Analiza funta do jena (GBP/JPY) w obliczu rozbieżności BoJ i BoE

Kurs wymiany funta do jena (GBP/JPY) powrócił do najniższego poziomu od 16 maja w obliczu rosnących nadziei na rozbieżność Bank of Japan (BoJ) i Bank of England (BoE). W środę spadł do najniższego poziomu 194,75, znacznie poniżej najwyższego poziomu od początku roku wynoszącego 208,08.

Podwyżka stóp procentowych Banku Japonii

Największym wydarzeniem związanym z polityką pieniężną była ostatnia decyzja Banku Japonii w sprawie stóp procentowych. Bank kontynuował w nim fazę zacieśnienia, dokonując największej podwyżki stóp procentowych od ponad dekady.

Podniosła stopy procentowe z 0% do 0,25% i ogłosiła działania mające na celu ograniczenie swojego dużego planu luzowania ilościowego poprzez zmniejszenie o połowę miesięcznych zakupów obligacji. Podwyżka stóp nastąpiła kilka miesięcy po tym, jak BoJ zaprzestał stosowania ujemnych stóp procentowych.

Podwyżka stóp nastąpiła w niepewnym momencie dla japońskiej gospodarki. Jej waluta spadła do najniższego poziomu od wielu dekad, choć istnieją oznaki spowolnienia wzrostu gospodarczego.

Inflacja nadal utrzymuje się na podwyższonym poziomie według standardów japońskich, podczas gdy trwające odbicie jena jest częściowo spowodowane interwencjami rządu. Najnowsze dane pokazały, że bazowy wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) wzrósł w lipcu do 2,6%. W notatce analitycy UBS napisali:

Te podwyżki stóp oznaczają, że japoński rząd będzie musiał sięgnąć głębiej, aby sfinansować swoją działalność ze względu na znaczne zadłużenie. Najbardziej zadłużonym krajem w grupie G7 jest Japonia, której stosunek długu do PKB wynosi prawie 270%. W związku z tym jakakolwiek podwyżka stóp procentowych oznacza, że rząd będzie musiał zapłacić więcej, aby obsłużyć swoje zobowiązania.

Nie jest jasne, czy BoJ ponownie podniesie stopy procentowe. Analitycy uważają, że tak się nie stanie, gdyż gospodarka spowalnia i spada produkcja przemysłowa.

Przed nami decyzja Banku Anglii w sprawie stóp procentowych

Kolejna ważna wiadomość dotycząca parytetu GBP/JPY zostanie opublikowana w czwartek, kiedy Bank Anglii (BoE) ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych.

W przeciwieństwie do BoJ, oczekuje się, że BoE obniży stopy procentowe o 0,25% do 5,0%. Stanie się tak z dwóch głównych powodów. Po pierwsze, w dużej mierze bank osiągnął swoje cele inflacyjne, gdyż zasadniczy wskaźnik cen towarów i usług konsumenckich (CPI) przez dwa kolejne miesiące utrzymywał się na poziomie 2,0%.

Bazowy CPI, po wyłączeniu zmiennych cen żywności i energii, utrzymał się jednak w tym roku na poziomie powyżej 3%.

Po drugie, istnieją oznaki spowolnienia brytyjskiej gospodarki. Chociaż ostatnie wskaźniki PMI dla przemysłu i usług były mocne, obecna administracja stwierdziła lukę w budżecie wynoszącą 22 miliardy funtów. W rezultacie Rachel Reeves, skarbnik zasugerował, że rząd będzie musiał podnieść podatki w nadchodzących tygodniach. W notatce analityk Allianz stwierdził:

Mimo to Huw Pill, główny ekonomista Banku Anglii, ostrzegł, że kraj w dalszym ciągu doświadcza znacznej inflacji. Wskazał na bazowy CPI, który od kilku miesięcy utrzymuje się powyżej 3%. W rezultacie zaapelował o cierpliwość, zanim bank zacznie obniżać stopy procentowe.

W kompleksowym raporcie analitycy ING zidentyfikowali cztery scenariusze. W pierwszym oczekują, że bank zagłosuje za obniżką stóp procentowych, a za obniżką będzie głosować 7 członków. Scenariusz bazowy zakłada obniżkę stóp procentowych przez bank o 25 punktów bazowych przy wsparciu 6 członków. Pozostałe dwa scenariusze nie zakładają obniżki stóp procentowych, przy głosowaniu za 5 i 7 członkami.

Na decyzję BoE może mieć także wpływ środowa decyzja Rezerwy Federalnej. Analitycy spodziewają się, że Fed pozostawi stopy procentowe na niezmienionym poziomie pomiędzy 5,25% a 5,50% i wskazują na obniżkę we wrześniu. Jeśli taki będzie wynik, BoE może podjąć decyzję o obniżce stóp procentowych lub poczekać na Fed.

Analiza techniczna GBP/JPY

Wykres GBP/JPY autorstwa TradingView

Wykres dzienny pokazuje, że kurs wymiany funta do randa mocno spadł w ciągu ostatnich kilku tygodni. Spadł z najwyższego poziomu 208 w lipcu do 196 obecnie. Para oscyluje również w pobliżu punktu zniesienia Fibonacciego na poziomie 23,6% i znalazła się poniżej 50-dniowej średniej kroczącej.

Tymczasem oscylatory, takie jak wskaźnik siły względnej (RSI) i oscylator stochastyczny, wszystkie wskazywały w dół. W związku z tym pojawiająca się rozbieżność BoJ i BoE oznacza, że w ciągu najbliższych kilku dni para może jeszcze bardziej spaść, gdy sprzedający będą kierować się kluczowym wsparciem na poziomie 190. Następnie nastąpi wznowienie trendu wzrostowego, gdy inwestorzy przyjmą nową normalność.