Dlaczego żyjemy w dolarowym świecie?

Chcesz zobaczyć coś naprawdę przerażającego? Spójrz na poniższy wykres, na którym przedstawiłem wyniki kilku największych walut świata.

Czy potrafisz dostrzec tę, która nie jest jak reszta?

Dlaczego dolar jest tak silny?

Jest to właściwie bardzo przewidywalny efekt uboczny tego, że światowa gospodarka przechodzi przez taką walkę. Ponieważ koszty życia rosną szybciej niż liczba bramek Erlinga Haalanda, gospodarka cierpi. Banki centralne walczą z podwyżkami stóp procentowych w odpowiedzi na tę inflację, wysysając płynność z systemu. Wzrost spowalnia, nastroje spadają, a złe wiadomości pojawiają się codziennie.

Mówiąc prościej, są to czasy recesji.

Pisałem latem o tym, jak dolar zachowuje się antycyklicznie. Sporządziłem poniższy wykres przedstawiający zachowanie podczas recesji.

Wykres mówi wszystko. W czasach niepewności i recesji dolar się umacnia. Obecnie mamy do czynienia z niepewnymi czasam, przez co dolar się umacnia. Proste.

Dlaczego dolar umacnia się w tak niepewnych czasach?

Dolar umacnia się, gdy rynki się chwieją, ponieważ jest postrzegany jako najbezpieczniejsze ze wszystkich bezpiecznych aktywów. Gdy na rynkach panuje strach, inwestorzy szukają tego, co najbezpieczniejsze – a w oczach inwestorów nie ma nic bardziej stabilnego niż zielony dolar.

Ten wzorzec został również pogłębiony przez różnicę stóp procentowych w porównaniu z innymi walutami. Stany Zjednoczone znacznie wyprzedziły Europę, Wielką Brytanię i większość innych regionów w kwestii podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Wyższe stopy procentowe oferowane w USA przyciągają więcej kapitału, który chce skorzystać z wyższych zysków, co zwiększa atrakcyjność dolara i jeszcze bardziej go umacnia. Dodatkowo, wysokie stopy procentowe spowalniają gospodarkę i ochładzają inflację, co oznacza, że inwestorzy spodziewają się, że inflacja w dolarze spowolni bardziej niż w innych krajach, co ponownie zwiększa jego atrakcyjność jako aktywa.

Historia

Ale jak dolar znalazł się w tym punkcie? Historia sięga 1 lipca 1944 roku, kiedy to w New Hampshire odbyła się konferencja znana jako Bretton Woods. Podczas gdy trwała II wojna światowa, delegaci z całego świata spotkali się, aby omówić nowy ekonomiczny porządek świata.

Celem było uniknięcie polityki gospodarczej po I wojnie światowej, która była postrzegana jako czynnik przyczyniający się do II wojny światowej – przede wszystkim upadku standardu złota i protekcjonizmu. Celem konferencji było ułatwienie długoterminowego wzrostu, większej współpracy między narodami i uniknięcie międzynarodowej spekulacji walutowej, która była postrzegana jako szkodliwa.

W tym czasie Stany Zjednoczone stały się już główną potęgą gospodarczą na świecie. Chociaż konferencja była przedstawiana jako otwarta dyskusja, w rzeczywistości to Stany Zjednoczone dyktowały politykę z niewielkimi ustępstwami na rzecz innych wpływowych krajów, takich jak Wielka Brytania, której delegacji przewodniczył światowej sławy ekonomista John Maynard Keynes.

W wyniku tego spotkania powstały Bank Światowy i MFW. Powstały też podstawy dominacji dolara amerykańskiego, która trwa do dziś.

Keynes chciał globalnego banku centralnego z globalną walutą zwaną bancor. Nie spodobało się to jednak USA, które nalegały, by wszystkie waluty były powiązane z dolarem, a dolar z kolei był powiązany ze złotem. USA dopięły swego.

Dwie organizacje – MFW i Bank Światowy – miały pilnować umów, aby wszystkie narody były zgodne. Zwłaszcza MFW został stworzony w taki sposób, by to USA podejmowały wszystkie najważniejsze decyzje.

Upadek standardu złota w 1971 roku

W 1971 roku prezydent Nixon ogłosił, że standard złota zostanie zniesiony, ponieważ amerykańskie rezerwy złota i ogromnie przeceniony dolar obciążały system. Był to ogromny pokaz siły i naprawdę pokazał wszystkim, kto jest kim w łańcuchu walutowym.

Od tego momentu do dziś żyjemy w dolaryzowanym świecie, w którym jedynym zabezpieczeniem jest słynny zielony pieniądz.

W sytuacji, gdy kraje rozwijające się zmuszone są zaciągać w dolarach długi w MFW, rosnący dolar powoduje realne problemy – coś, co doprowadziło do kryzysu zadłużenia w Ameryce Łacińskiej w latach 70.

To tylko powiększyło przepaść między Stanami Zjednoczonymi a wszystkimi innymi państwami, a dolar nadal się umacniał. Istnieje kilka krajów – Ekwador i Salwador to dwa przykłady, które ostatnio odwiedziłem – które zostały zmuszone do porzucenia swoich walut w obliczu załamania. Dolar to jedyne naturalne rozwiązanie. Spodziewaj się, że Wenezuela pójdzie w jej ślady, gdy (jeśli?) ich trwający kryzys kiedykolwiek ustąpi.

Końcowe przemyślenia

W miarę jak gospodarka się odradza, historia mówi nam, że dolar będzie się umacniał, dopóki nie wyjdziemy z drugiej strony tego bólu. W dolaryzowanym świecie, odporność USD wywiera nieco większą presję na narody na całym świecie.

Moje odczucia dotyczące gospodarki są niedźwiedzie i wierzę, że zima będzie makabryczna. W najbliższym czasie nie będę chciał trzymać euro, funtów ani niczego innego poza USD. Mamy długą drogę do przebycia, zanim skończymy z tym bałaganem.

Przez wzgląd na większość krajów na świecie, mam nadzieję, że się mylę. Ale historia podpowiada co innego. Myślę, że niedługo się przekonamy.