Burry verlaat Microsoft en Oracle: waarom blijft hij short op Palantir?

Michael Burry heeft zijn longpositie in Microsoft verlaten en zijn resterende shortpositie in Oracle gesloten, maar één opvallende inzet op kunstmatige intelligentie staat nog altijd open: Palantir-aandelen.

Die beslissing oogt provocerend nu Palantir-aandelen dinsdag bijna 30% stegen na opnieuw een uitstekend kwartaal.

Het contrast wijst erop dat Burry’s resterende inzet minder gaat over de vraag of er AI-vraag is en meer over of buitengewone groei Palantir’s waardering kan rechtvaardigen.

Palantir leverde het kwartaal waar de beren niet op zaten te wachten

De omzet van Palantir in het tweede kwartaal steeg 93% ten opzichte van een jaar eerder tot $1.94 billion, waarmee het Wall Street’s schatting van $1.80 billion overtrof. Aangepaste winst per aandeel bedroeg 41 cent, boven de verwachting van 35 cent.

De Amerikaanse commerciële omzet steeg 149% tot $764 million, terwijl de Amerikaanse overheidsomzet met 90% toenam tot $809 million.

Het management verhoogde de omzetverwachting voor het hele jaar naar tussen $8.150 billion en $8.158 billion en voorspelde dat de omzet in het derde kwartaal boven consensus zou uitkomen.

Die cijfers dagen verschillende negatieve argumenten over het bedrijf rechtstreeks uit.

Morgan Stanley-analisten noemden Palantir’s reeks van versnellende kwartaalomzetgroei een "remarkable achievement" en voegden daaraan toe dat de vraag "extraordinary" bleef.

William Blair zei dat de "stellar performance" de zorgen weerlegt dat OpenAI en Anthropic de concurrentiepositie zouden verzwakken.

Dat is relevant omdat Burry het businessmodel van Palantir, de waardering en de kwetsbaarheid ten opzichte van steeds capabelere algemene AI-systemen in twijfel heeft getrokken.

Burry’s sterkste argument is nu mogelijk de waardering

De operationele dynamiek sluit het marktrisico niet uit .

Jefferies-analisten erkenden Palantir’s uitvoering na de cijfers, maar waarschuwden dat de waardering "leaves little room for a normalization in growth or execution slippage."

Analist Brent Thill bleef negatief ondanks dat hij Palantir erkent als vooraanstaand binnen enterprise-AI.

TipRanks meldde dat hij de risico-rendementsverhouding ongunstig vindt omdat de aandelen een uitzonderlijk duurzame groei nodig hebben om hun omzetmultipel te ondersteunen.

Dat is de meest eenvoudige verklaring waarom Burry short kan blijven na een uitstekend kwartaal.

Zijn positie vereist niet dat Palantir’s omzet volgend kwartaal instort. Het vereist dat groei, marges of beleggersenthousiasme uiteindelijk genoeg vertragen zodat de waarderingsmultipel kan krimpen.

Een bedrijf kan blijven verwachtingen overtreffen terwijl de aandelen kwetsbaar worden als de verwachtingen sneller stijgen dan de winst.

Burry’s analyse van februari ging verder en trok vraagtekens bij Palantir’s debiteuren, de economische fundamenten en de langetermijnconcurrentiepositie.

De meest recente resultaten dagen delen van die these uit, maar ze beantwoorden niet wat beleggers voor het bedrijf zouden moeten betalen.

Microsoft en Oracle tonen dat Burry van koers kan veranderen

Burry’s andere posities maken zijn standpunt over Palantir belangrijker omdat hij heeft aangetoond bereid te zijn uit te stappen wanneer de risico-rendementverhouding verandert.

Zijn positie in Microsoft was long. Hij kocht eerder dit jaar langlopende callopties voordat hij de positie in zijn update sloot.

Oracle stond short/negatief: Burry bekritiseerde de AI-infrastructuurverplichtingen, de stijgende schuld en kapitaalbehoeften, verminderde vervolgens de positie toen de aandelen verzwakten en sloot die uiteindelijk volledig.

MarketWatch meldde dat hij nog steeds een negatieve blootstelling aan Palantir behoudt, zelfs nadat hij andere posities heeft verwijderd en sommige weddenschappen in de halfgeleidersector verder heeft doorgeschoven.