Er Japans økonomiske oppgang her for å bli eller bare en midlertidig økning?

Japans økonomi skaper overskrifter med et bemerkelsesverdig oppsving, og reiser spørsmål om denne veksten markerer begynnelsen på en vedvarende bedring eller bare en midlertidig økning.

I andre kvartal 2024 vokste Japans økonomi med imponerende 3,1 % på årsbasis, drevet av en oppgang i privat forbruk og et betydelig løft fra turisme.

Denne veksten har fanget oppmerksomheten til globale investorer, spesielt i kjølvannet av Bank of Japans (BoJ) uventede politikkskifte i juli.

Men mens de økonomiske utsiktene ser lysere ut, utgjør truende politisk usikkerhet og globale risiko betydelige utfordringer.

Japans økonomiske resultater i 2. kvartal 2024

Japans økonomiske resultater i 2. kvartal 2024 overgikk forventningene, og landet hadde en årlig vekstrate på 3,1 %.

Dette tallet oversteg markant median markedsprognosen på 2,1 %, noe som signaliserer en robust bedring fra 2,3 %-nedgangen i årets første kvartal.

Veksten ble i stor grad drevet av en sterk økning i privat konsum, som står for mer enn halvparten av Japans økonomiske produksjon.

Privat konsum, som hadde stått stille i fem kvartaler på rad, viste endelig tegn til liv, og økte med 1,0 % i andre kvartal – en dobling av den forventede økningen på 0,5 %.

Denne omslaget i forbruket er en avgjørende utvikling for en økonomi som lenge har slitt med svak innenlandsk etterspørsel.

Flere faktorer bidro til denne gjenoppblomstringen, inkludert lønnsøkninger etter sterke vårforhandlinger og lettelser av pandemi-relaterte restriksjoner.

Turisme spilte også en sentral rolle i Japans økonomiske gjenopplivning.

Med opphevet globale reiserestriksjoner har tilstrømningen av turister gitt et betydelig løft til detaljhandelen.

Regjeringen anslår at turistutgifter kan nå 8 billioner yen (omtrent 54,74 milliarder dollar) innen utgangen av 2024, noe som understreker viktigheten av denne sektoren for Japans generelle økonomiske helse.

Dette er spesielt viktig for en nasjon som står overfor langsiktige demografiske utfordringer, inkludert en aldrende befolkning og en krympende arbeidsstyrke.

Kilde: LSEG, Japans kabinettkontor

Bank of Japans politikkskifte: En ny æra?

I et trekk som overrasket mange, hevet Bank of Japan renten i juli 2024, noe som signaliserte et skifte bort fra sin langvarige, ultra-akkomodative pengepolitikk.

I årevis holdt BoJ renter på nesten null for å bekjempe deflasjon og stimulere økonomisk vekst.

Det nåværende økonomiske miljøet, preget av økende inflasjon og mer optimistiske økonomiske utsikter, har imidlertid fått sentralbanken til å begynne å normalisere sin politikk.

Beslutningen om å heve rentene har forstyrret «yen carry trade», en populær investeringsstrategi der investorer låner yen til lave priser for å investere i høyere avkastningsmidler i utlandet.

Dette har ført til en sterkere yen, som, selv om det er gunstig for å kontrollere inflasjonen, kan utgjøre utfordringer for japanske eksportører ved å gjøre varene deres dyrere i internasjonale markeder.

BoJs politikkskifte skiller også Japan fra andre store sentralbanker, som den amerikanske sentralbanken, som enten har stoppet eller vurderer å lempe pengepolitikken.

BoJs handlinger gjenspeiler dens tro på at Japans økonomiske oppgang er sterk nok til å tåle strammere pengeforhold og at inflasjonen vil holde seg på målet, noe som baner vei for ytterligere renteøkninger.

Hvor gode er Japans økonomiske utsikter?

Til tross for de positive økonomiske indikatorene, er Japans utsikter overskygget av politisk usikkerhet og eksterne risikoer.

Statsminister Fumio Kishidas nylige kunngjøring om at han vil gå av neste måned har lagt et lag av uforutsigbarhet til landets politiske landskap.

Kishidas avgang kommer i kjølvannet av flere politiske skandaler og økende offentlig misnøye over økende levekostnader.

Hans avgang kan føre til en periode med politisk ustabilitet, spesielt hvis etterfølgeren ber om et snarvalg til høsten.

Slik ustabilitet kan forsinke BoJs planer for ytterligere renteøkninger, noe som øker den økonomiske usikkerheten.

Eksternt står Japan overfor risikoen for en potensiell amerikansk resesjon, som kan ha vidtrekkende implikasjoner for den globale økonomien.

Markedsvolatiliteten har allerede økt ettersom investorer veier muligheten for økonomiske nedgangstider i store økonomier.

En amerikansk lavkonjunktur kan føre til en flukt til sikkerhet, med investorer som trekker seg ut av mer risikofylte eiendeler, inkludert japanske aksjer, til fordel for sikre havn-investeringer som amerikanske statsobligasjoner.

Er det et godt tidspunkt å investere i Japan?

Japans sterkere enn forventet BNP-vekst og BoJs bevegelse mot strammere pengepolitikk utgjør en blandet pose for investorer.

På den ene siden tyder de robuste økonomiske dataene på at Japans innenlandske sektorer, som detaljhandel og turisme, kan tilby attraktive investeringsmuligheter.

Den fortsatte oppgangen i privat konsum og reiselivsboomen vil trolig komme selskaper i disse sektorene til gode, og potensielt føre til ytterligere oppgang i japanske aksjer.

Faktisk har de positive BNP-dataene for andre kvartal allerede hatt en gunstig innvirkning på aksjemarkedet, med japanske aksjer som har steget som svar.

Den bredere Topix-indeksen steg 1,2 %, med sektorer som olje og kull som økte med 4,5 %, og banker og verdipapirforetak økte med rundt 4 %. Denne markedsreaksjonen reflekterer fornyet investortillit til Japans økonomiske utsikter.

Imidlertid kan BoJs politikkskifte og den resulterende sterkere yen presse japanske eksportører ved å gjøre produktene deres mindre konkurransedyktige i utlandet.

Dette kan føre til lavere fortjeneste for selskaper som er sterkt avhengige av eksportmarkeder. I tillegg er det bredere globale økonomiske miljøet preget av risiko.

Spesielt en amerikansk resesjon kan dempe de positive effektene av Japans økonomiske oppgang, ettersom det kan utløse et salg av mer risikable eiendeler, inkludert japanske aksjer.

Selv om det er muligheter for investorer i Japans innenlandske sektorer, antyder det bredere økonomiske landskapet at det er nødvendig å vurdere nøye før du tar investeringsbeslutninger.

Når Japan navigerer i dette komplekse økonomiske og politiske terrenget, vil de kommende månedene være avgjørende for å avgjøre om denne oppturen er starten på en vedvarende bedring eller bare en midlertidig økning.