Michael Burry kaller Lululemon porteføljens luring — derfor kjøper han krasjet

Michael Burry kjøper akkurat det Wall Street ikke vil ha noe med å gjøre.

Lululemon-aksjen NASDAQ:LULU har mistet mer enn halve verdien i år etter svake produktlanseringer, fallende salg i Amerika og enda en nedjustering av guidingen som presset aksjen under $100 for første gang siden 2018.

Likevel har Burry kalt Lululemon porteføljens “luring” og sagt han vil kjøpe mer under $100.

Hans veddemål er ikke at vendingen allerede fungerer, men at markedet kan prise dagens problemer som permanente.

Burry kjøper verdsettelseskollapsen, ikke en inntjeningsgjenoppretting

Lululemon ble tidligere handlet som en premium vekstaksje. Etter fredagens 17.4% fall til $99.10, er aksjene nesten 80% under sitt rekordnivå.

I et Substack-innlegg kalte Burry Lululemon porteføljens “luring” og sa at det var hans største posisjon.

Han erkjente at det siste kvartalet hadde forverret antakelsene om vekst i USA og Kina, men forkastet ikke investeringshypotesen.

Yahoo Finance rapporterte at Burry hadde til hensikt å kjøpe mer under $100. Han har hevdet at dårlig ledelse kan skape verdimuligheter når en robust virksomhet overlever operasjonelle feil.

Wall Street er mindre tilgivende. JPMorgan-analytiker Matthew Boss kuttet kursmålet med 38% til $95 fra $154, samtidig som han beholdt en nøytral anbefaling.

Uenigheten er tydelig: Burry ser under $100 som en mulighet, mens JPMorgans kursmål antyder at prisen kanskje rett og slett reflekterer svakere inntjeningskraft.

Wall Street frykter at dette utvikler seg til et merkevareproblem

Lululemons siste tall gjør det vanskelig å avfeie det pessimistiske scenariet.

Selskapets inntekter for fiskalt andre kvartal falt 4% til $2.42 milliarder, mens sammenlignbare salg sank 9%. Inntekter i Amerika falt 8%, og sammenlignbare salg der falt 12%.

Ledelsen kuttet helårsinntektsguidingen til $10.35 billion-$10.5 billion fra $11 billion-$11.15 billion og reduserte inntjeningsutsiktene til $9.48-$9.73 per aksje.

Rapportert kvartalsvis EPS på $2.92 inkluderte også en $0.86 fordel fra tollrefusjoner.

Bekymringen handler i økende grad om produktrelevans snarere enn ett svakt kvartal. Konkurransen fra Alo Yoga og Vuori har tilspisset seg, mens Lululemon har erkjent ujevn respons på nylige lanseringer.

Barron’s rapporterte at Jefferies-analytiker Randal Konik sa at kommende CEO Heidi O’Neill har “et fjell å bestige,” og argumenterte for at merkets momentum avtar og at tap av markedsandel øker.

UBS kuttet kursmålet til $106 fra $120, og pekte på svak trafikk, et vareutvalg som ikke treffer, og risiko for ytterligere inntjeningspress.

En ny CEO gir Burrys veddemål sin første prøve

O’Neill skal tiltre som administrerende direktør på tirsdag etter måneder med ledelsesusikkerhet.

Den tidligere Nike-toppen har erfaring fra produkt, merchandising og merkevarestrategi. Men hun overtar et krympende salg i Amerika, svakere marginer, tøffere konkurranse og lavere investortillit.

Morningstar-analytiker David Swartz ser fortsatt verdi. Etter de siste resultatene sa han at Lululemon-aksjene forble attraktive til tross for nedjusteringen av guidingen, og opprettholdt at selskapet har en betydelig merkevarefordel som kan støtte premiumpriser.

Det synet ligger mye nærmere Burrys investeringshypotese.

Lululemon trenger ikke å gå tilbake til sine gamle hypervekstdager for at aksjen skal fungere. Det trengs at O’Neill stabiliserer salget, gjenvinner produktrelevans og viser at dagens inntjeningsnedgang er forbigående snarere enn strukturell.