Oto największe ryzyko dla funduszy ETF Russell 2000, takich jak IWM, VTWO

W ciągu ostatnich kilku tygodni amerykańskie akcje znalazły się pod silną presją, ponieważ indeks strachu i chciwości zbliża się do strefy skrajnego strachu wynoszącej 25. Indeks Dow Jones spadł o ponad 5,5% od najwyższego poziomu w tym roku. Podobnie indeksy Nasdaq 100 i S&P 500 spadły odpowiednio o ponad 8,8% i 7,12%.

Russell 2000 radzi sobie słabo

Podczas gdy indeksy Dow Jones, S&P 500 i Nasdaq 100 spadły, indeks małych spółek Russell 2000 (RUT) radzi sobie znacznie gorzej. Indeks spadł o ponad 12,13% od najwyższego poziomu w tym roku i o ponad 28% od najwyższego poziomu w historii.

Te słabe wyniki zaszkodziły kluczowym funduszom ETF śledzącym indeks. Dwa najpopularniejsze to iShares Russell 2000 ETF (IWM) i Vanguard Russell 2000 Index Fund (VTWO). Są to podobne fundusze z aktywami odpowiednio przekraczającymi 49,65 miliarda dolarów i 6 miliardów dolarów. Ich wskaźnik kosztów kształtuje się na poziomie 0,19% i 0,10%.

Fundusze ETF IWM i VTWO, podobnie jak inne amerykańskie indeksy, są obarczone znacznym ryzykiem. Jak już tu pisałem , prawdopodobieństwo recesji jest wyższe niż oczekuje Wall Street. W artykule tym zwróciłem uwagę na rosnący wskaźnik przestępczości, odwróconą krzywą dochodowości i słabe zaufanie konsumentów.

Wykres VTWO vs IWM ETF

Wraz ze wzrostem cen ropy naftowej pojawiają się także koszty energii, co powoduje, że średnia cena benzyny wynosi prawie 4 dolary za galon. Ponadto pracownicy stają się coraz bardziej zorganizowani, co prowadzi do większej liczby strajków w Stanach Zjednoczonych.

Fed stanowi największe ryzyko dla IWM, VTWO

Rezerwa Federalna stanowi największe ryzyko dla funduszy ETF IWM i VTWO. Bank centralny podniósł już stopy procentowe z najniższego w czasie pandemii poziomu 0–0,25% do przedziału od 5,25–5,50%. Na swoim zeszłotygodniowym posiedzeniu Fed wskazał na kolejną podwyżkę o 0,25% na nadchodzącym posiedzeniu.

Działania Fed mają wpływ na wszystkie amerykańskie firmy. Niektóre duże firmy, takie jak Apple, Microsoft, Alphabet i Meta, zarabiają miliony dolarów, inwestując swoje ogromne salda gotówkowe.

Alphabet osiągnął w ostatnim kwartale ponad 892 miliony dolarów dochodu odsetkowego dzięki zgromadzonym skarbom o wartości 118 miliardów dolarów. Meta, matka Facebooka i Instagrama, zarobiła ponad 323 miliony dolarów dzięki swoim skarbom o wartości 53 miliardów dolarów.

Większość spółek o małej kapitalizacji nie ma tej korzyści. W rezultacie płacą więcej odsetek niż otrzymują ze swoich inwestycji. Najnowsze dane pokazały, że koszty odsetkowe całego indeksu S&P 600 wzrosły w ostatnim kwartale do rekordowego poziomu. Sytuację pogarsza fakt, że 30% wszystkich spółek z listy Russel 2000 ma stopę zmienną, co sprawia, że podwyżki stóp są bardziej bolesne.

Co więcej, w przeciwieństwie do wielu gigantów, wiele spółek o małej kapitalizacji korzysta z kredytów bankowych. Wyższe stopy procentowe i niedawny upadek kluczowych banków, takich jak Signature i SVB, sprawiły, że wiele z nich skupiło się na ochronie gotówki. W związku z tym wiele osób przeszło na kredyt prywatny , który jest często droższy.

Sytuację pogarsza skład funduszu. Opieka zdrowotna stanowi 15% wszystkich firm w IWM i VTMO. Wyzwanie polega na tym, że większość tych firm działa w sektorze nauk przyrodniczych, co oznacza, że są mniej rentowne. Nierentowne przedsiębiorstwa zwykle osiągają gorsze wyniki w środowisku wysokich stóp procentowych.