Prognoza USD/JPY: Interwencje na jenie japońskim mogą przynieść odwrotny skutek

Wzrost kursu wymiany USD/JPY utknął w martwym punkcie w ciągu ostatnich kilku tygodni, czemu sprzyjały zdecydowane interwencje Banku Japonii (BoJ). Para, która w maju osiągnęła szczyt na poziomie 160,26, spadła do około 155,56 w miarę przesuwania się uwagi na działania Fed i BoJ.

Japoński jen nadal jest zagrożony

Do niedawnego umocnienia jena japońskiego przyczyniły się działania Banku Japonii, który wydał ponad 62 miliardy dolarów na interwencje walutowe. Były to pierwsze interwencje od 2022 r., kiedy waluta znajdowała się w fazie swobodnego spadku.

Uważam, że interwencje walutowe zapewniają krótkoterminowe wytchnienie dla waluty. Rzeczywiście, jen japoński mocno się załamał od czasu ostatnich interwencji w 2022 r.

Niestety, nie ma łatwego rozwiązania kryzysu jena japońskiego. Choć idealnym rozwiązaniem byłyby dalsze podwyżki stóp procentowych, ich konsekwencje dla gospodarki byłyby tragiczne ze względu na ogromne zadłużenie Japonii.

Całkowity dług publiczny Japonii wynosi prawie 10 bilionów dolarów, czyli znacznie więcej niż PKB kraju wynoszący ponad 4,7 biliona dolarów. Wyższe stopy procentowe oznaczałyby zatem większe obciążenia rządu w zakresie spłaty zadłużenia.

Kolejnym wyzwaniem dla jena japońskiego jest zasugerowanie przez Rezerwę Federalną, że utrzyma stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas. Inflacja w USA utrzymuje się na podwyższonym poziomie, a zasadniczy wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) utrzymuje się na poziomie 3,4%.

Dlatego też spread pomiędzy stopami procentowymi w USA i Japonii przez długi czas pozostanie szeroki. To z kolei sprawi, że para stanie się jedną z najpopularniejszych opcji carry trade w krajach rozwiniętych. Carry trade to sytuacja, w której inwestorzy pożyczają od krajów o niskich stopach procentowych, aby inwestować w krajach o wyższych stopach procentowych.

Najbliższe dwa tygodnie będą ważne dla pary USD/JPY. W piątek USA opublikują najnowsze dane dotyczące zatrudnienia. Ekonomiści oczekują, że dane pokażą, że gospodarka utworzyła ponad 180 tys. miejsc pracy, a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 3,9%.

Kolejna kluczowa wiadomość zostanie opublikowana w przyszłym tygodniu, kiedy Fed i BoJ ogłoszą decyzje dotyczące stóp procentowych. Oczekuje się, że Fed pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie pomiędzy 5,25% a 5,50% i utrzyma wyższą ocenę na dłużej.

Z drugiej strony oczekuje się, że Bank Japonii utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie i zacznie ograniczać zakupy obligacji.

Analiza techniczna USD/JPY

Wykres USD/JPY sporządzony przez TradingView

Kurs USD/JPY od kilku dni znajduje się w wąskim przedziale. Pozostał na poziomie 155,60, kilka punktów poniżej najwyższego od roku poziomu 160,26. Para konsoliduje się przy 50-dniowych i 25-dniowych wykładniczych średnich kroczących (EMA), podczas gdy Indeks Względnej Siły (RSI) wskazuje w dół.

Podejrzewam, że w nadchodzących tygodniach ta para będzie nadal rosła, ponieważ wpływ interwencji jest zwykle krótkotrwały. Jeśli tak się stanie, początkowym poziomem do obserwacji będzie najwyższy od początku roku poziom 160,26. Ruch powyżej tego poziomu spowoduje kontynuację hossy.