Analiza cen akcji Walgreens: czy może zbankrutować?

Kurs akcji Walgreens (NASDAQ: WBA) spadł. W ciągu ostatnich trzech kolejnych tygodni notowała krach i osiągnęła najniższy poziom od 1998 r. Akcje spadły o ponad 85% w stosunku do najwyższego poziomu w 2015 r. Oznacza to, że 10 000 dolarów zainwestowane w akcje w 2015 r. byłoby warte mniej niż 1500 dolarów.

Dlaczego Walgreens upadł

Walgreens Boots Alliance, druga co do wielkości sieć aptek w USA, stała się upadłym aniołem, który niedawno został wyrzucony z indeksu Dow Jones.

Taki wynik udało się osiągnąć nawet po wzroście rocznych przychodów firmy z ponad 120 miliardów dolarów w 2017 roku do ponad 139 miliardów dolarów w ostatnim roku finansowym. Choć przychody wzrosły, dochód netto firmy wzrósł z ponad 3,98 miliarda dolarów do straty netto w wysokości 5,8 miliarda dolarów w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy.

Większość tych strat nastąpiła po tym, jak firma dokonała dużego odpisu wartości inwestycji w VillageMD w wysokości 6 miliardów dolarów. W rezultacie VillageMD zamknie obecnie ponad 160 klinik, aby skoncentrować się na obszarach gęsto zaludnionych.

Ostatnio firma pracuje nad oddzieleniem swojej działalności od Boots, co może wycenić dostawcę usług farmaceutycznych na 7 miliardów funtów. Sprzedaż następuje dziesięć lat po tym, jak Walgreens sfinalizowała przejęcie Boots.

Istnieje kilka innych powodów, dla których cena akcji Walgreens spadła. Po pierwsze, branża farmaceutyczna stoi przed poważnymi wyzwaniami związanymi ze zmianą zachowań konsumentów. Wielu klientów zwróciło się po leki do nowszych firm farmaceutycznych, takich jak Walmart i Amazon.

Po drugie, Walgreens w dalszym ciągu publikuje rozczarowujące dane, które przekraczają szacunki analityków. Najnowsze wyniki wykazały, że sprzedaż nieznacznie wzrosła do 36,35 miliardów dolarów z 35,4 miliardów dolarów w tym samym okresie w 2023 roku. Jej przychody za dziewięć miesięcy wzrosły do 110 miliardów dolarów.

Formaty sklepów się zmieniają

Przez długi czas firmy takie jak Walgreens i CVS stosowały prosty model biznesowy. Realizują recepty w swoich sklepach, a także sprzedają w swoich sklepach inne produkty, takie jak pasta do zębów i szampony.

Model ten już się nie sprawdza w obliczu zwiększonej liczby kradzieży i niższych marż, w miarę jak państwa w dalszym ciągu podnoszą płace minimalne. W rezultacie w ciągu ostatnich kilku lat marże nadal malały, ponieważ kradzieże stały się powszechne.

Marża brutto Walgreens spadła do 18,38%, czyli mniej niż średnia w sektorze wynosząca 35,5%. Jej średnia pięcioletnia wyniosła 20,55%. Marża EBITDA wyniosła 2,50% i była niższa od mediany branżowej wynoszącej 13,10%.

Firma zmienia teraz wygląd swoich sklepów. W pierwszej kolejności koncentruje się na mniejszych sklepach i przenosi większość leków za ladę, aby ograniczyć kradzież.

Czy Walgreens zbankrutuje?

Trwająca implozja cen akcji Walgreens wzbudziła obawy, czy firma nie zbankrutuje, tak jak to miało miejsce w przypadku Rite Aid.

Uważam, że firmie Walgreens nie grozi upadłość. Patrząc na swój bilans, zakończyła ostatni kwartał z kwotą ponad 711 milionów dolarów w gotówce i aktywach handlowych.

Miał także zaledwie 60 milionów dolarów inwestycji krótkoterminowych i ponad 7,4 miliarda dolarów zadłużenia długoterminowego. Ma środki na spłatę większości tego długu po zakończeniu zbycia Boots w tym roku lub w 2024. Sprzedaż pomoże mu w obsłudze przyszłorocznych terminów zapadalności o wartości 1,4 miliarda dolarów i 2,82 miliarda dolarów w 2026 roku.

Jasne jest jednak, że firma w dalszym ciągu będzie borykać się z trudnościami związanymi ze wzrostem konkurencji i kosztami operacyjnymi.

Terminy zapadalności Walgreens