UBS verschuift Fed-renteverlagingen naar 2027 nu Warsh voor eerste grote test staat

UBS Global Wealth Management schuift zijn eerste verwachte renteverlaging van de Federal Reserve door naar 2027 en stelt dat beleidsmakers bij de bijeenkomst van deze week waarschijnlijk hun boodschap niet zullen versoepelen, zelfs niet nadat een VS-Iran-akkoord de druk op de oliemarkten heeft verminderd.

De vermogensbeheerder verwacht nu twee verlagingen van 25 basispunten in maart en juni volgend jaar, in plaats van verlagingen in december 2026 en maart 2027.

De verschuiving komt voordat Kevin Warsh zijn eerste beleidsbeslissing als Fed-voorzitter neemt, waarbij beleggers zoeken naar aanwijzingen hoe sterk de centrale bank inflatie nog steeds als een bedreiging ziet.

Warsh krijgt vroegtijdige geloofwaardigheidstest

De Fed wordt algemeen verwacht de rente woensdag ongewijzigd te laten en de doelband op 3,50% tot 3,75% te houden.

De beslissing zelf zal de markten waarschijnlijk niet verrassen. De verklaring, het dot-plot en Warshs eerste persconferentie zullen veel belangrijker zijn.

UBS schreef in een nota dat het een "meer restrictieve toon" verwacht in zowel de Fed-verklaring als in de renteprojecties, ondanks Warshs eerder versoepelende openbare opmerkingen.

Dat is belangrijk omdat beleggers proberen te beoordelen of de nieuwe voorzitter geneigd zal zijn groeiondersteuning te geven of zich zal richten op het herstellen van de inflatiegeloofwaardigheid van de Fed.

Recente schommelingen in energieprijzen maken die keuze lastiger.

Iran-akkoord verschuift centrale banken mogelijk nog niet

Het voorlopige akkoord tussen de VS en Iran heeft het marktsentiment verbeterd en geholpen de olieprijzen te drukken.

Maar UBS zei dat centrale banken waarschijnlijk niet snel naar een soepelere toon zullen omschakelen zolang de houdbaarheid van het akkoord onzeker blijft.

De zorg is dat een energie-schok nog steeds kan doorwerken in bredere prijzen als het scheepvaartverkeer door de Straat van Hormuz niet snel normaliseert.

Lagere olie helpt, maar neemt niet onmiddellijk het risico op tweede-ronde-inflatie-effecten weg.

UBS zei dat toonaangevende centrale banken waarschijnlijk voorzichtig zullen blijven totdat inkomende data laten zien of de recente energieschok vervaagt of zich door de economie verspreidt.

Die opvatting wordt breder gedeeld op Wall Street.

Goldman Sachs Research zei eerder deze maand dat het niet langer verwacht dat de Fed dit jaar rente verlaagt en schoof zijn eigen versoepelingsverwachting verder door naar 2027.

Markten prijzen nog steeds enig risico op verstrakking in

Handelaren zijn ook afgestapt van het idee dat renteverlagingen dichtbij zijn.

CME FedWatch-prijzen toonden dat markten ongeveer een 42% kans toekennen aan een Fed-verhoging van 25 basispunten in december.

Die prijsvorming benadrukt hoeveel het debat veranderd is. Eerder dit jaar concentreerden beleggers zich op wanneer de Fed zou versoepelen.

De vraag is nu of inflatie beleidsmakers zal dwingen de deur open te houden voor verdere verstrakking.

Voor UBS is het antwoord duidelijk. De lat voor een versoepelende wending blijft hoog, en de bijeenkomst van deze week kan die boodschap eerder versterken dan uitdagen.