Akcje BAE Systems i Rolls-Royce rozdzieliły się: lepiej kupić?

Akcje Rolls-Royce'a (LON: RR) i BAE Systems (LON: BA) radziły sobie w tym roku dobrze, do czego przyczyniły się dobre wyniki spółek przemysłowych. Akcje BAE wzrosną o 16% w 2024 r., podczas gdy Rolls-Royce wzrośnie o ponad 52%. Ich kapitalizacja rynkowa jest prawie podobna i wynosi 38 miliardów funtów.

Ta sama tendencja miała miejsce w ciągu ostatnich 12 miesięcy, kiedy RR podskoczył o 200%, a BAE Systems o 40%. Z kolei indeks FTSE 100, który śledzi największe spółki typu blue chip w Wielkiej Brytanii, wzrósł w tym okresie o 11%.

Akcje Rolls-Royce'a i BAE Systems

Silny wiatr tylny

BAE Systems i Rolls-Royce Holdings to największe firmy przemysłowe w Wielkiej Brytanii. BAE to duża firma z branży obronnej, która produkuje sprzęt taki jak samoloty, czołgi, anteny naziemne oraz instrumenty laserowe i LIDAR. Większość swoich przychodów generuje w Stanach Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii i Arabii Saudyjskiej.

Z kolei Rolls-Royce Holdings to specjalista w trzech branżach: lotnictwie cywilnym, energetyce i obronności. W lotnictwie cywilnym firma buduje wysokiej jakości silniki lotnicze, sprzedaje je liniom lotniczym, a następnie generuje przychody w ramach długoterminowych umów serwisowych.

W dziedzinie obronności firma produkuje produkty do samolotów wojskowych, rozwiązania lądowe i produkty morskie, takie jak łodzie podwodne. W mocy firma produkuje elektrownie jądrowe i silniki do statków i jachtów.

Przedsiębiorstwa te radzą sobie dobrze, choć ich branże borykają się z wieloma niekorzystnymi sytuacjami. W dziedzinie obronności obie firmy czerpią korzyści z trwających napięć geopolitycznych w Europie i na Bliskim Wschodzie. Większość krajów zachodnich zwiększa obecnie swoje wydatki na obronność, a tendencja ta przyspiesza.

Rolls-Royce czerpie także korzyści z trwającego ożywienia w branży lotnictwa cywilnego, ponieważ większość linii lotniczych powróciła do poziomu sprzed pandemii. W niedawnej notatce IATA stwierdziła, że zyski linii lotniczych osiągną w tym roku rekordowy poziom.

Dodatkowo inwestorzy w tym roku zainteresowali się spółkami przemysłowymi. Jak już wcześniej wspomniałem, firmy takie jak Emerson Electric , GE Aviation i Illinois Tool Works poradzili sobie w tym roku dobrze.

Metryki wyceny są rozbieżne

Bliższe spojrzenie na Rolls-Royce i BAE Systems pokazuje, że ich wskaźniki wyceny uległy ostatnio rozbieżności. Dane SeekingAlpha pokazują, że Rolls-Royce ma wielokrotność PE w przód wynoszącą 30,26 i współczynnik PEG w przód wynoszący 1,03.

Choć liczby te oznaczają, że jest to spółka przewartościowana, można to uzasadnić patrząc na wzrost jej zysków. Rolls-Royce Holdings odnotował wzrost przychodów o 21%, wskaźnik forward o 15 i wzrost EBITDA w przód o 30%.

Natomiast BAE Systems ma współczynnik PE wynoszący 21 i współczynnik PEG wynoszący 1,09. Rośnie wolniej niż Rolls-Royce, gdyż wzrost przychodów wyniósł 8,56%, a wzrost przyszłej EBITDA wyniósł 10,6.

W najnowszych wynikach BAE Systems stwierdziło, że jego przychody w 2023 r. wyniosły 23 miliardy funtów, co oznacza wzrost o 9% w porównaniu z rokiem poprzednim. Zysk operacyjny spółki wyniósł 2,5 miliarda funtów, a zaległości wzrosły z 48,9 miliarda funtów w 2022 r. do ponad 58 miliardów funtów w 2023 r.

Z kolei Rolls-Royce podał, że jego przychody wzrosły o 21% do 15 miliardów funtów, a zysk operacyjny wyniósł ponad 1,5 miliarda funtów.

Lepiej kup: Rolls-Royce kontra BAE Systems

Można uzasadnić inwestycję zarówno w Rolls-Royce, jak i BAE Systems, ponieważ obie firmy są dominującymi graczami w swoich branżach.

BAE jest firmą tańszą pod względem wyceny w porównaniu do Rolls-Royce'a, ale rozwija się w wolniejszym tempie. BAE również wypłaca dywidendę ze stopą 2,37%, natomiast Rolls-Royce jeszcze nie wypłaca dywidendy. Prawdopodobnie wznowi wypłaty, jeśli silny trend w zakresie przychodów będzie się utrzymywał.

Rolls-Royce ma również silną, byczą dynamikę i liczne katalizatory, takie jak ambitne cele wyznaczone przez zarząd.

Dlatego uważam, że na chwilę obecną Rolls-Royce jest lepszą inwestycją, chociaż argumenty przemawiające za BAE Systems są mocne.