Czy powinieneś kupować lub sprzedawać JPY w związku z powołaniem nowego gubernatora BOJ?

Rynek walutowy nie był szczególnie niestabilny w 2023 roku. Na przykład, jeśli spojrzeć na kurs wymiany EUR/USD, jest on zaledwie o kilkaset pipsów wyższy niż poziomy z początku roku. To samo dotyczy innych par, w tym japońskich jenów, znanych z większej zmienności.

Jednym z powodów jest zmiana u steru Banku Japonii (BOJ). Za politykę pieniężną odpowiada nowy gubernator, Kazuo Ueda.

Przed jego nominacją spekulowano, że BoJ zakończy łagodną politykę pieniężną. W końcu różni się od wszystkich głównych banków centralnych, utrzymując swój program kontroli krzywej dochodowości, podczas gdy inne banki centralne zaostrzają swoją politykę.

Ale zamiast zasygnalizować, w co wierzyli spekulanci, Ueda zrobił coś przeciwnego. Powtórzył 25-letnie wyzwanie, przed którym stanął BoJ, aby osiągnąć stabilność cen.

Powiedział też, że ujemne stopy procentowe zostaną. Ponadto chwalił politykę swojego poprzednika. Haruhiko Kuroda kierował BOJ przez lata i prowadził politykę pieniężną tam, gdzie żaden inny bank centralny nie poszedł wcześniej.

Chroniczne nadmierne oszczędności wywierają presję na jena

Jen ostatnio mocno pobił, ponieważ nowy szef banku centralnego chce utrzymać ujemne stopy procentowe i zachęcić do osłabienia waluty. Wydaje się, że trzydzieści lat podobnej polityki nie zmienia determinacji BoJ do osiągnięcia stabilności cen.

Nie można było przestać się zastanawiać, dlaczego BoJ w swojej polityce monetarnej posuwa się do takich skrajności. Odpowiedzią są chroniczne nadmierne oszczędności.

Prywatne oszczędności w Japonii są wyjątkowo wysokie i wynoszą około 29% PKB w latach 2010-2019. W związku z tym osiągnięcie poziomu inflacji zgodnego ze stabilnością cen było wyzwaniem, ponieważ pieniądze po prostu nie zostały wydane.

O ile i dopóki to się nie zmieni, nadmierne oszczędności będą wywierać presję na jena japońskiego, ponieważ BoJ będzie działać w celu przeciwdziałania negatywnym skutkom nadmiernych oszczędności. Oznacza to słabszą walutę, więc jen prawdopodobnie pozostanie pod presją pomimo zmiany gubernatora.