Netflix-aandeel keldert 9% na cijfers: waarom er meer verlies kan volgen

Het aandeel Netflix NASDAQ:NFLX kelderde bijna 9% in nabeurs handelen nadat het streamingbedrijf een zwakker-dan-verwacht prognose voor het derde kwartaal uitgaf, waardoor twijfels weer oplaaiden of tragere groei een premiumwaardering kan ondersteunen.

Het bedrijf voorzag een omzet van 12,9 miljard USD (ca. € 11,2 miljard) en verwaterde winst van $0.82 per aandeel, onder de Wall Street-ramingen van 13 miljard USD (ca. € 11,3 miljard) en $0.84 per aandeel.

De verkoopcijfers van het tweede kwartaal misten de verwachtingen nipt, terwijl de vrije kasstroom daalde.

De resultaten wezen niet op een ineenstorting van Netflix’ bedrijfsmodel. Ze toonden wel aan dat degelijke uitvoering mogelijk niet langer volstaat voor beleggers die gewend zijn aan uitzonderlijke prestaties.

Netflix-aandeel: Voorzichtige vooruitzichten onthullen een zwaardere groeifase

De omzet van Netflix in het tweede kwartaal steeg met 13.4% naar 12,6 miljard USD (ca. € 11 miljard), terwijl de verwaterde winst 11% steeg tot $0.80 per aandeel.

De operationele winst kwam uit op 4,2 miljard USD (ca. € 3,7 miljard) en de operationele marge bedroeg 33.4%, beter dan het bedrijf had voorzien.

Het probleem zat in de richting. Netflix verwacht dat de omzetgroei in het derde kwartaal vertraagt tot 11.7%, van 16.2% in het eerste kwartaal en 13.4% in het tweede.

Dat zou de zwakste kwartaalgroei zijn sinds eind 2023.

PP Foresight-analist Paolo Pescatore vertelde aan Reuters dat de prognose leek te wijzen op terughoudendheid van het management en een van nature rijpend groeiprofiel, in plaats van een plotselinge verslechtering.

Toch zei hij dat Netflix een stabielere fase inging met “aanzienlijk minder speelruimte voor fouten gezien de altijd hoge verwachtingen”.

Netflix versmalde zijn omzetrange voor het hele jaar naar $51 billion-$51.4 billion van $50.7 billion-$51.7 billion.

Het midden bleef ongewijzigd op 51,2 miljard USD (ca. € 44,7 miljard), wat betekent dat het management zijn prognose niet heeft verlaagd.

Het bedrijf verwacht nog steeds een jaarlijkse omzetgroei van 13%-14%, een operationele marge van 31.5% en meer dan 20% groei in operationele winst.

Kasstroomteleurstelling geeft beren nieuw munitie

De duidelijkste teleurstelling was de kasgeneratie.

Netflix realiseerde in het tweede kwartaal een vrije kasstroom van 1,5 miljard USD (ca. € 1,3 miljard), tegen 2,3 miljard USD (ca. € 2 miljard) een jaar eerder en ruim onder de ongeveer 2,9 miljard USD (ca. € 2,6 miljard) die Wall Street verwachtte.

De pseudonieme TipRanks-belegger Long Player betoogde dat “de aandelenkoers veel te veel groei anticipeert”.

Hij vond dat de winst per aandeel die met één cent de verwachting overtrof onvoldoende is voor een bedrijf dat gewaardeerd wordt als een hooggroeiplatform, en zei dat het gebrek aan vrije-kasstroomgroei meer aandacht verdient dan de winstverrassing.

Dat argument benadrukt het gevaar van waarderingscompressie.

Netflix kan de omzet en winst blijven verhogen terwijl de koers daalt als beleggers besluiten dat een volwassen entertainmentbedrijf dat in de lagere tien procenten groeit een lagere waardering verdient.

Zorgen over betrokkenheid laten minder ruimte voor fouten

Betrokkenheid voegt een extra onzekerheidslaag toe. Netflix zei dat leden in de eerste helft meer dan 97 miljard uur keken, een stijging van 2% ten opzichte van een jaar eerder.

Vanaf 2027 publiceert het bedrijf zijn kijkrapport jaarlijks in plaats van twee keer per jaar, volgend op de beslissing in 2025 om te stoppen met het rapporteren van abonneetotalen.

Mike Proulx, directeur bij Forrester Research, zei tegen Business Insider dat het onduidelijk bleef of consumenten willen dat Netflix meer op YouTube gaat lijken.

Analisten stellen dat de kernactiviteiten van Netflix gezond blijven, maar het risico voor het aandeel ligt in de kloof tussen respectabele groei en een uitzonderlijke waardering.

Als reclame, prijsstelling en liveprogrammering er niet in slagen de omzet weer te versnellen, kunnen beleggers blijven verlagen welke winstmultiple ze bereid zijn te betalen.

Dat betekent dat verdere daling geen ineenstorting van Netflix’ winst vereist.

De aandelen kunnen blijven dalen simpelweg omdat de markt het bedrijf gaat waarderen als een volwassen entertainmentgroep in plaats van een hooggroeitechnologieplatform.