US KPI stiger 0,4 % som ventet, men kjerneinflasjonen høyere — vil Fed heve renten?

USAs konsumprisindeks steg 0,4 % i august, en akselerasjon fra en økning på 0,1 % i juli, og øker presset på Federal Reserve for å stramme pengepolitikken ved møtet senere denne måneden.

Oppgangen i den samlede KPI var i tråd med Dow Jones-konsensusen.

Prisene var også 3,4 % høyere i august enn ett år tidligere, i tråd med forventningene.

Likevel steg kjerne-KPI, som utelater volatile mat- og energipriser, med 0,3 % i august etter en økning på 0,2 % i juli.

Den månedlige økningen var over de 0,2 % økonomene hadde ventet og kan styrke argumentet for en renteheving når Fed avslutter sitt pengepolitiske møte neste uke.

På årsbasis dempet kjerneinflasjonen seg til 2,4 % fra 2,5 % i juli, i tråd med forventningene.

Rapporten er den siste store inflasjonsindikatoren sentralbanken får før sitt pengepolitiske møte, som avsluttes onsdag med en avgjørelse om styringsrenten.

Bensin driver opp underliggende inflasjon

Energipriser var en hovedbidragsyter til økningen i august, hvor bensinprisene steg 3,9 % i løpet av måneden.

Økningen sto for mer enn en tredel av den samlede månedlige økningen i konsumprisene.

Den bredere energindeksen steg 2,1 % i august og var opp 16,3 % fra et år tidligere.

Matprisene ga relativt lite tilleggspress.

Matindeksen økte 0,1 % i august, på nivå med oppgangen i juli, mens prisene for mat konsumert hjemme var uendret i måneden.

Kombinasjonen av vedvarende kjerneinflasjon og et fornyet energisjokk har komplisert Feds politikkutsikter.

Aksjefutures falt innledningsvis etter rapporten, men handlet deretter høyere; S&P 500-futures opp 0,5 % og Nasdaq-futures opp 0,7 %.

Markedets reaksjon kom til tross for økende forventninger om at sentralbanken kan heve renten, ettersom traderne ser ut til å prise inn en renteheving.

Etter torsdagens publisering av produsentprisindeksen økte traderne sannsynligheten for en kvartprosentvis renteheving til mer enn 73 %, ifølge CME Groups FedWatch-måling.

Forventninger om renteheving får vind i seilene

De siste inflasjonsdataene kommer etter en sterk jobbrapport for august som allerede hadde økt forventningene om en strammere pengepolitikk.

Forventningene hadde svekket seg etter at Fed-styremedlem Christopher Waller uttalte på et Reuters NEXT Newsmaker-arrangement at han ville være tilbøyelig til å argumentere for å holde renten stabil dersom kommende data bekreftet at inflasjonspresset dempet seg.

Den siste KPI-avlesningen gjør det argumentet vanskeligere, særlig fordi kjerneinflasjonen akselererte på månedsbasis.

Energiprisene blir også en stadig viktigere risiko.

Konflikten som involverer Iran har presset Brent-oljeprisen over $100 per fat, noe som øker bekymringen for at høyere drivstoffkostnader kan spre seg gjennom økonomien.

Den europeiske sentralbanken hevet sine styringsrenter tidligere torsdag som svar på inflasjonspress knyttet til krig og høyere energikostnader.

Økonom sier Fed kan måtte reversere kutt

Joseph Brusuelas, partner og sjeføkonom i RSM US, sa at kombinasjonen av de siste produsent- og konsumprisavlesningene pekte mot behov for handling fra Fed.

"Gitt at olje- og destillatprisene har akselerert markant inn i september og sannsynligvis vil bli videreført til forbrukerne, krever de kombinerte augustavlesningene for produsent- og konsumprisindeks handling fra Federal Reserve ved neste møte," sa Brusuelas.

Han argumenterte for at flere separate krefter nå forsterker inflasjonspresset.

"Kombinasjonen av et krigsindusert energisjokk, toll som resulterer i høyere inflasjon og etterspørselen etter råvarer og ferdigvarer for å støtte utbyggingen av infrastruktur for kunstig intelligens presser alle prisnivået opp," sa han.

Brusuelas sa det var på tide for Fed å "rive opp læreboken om å se gjennom et forsyningssjokk forårsaket av krigstid".

Han hevdet at de tre forsyningssjokkene hadde vedvart lenge nok til at beslutningstakere ikke lenger med rimelighet kunne betrakte dem som midlertidige.

Han pekte på stigende priser på bensin, diesel og jetdrivstoff, og sa at økningene i økende grad smitter over på dagligvarer og transportkostnader i den tjenestebaserte amerikanske økonomien.

Inflasjonen setter Feds troverdighet på spill

Brusuelas sa at sentralbanken bør reversere de tre rentekuttene de gjennomførte sent i 2025 og dempe en økonomi han forventer vil vokse godt over trend i inneværende kvartal.

Han pekte på nominell BNP-vekst over 6 % i andre kvartal, et underskudd-til-BNP-forhold over 6 %, en økonomi på eller nær full sysselsetting og rekordhøye selskapsresultater i kvartalet.

Ved å dempe etterspørselen mente han at Fed kunne flytte noe av inflasjonspresset som i dag bæres av husholdningene tilbake på selskapenes balanser gjennom lavere fortjenestemarginer.

"Fed må fjerne de tre rentekuttene de implementerte sent i 2025 og dempe en økonomi som sannsynligvis vil vokse langt over trend i inneværende kvartal," sa han.

Likevel innrømmet Brusuelas at beslutningen fortsatt er nøye avveid.

"Gitt at alt dette er en vanskelig dømmekallsbasert beslutning, er det virkelig et mynterkast på dette tidspunktet," sa han.

Men han mente at etter augusts PPI- og KPI-rapporter, og med utsiktene til en mindre disinflasjonsvennlig PCE-avlesning foran seg, kunne det å la renten være uendret skape et troverdighetsproblem for sentralbanken.

"Imidlertid, etter augusts PPI- og KPI-data og det som ikke vil være en disinflasjonsvennlig PCE, ville det for Fed å ikke heve renten ved sitt neste møte være et slag mot egen troverdighet," sa han.

Med inflasjonen som viser seg å være mer vedvarende og energiprisene som tilfører et nytt press, vil Feds neste avgjørelse trolig avhenge av om beslutningstakerne ser den siste akselerasjonen som et midlertidig forsyningssjokk eller bevis på at bredere prispress er i ferd med å feste seg.