Kina øker hamstringen av råolje midt i frykt for sanksjoner

Kinas import av sjømat råolje nådde anslagsvis 10,9 millioner fat per dag i april, som er det høyeste månedlige volumet siden august 2023, ifølge Vortexa.

«Denne økningen ble initiert av bekymringer om potensielle forsyningsforstyrrelser midt i skjerpede amerikanske sanksjoner, noe som fikk kinesiske raffinerier til å øke bestillingene og styrke varelagrene på land», sa Emma Li, senior markedsanalytiker hos Vortexa.

Betydelig opphopning av råolje

Kina opplevde en betydelig akselerasjon i oppbyggingen av råoljelagre i sine landbaserte tanker gjennom hele april.

I løpet av de fem ukene frem til 4. mai var den gjennomsnittlige produksjonen av råolje i Kina over 1,1 millioner fat per dag (mbd), noe som viser en betydelig økning sammenlignet med hastigheten i mars, ifølge Vortexa.

Mars' økning i oljelagre var hovedsakelig i Shandong og drevet av iransk råolje.

Den siste økningen, med rundt 80 % utenfor Shandong, ble imidlertid drevet av statseide handelsmenn som utnyttet internasjonale prissvingninger, sa Li.

Kinas største oljeselskaper hadde en utnyttelsesgrad for råoljetanker på 62 % per 4. mai, noe som indikerer betydelig tilgjengelig kapasitet for ytterligere hamstring.

Vedlikehold av raffinerier og strategisk lageroppfylling pågår for tiden, noe som fører til forventet lagervekst gjennom tredje kvartal i år, opplyser energianalysefirmaet.

Etter Saudi-Arabias nylige OPEC+-beslutning om å øke produksjonen i juni etter betydelige reduksjoner i offisielle salgspriser (OSP) for asiatiske kunder i mai, kombinert med økende overforsyning i Atlanterhavsbassenget, kan Kina bli ytterligere oppmuntret til å kjøpe vanlig råolje, ifølge Li.

Tankskip til Kina

Til tross for tynne fortjenestemarginer for uavhengige kinesiske raffinerier siden slutten av 2023, fortsetter etterspørselen etter billigere råvarer å være sterk.

«Disse «tekanne»-raffineriene, konsentrert langs Kinas kystlinje, vender seg i økende grad til sanksjonerte kilder for kostnadseffektiv råolje», la Li til.

Importen av iransk råolje og kondensat falt noe i april til i underkant av 1,5 mbd, etter en rekord på 1,8 mbd i mars, viste Vortexa-data.

Til tross for denne nedgangen er april-tallet fortsatt høyere enn gjennomsnittet for 2024 på 1,4 mbd.

Siden 10. januar har russisk arktisk olje vært en sterk konkurrent, lastet på USA-sanksjonerte tankskip, men senere avvist av tradisjonelle kjøpere.

På grunn av manglende tilgang til vanlige markeder har arktiske laster blitt omdirigert til Kina, ifølge Vortexa.

Denne omrutingen innebærer skip-til-skip-overføringer (STS) til ikke-sanksjonerte tankskip i Sørkinahavet.

Følgelig nådde russisk import av arktisk råolje til Kina rekordhøye 280 000 fat per dag (kbd) i april, noe som kompenserte for en nedgang i iranske oljevolumer, viste data fra Vortexa.

Kinesisk etterspørsel etter Russlands lette råoljekvaliteter i Det fjerne østen, som Sokol og Sakhalin Blend, holdt seg robust og oversteg 220 tusen fat per dag (kbd) i april.

Mindre raffinerier fortsetter å favorisere disse kvalitetene på grunn av deres fordelaktige destillatutbytte og geografiske nærhet.

Russisk ESPO-blanding og Ural

Importen av Russlands viktigste råoljekvaliteter, ESPO Blend og Urals, falt til det laveste nivået på flere år i løpet av den siste måneden, ifølge Vortexa.

Denne nedgangen skyldtes først og fremst prisutfordringer forårsaket av høye fraktkostnader for direkte leveranser på ikke-sanksjonerte fartøy.

Som et resultat ble disse russiske råoljene mindre attraktive sammenlignet med andre rabatterte alternativer, sa energiselskapet.

Kinas samlede import av rabattert råolje fra Iran, Venezuela og Russlands nordlige havner nådde en rekord på omtrent 2,4 mbd i mars og april, til tross for logistiske utfordringer.

«Dette understreker Kinas økende vilje til å bruke sanksjonert råolje og den såkalte «mørke flåten» som et middel for å sikre rimelig forsyning midt i global usikkerhet», la Vortexas Li til.

Til tross for restriksjoner vedvarer den sterke underliggende etterspørselen etter rabatterte råvarer. Amerikanske sanksjoner vil sannsynligvis øke den kinesiske konsolideringen av disse volumene, og styrke Kinas rolle som det primære utsalgsstedet for politisk sensitiv råolje.

«Uten et større politisk skifte eller en forstyrrelse i den globale etterspørselen, forventes denne trenden med hamstring og avhengighet av sanksjonerte leverandører å vedvare i de kommende månedene», bemerket Li.