Treasury-rentecurve verder zal steilen nu de inflatiedruk hoog blijft.

De spread tussen de 10‑jaars en 2‑jaars Treasury-rentes stond laatst op 48.50 basispunten, na verstrakking tijdens de afgelopen twee sessies.

Chip Hughey, managing director fixed income bij Truist Wealth in Richmond, Virginia, zei dat aanhoudende inflatie de verwachting versterkt dat de Federal Reserve de rente waarschijnlijk ongewijzigd houdt totdat de prijsdruk afneemt.

Hughey zei dat hij verwacht dat de curve verder zal steilen als de Fed later in het jaar uiteindelijk met renteverlagingen begint.

Een dergelijke beweging zou de kortetermijnrentes kunnen verlagen, terwijl de langetermijnrentes hoog blijven door aanhoudende inflatie en economische veerkracht.

Balansbeleid van de Fed in de schijnwerpers

Beleggers volgen ook nauw de langetermijnvisie van Warsh op de balans van de Federal Reserve.

Warsh' voorkeur om de balans van de Fed te verkleinen en mogelijk de looptijd van haar portefeuille te verkorten, zou de dynamiek van het Treasury-aanbod en de termijnpremies kunnen beïnvloeden.

Een kleinere balans van de Fed zou de vraag van de overheid naar Treasuries verminderen en de financiële condities aanscherpen door liquiditeit uit de markten terug te trekken.

Verminderde obligatieaankopen door de Fed zouden ook het beschikbare Treasury-aanbod voor beleggers vergroten, een ontwikkeling die de obligatiekoersen onder druk kan zetten en de langlopende rentes verder kan opdrijven.

Martin Tobias, US-ratesstrateeg bij Morgan Stanley, zei dat beleggers nog proberen in te schatten hoe Warsh het balansbeleid zal benaderen.